Kommentar Uppföljning Affärsvärldens råd
Råduppföljning 2023: Ett svårt år
Varje vecka utvärderar Afv hur våra aktieråd utvecklas under vinjetten Råduppföljning. Vi sammanställer också löpande den ackumulerade avkastningsprofilen för våra råd på hemsidan.
Där framgår till exempel att de ca 1 300 köpråd som lämnats sedan 2016 i medeltal avkastat 19,9% efter 12 månader eller fram till dess att rådet ändrades. Detta är också 12,8% bättre än index presterat i relation till de enskilda råden. Ett bra facit tycker vi själva.
Men under 2023 har känslan varit att köpråden haft det tuffare. Vissa veckor har det varit mer fel än rätt i våra uppföljningar. När vi nu sammanställer årets uppföljningsskörd så kan vi konstatera att utfallet inte blev som önskat.
Visserligen ger köpråden, som nästan uteslutande kommer från analyser publicerade 2022, positiv avkastning som grupp. Men de går sämre än index. Underavkastningen är 4,2%. Detta är första året den relativa avkastningen är negativ. Årets köpråd har sänkt den ackumulerade överavkastningen för köpråden från ca 14% för ett år sedan till 12,8% i nuläget.
Däremot beter sig säljråden som man kan önska och går kraftigt sämre än index. Även neutrala råd har markant sämre utveckling än index vilket är en skillnad mot förra året.
Storleken spelar roll?
Det här utfallet hänger troligen till viss del ihop med en överrepresentation av mikro- och småbolag bland våra köpråd. Den typen av bolag har generellt sett haft ett svårare år än storbolag.
Det finns en klar tendens att när vi haft fel om små bolag så var utfallet kraftigt negativt. Det som sticker ut i årets uppföljning är hur ovanligt många av de felaktiga köpråden som haft 20-40% i negativ relativavkastning.
Man bör minnas att även om 2023 till sist blev ett ovanligt bra börsår så utvärderas många av råden i 2023 års årgång tidigare under året när aktier inte stod lika högt i kurs. Så sent som i slutet av oktober var index på minus mätt sedan årsskiftet.
Bästa köpråden
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| ES Energy Save | 2022-08-09 | 41,00 | 437% | 381% |
| Saab B | 2022-03-01 | 279,00 | 119% | 106% |
| Betsson | 2022-07-21 | 66,00 | 95% | 73% |
| MedCap | 2022-01-26 | 138,60 | 67% | 73% |
| Betsson | 2022-02-10 | 55,00 | 63% | 72% |
| Ependion (f.d. Beijer Electronics) | 2022-05-24 | 60,00 | 87% | 71% |
| Hanza | 2022-06-08 | 41,00 | 80% | 67% |
| LeoVegas (EUR) | 2022-03-07 | 32,50 | 88% | 66% |
| XP Inc. (USD) | 2023-03-08 | 11,79 | 69% | 65% |
| Bergman & Beving | 2022-11-28 | 93,90 | 68% | 65% |
- Flera av de bästa köpråden var på bolag med extra goda förutsättningar att klara den nya miljön med inflation och osäkerhet som präglat Europa efter februari 2022. ES Energy Save var en vinnare kring boomen för värmepumpar. Saab tillverkar försvarsmaterial.
- Två branscher där vi är mycket nöjda med vår bevakning har levererat flera namn till 10-i-topp, spel och kontraktstillverkare. Betsson, Hanza och LeoVegas, som blev uppköpt.
- En av de bästa aktierna var ett utländskt bolag, banken XP från Brasilien. Rådet sattes i mars 2023 och utvärderades i år eftersom rådet sänkts till neutral innan 12 månader passerat.
Sämsta köpråden
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| DistIT | 2022-02-25 | 78,00 | -79% | -79% |
| Komplett (NOK) | 2022-02-11 | 62,00 | -75% | -74% |
| Bubbleroom | 2022-08-12 | 19,50 | -71% | -73% |
| Permascand | 2022-09-16 | 26,10 | -68% | -72% |
| DistIT | 2022-11-09 | 32,00 | -71% | -72% |
| BHG Group | 2022-07-04 | 34,80 | -59% | -65% |
| Boule Diagnostics | 2022-01-12 | 48,20 | -67% | -64% |
| Qleanair | 2022-02-01 | 59,80 | -66% | -64% |
| VNV Global | 2022-03-10 | 55,60 | -58% | -61% |
| Implantica * | 2022-11-29 | 41,00 | -56% | -59% |
- Pandemivinnare som Komplett (hemelektronik) och BHG (heminredning) hade uppumpad lönsamhet. De såg billiga ut men var illa skickade att hantera fallande efterfrågan. Typiska värdefällor.
- Det är mindre bolag på listan med ett börsvärde på 1,9 mdr i medeltal. VNV drar upp snittsiffran med sina 5 mdr.
- Högriskbolag som Implantica och Permascand har stundtals varit starkt pressade på börsen. Permascand är nu under uppköp men även till budkursen 17 kr är nivån 36% under den vid vårt köpråd (26,1 kr) samt hälften av teckningskursen vid noteringen (34 kr).
Bästa säljråden
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| Swedish Stirling * | 2022-09-16 | 8,70 | -99% | -100% |
| Move About * | 2022-02-14 | 9,40 | -92% | -92% |
| Arctic Blue Beverages * | 2022-05-03 | 5,00 | -91% | -92% |
| Hoi Publishing | 2022-06-17 | 4,50 | -84% | -87% |
| Svenska Nyttobostäder | 2022-10-14 | 47,00 | -69% | -74% |
| Ferroamp | 2023-05-09 | 40,00 | -73% | -73% |
| Bawat Water Technologies * | 2022-03-16 | 6,50 | -70% | -70% |
| Footway Pref | 2022-12-20 | 99,20 | -64% | -69% |
| Hubbster * | 2022-01-27 | 7,80 | -70% | -69% |
| I Love Lund | 2022-09-29 | 240,00 | -63% | -69% |
- Hälften av bolagen är IPO:s där Afv menade att man inte skulle vara med. Att gå till börsen i ett ovänligt marknadsklimat gör endast bolag med mycket få och dåliga alternativ.
- Hälften av bolagen är också sådana Afv klassar som förhoppningsbolag. Utan mycket tydliga och avgörande framgångar har sådana aktier ytterst svårt att gå bra på en svajig börs.
Sämsta säljråden
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| Sensidose | 2022-04-28 | 5,35 | 59% | 43% |
| Sectra | 2022-03-16 | 130,00 | 21% | 24% |
| HMS Networks | 2022-10-19 | 300,00 | 33% | 17% |
| Corem B | 2023-05-12 | 6,87 | 9% | 15% |
| Sdiptech Pref | 2022-01-19 | 128,50 | -2% | 5% |
| Sectra | 2022-09-02 | 144,50 | 18% | 4% |
| FM Mattsson | 2022-11-23 | 52,00 | 3% | 2% |
| Invoicery Group | 2022-11-23 | 5,00 | 6% | 2% |
| Oneflow | 2022-04-04 | 45,00 | 3% | -1% |
| Fortnox | 2022-08-19 | 58,40 | 3% | -3% |
- Som framgår är många av dessa råd ”fel” bara med liten marginal. Generellt kan man dock säga att det finns en exklusiv grupp av tillväxtbolag av typen “svindyr kvalitet” där placerarna är mycket förlåtande. Sectra och HMS Networks är exempel.
- Sensidose var en IPO där Afv hade rådet ”teckna ej”. Bolaget blev efter en budstrid utköpt från börsen av norska Navamedic men handlades samtidigt 20% lägre än teckningskursen dagen innan det initiala budet.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser