Kommentar Uppföljning Affärsvärldens råd
Råduppföljning 2022: Ett ovanligt mönster
En helt central del av Affärsvärldens aktieanalys är att följa upp råden till våra prenumeranter. Detta gör vi varje vecka och allt finns samlat på Afv.se på undersidan Uppföljning. I samband med årsskiftet summerar vi hela det gångna årets Uppföljningar. Resultatet finns i grafiken här intill.
Detta är alltså inte uppföljning av analyser skrivna 2022 eftersom det är för kort inpå. Istället är det sammanställningen av alla råd från 2021 som vi följde upp under 2022.
ÖVERAVKASTNING ÄR NORMEN
När man skriver hundratals analyser varje år så blir variationen i utfall naturligtvis väldigt stor. En hel del råd går så klart helt åt skogen. Men den övergripande bilden är så klart viktigast och den är vi på Afv faktiskt stolta över.
Backar vi bandet ända till när vi började med den här modellen för uppföljning så har vi 3000 aktieråd som hunnit utvärderas. Snittet för köpråden vid avstämning 12 månader efter rådtillfället är att de gav en överavkastning på +14,0%. Alltså 14% bättre än så som index gått under samma period som respektive råd löpte. (Observera att rådets löptid blir kortare än 12 månader om vi dessförinnan ändrat från t.ex. köp till neutral eller sälj.)
Även neutralråden har historiskt oftast överträffat index (+5,8% bättre). Förklaringen till det är väl att vår ständiga ambition är att leta köpråd. Neutralråden är alltså i stor utsträckning förkastade hypoteser om köpvärda aktier. Och med en försiktig inställning, som Afv försöker vinnlägga sig om, så kommer man ju förkasta en hel del aktier som faktiskt visar sig vara köpvärda i linje med den inledande hypotesen.
UTFALLET 2022 ÄR OVANLIGT
Men för att återgå till grafiken ovan så var 2022 ett ovanligt uppföljningsår på två sätt. För det första så var överavkastningen från köpråden ovanligt liten, endast +3,9% bättre än index. Den andra ovanliga saken var att neutralråden gick väsentligt sämre än index, -11,8%.
En tolkning är att Afv gjorde ett något sämre år 2021 än vad som varit brukligt annars. Det kan ligga något i det. Vi hoppas så klart att det i så fall var en temporär avvikelse, något som kanske styrks av att Afv-portföljen klådde index rejält under 2022.
En annan delförklaring till det ovanliga utfallet för råduppföljningen 2022 är att en mycket stor del av råden följdes upp efter de dramatiska kursrörelser som följde på inflationschocken och centralbankernas skarpa räntehöjningar.
BÄSTA KÖPRÅDEN
Tabellen nedan visar de köpråd som gav bäst avkastning vid uppföljningen 2022.
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| Note | 2021-01-22 | 60,00 | 222% | 176% |
| Idun Industrier | 2021-03-11 | 86,00 | 187% | 200% |
| Awardit | 2021-03-09 | 104,50 | 150% | 169% |
| Abera Bioscience | 2021-01-19 | 6,90 | 126% | 90% |
| Note | 2021-06-02 | 102,00 | 103% | 122% |
| CTEK | 2021-09-17 | 69,00 | 103% | 111% |
| Flat Capital | 2021-10-06 | 10,00 | 95% | 95% |
| Bonesupport | 2021-09-16 | 39,50 | 86% | 132% |
| LeoVegas | 2021-08-23 | 36,00 | 71% | 104% |
| Net Insight | 2021-03-05 | 2,00 | 69% | 74% |
| Profoto | 2021-06-29 | 66,00 | 65% | 97% |
Ett par saker kan lyftas fram här.
- Afv prickade framgångsrikt in kontraktstillverkarna som vinnare och satte alltså köp på Note men även flera andra i branschen.
- Vi identifierade ett par av de bästa IPO:erna i form av Idun Industrier, CTEK, Flat Capital och Profoto. I fallen Flat Capital och CTEK så tog vi bort köpråden lägligt varpå aktierna därefter har kollapsat.
- Många bolag är högriskbolag vilket inte är konstigt högt upp på en vinnarlista. Exempelvis Abera Biosciences, Bonesupport och Net Insight.
- LeoVegas blev uppköpt vilket också bidrog mycket till Afv-portföljens goda utveckling 2022.
SÄMSTA KÖPRÅDEN
Tabellen nedan visar de köpråd som gav sämst avkastning vid uppföljningen 2022.
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| Nilar | 2021-04-28 | 67,00 | -91% | -90% |
| BHG Group | 2021-08-30 | 138,00 | -82% | -79% |
| LMK Group | 2021-10-25 | 46,50 | -82% | -79% |
| Acast | 2021-11-10 | 24,90 | -72% | -70% |
| Smart Eye | 2021-11-08 | 187,00 | -70% | -66% |
| Careium | 2021-12-10 | 32,50 | -70% | -67% |
| Link Mobility | 2021-04-19 | 44,81 | -69% | -67% |
| Sinch | 2021-11-22 | 124,00 | -69% | -63% |
| Sats | 2021-10-18 | 21,00 | -65% | -58% |
| Storytel | 2021-03-15 | 224,00 | -64% | -63% |
Följande kan sägas om denna hemska lista.
- Flera börsnoteringar där vi borde ha fimpat köprådet snabbt istället för att låta pinan bli värre. Här har vi Nilar och Acast.
- Flera offer för tech-frossan. Dels de tidigare två nämnda noteringarna men även e-handelsbolag som BHG Group och Storytel och teknikbolag som Smart Eye, Careium, Link Mobility och Sinch.
BÄSTA SÄLJRÅDEN
Säljråden som följdes upp 2022 var ovanligt lyckade. Aktierna gick i snitt -14% sämre än index och detta under en period då index överlag pekade nedåt. Nedan listas de bästa säljråden.
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| Flat Capital | 2021-11-02 | 40,00 | -76% | -72% |
| Storskogen | 2021-09-30 | 38,50 | -75% | -69% |
| Bricknode | 2021-10-29 | 21,80 | -72% | -68% |
| MTI Investment | 2021-12-09 | 13,40 | -70% | -67% |
| Umida | 2021-12-23 | 9,30 | -65% | -59% |
| Codemill | 2021-06-15 | 19,00 | -62% | -60% |
| Movinn | 2021-10-26 | 10,80 | -62% | -54% |
| Ngenic | 2021-05-19 | 40,50 | -60% | -60% |
| Footway | 2022-03-30 | 10,70 | -59% | -55% |
| Aventura | 2021-05-26 | 28,00 | -58% | -53% |
Mönstret är att det handlar om rätt dåliga bolag (Footway är kanske ett undantag men det är å andra sidan en tuff bransch) till alltför höga värderingar och att Afv korrekt identifierade detta. Så mycket mer finns egentligen inte att säga. Annat än att möjligen notera att Flat Capital lyckats komma in både på listan över bästa köpråden och bästa säljråden. Orsaken är så klart att Afv bytte fot från köp/teckna till sälj vid ett mycket lägligt tillfälle.
SÄMSTA SÄLJRÅDEN
Slutligen ytterligare en för Afv pinsam lista. Säljråd som gick riktigt fel. Här är aktierna som steg mest, efter säljråd från Afv.
| Bolag | Analysdatum | Kurs vid analys | Absolut avk. | Relativ avk. |
| Wicket Gaming | 2021-07-01 | 7,00 | 148% | 201% |
| MilDef Group | 2021-05-28 | 36,50 | 120% | 141% |
| Nowonomics | 2021-03-23 | 12,00 | 83% | 84% |
| Truecaller | 2021-10-06 | 50,00 | 64% | 55% |
| Nordisk Bergteknik | 2021-10-07 | 26,00 | 48% | 69% |
| Backaheden | 2021-03-10 | 101,00 | 20% | 26% |
| Plexian | 2021-03-26 | 5,00 | 15% | 20% |
| Krona Public | 2021-09-21 | 103,00 | -7% | 13% |
Samtliga bolag på listan är nynoterade. Det handlar om IPO:er och en direktnotering.
- Wicket Gaming, Mildef, Nowonomics och Plexian ser vi som högoddsare som gick in så här grämer vi oss inte jättemycket.
- Truecaller och Nordisk Bergteknik är lite mer snopet för här hade vi ganska rätt så här i efterhand men vi gav upp och ändrade från säj till neutral innan aktierna till slut började rasa.
PRINCIPER OCH GRÄNSDRAGNINGAR
En genomgående slutsats är att många av bolagen på bästa/sämsta-listorna var börsnoteringar.
Ett annat mönster är att det inte är självklart hur man ska utvärdera råd, ens i backspegeln. Är det exempelvis rätt eller fel om man haft säljråd på en “lågriskaktie” som sedan backar, men mindre än index? Vill du veta mer om principerna för Affärsvärldens råduppföljning så rekommenderas krönikan Inte ens i backspegeln finns knivskarp gräns mellan rätt och fel aktier som också finns att läsa via Uppföljningssidan på Afv.se. Krönikan har några år på nacken men det är exakt så här vi fortsatt ser på uppföljning och dess gränsdragningsproblem.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser