Fastighet Kommentar K-Fast
Rådändringar: K-Fastigheter och Sinch
K-Fastigheter (177,50 kr)
Vi rekommenderade att teckna fastighetsaktien vid börsnoteringen häromdagen och den som eventuellt fick tilldelning har nu fått en avkastning på närmre 70 procent.
Bolagets substansvärde är knappt 70 kronor per aktie vilket innebär att K-Fastigheter nu handlas till en substanspremie på närmre 160 procent. P/E-talet exklusive värdeförändringar är enligt vårt sätt att mäta maffiga 82x.
Även om bolagets 33-årige grundare och VD Jacob Karlsson åstadkommit något unikt är ju inte idén med standardiserad och kostnadseffektiv hyresrättsproduktion så unik att den kan tillskrivas vilket pris som helst.
Risken är stor att aktien drabbats av en ohejdad Erik Selin-hausse och ohälsosamma förhoppningar om att K-Fastigheter skulle vara ”ett nytt Balder”.
K-Fastigheter imponerar på många sätt och fortsatt tillväxt ligger i korten – men vi hoppas att återkomma till aktien längre fram till ett mer rimligt pris. Vi intar en neutral hållning till aktien.
Sinch (247,50 kr)
Så sent som i oktober upprepade vi vårt köpråd på meddelandebolaget Sinch och sedan dess är aktien upp 68 procent. Kursen är en bra bit över det riktvärde kring 190 kr som vår analys pekade på. Det som hänt är att Sinch släppt en superstark Q3-rapport. Tillväxten ökade, och uppgick till hela 33 procent (organiskt) under kvartalet. Rörelsevinsten hängde med upp.
Bolag som utvecklas så här starkt förtjänar en hög värdering, men Sinch ligger nu på nivåer där vi inte är helt bekväma. Aktien går för nästan 40 gånger vår prognos för 2020, till exempel.
Idag är investmentbanken Carnegie ute med en analys som talar om riktkurs på 305 kr för aktien. Så det är inte alls omöjligt att argumentera för fortsatt köpråd. De pekar på goda tillväxt- och förvärvsutsikter. Det är också helt rimligt att värdera aktien lite högre än de 18x rörelsevinsten som vi gjort.
Men historiken säger oss att Sinch verkar i en tuff bransch där minsta tapp i effektivitet direkt leder till problem med vinsten. Det är bara ett drygt år sedan som bolaget var i turn-around-fas med helt otillräcklig lönsamhet. Mot den bakgrunden bär det mot att värdera detta som ett av börsens superbolag. Vi sänker rådet till neutral och får återkomma framöver med en ny analys av Sinch.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser