Kommentar Rådändring
Rådändringar: Asmodee, Atrium Ljungberg och Checkin
Asmodee: Nu lite billigare
Vi skrev så sent som i förra veckan om kort- och brädspelsbolaget Asmodee (105 kr) som nyligen knoppades av från datorspelskoncernen Embracer. Vårt helhetsintryck var positivt, även om stora delar av verksamheten också är byggd kring distribution av samlarkortspelen Pokémon och Magic: The Gathering – intäkter som vi för Asmodees del anser bör värderas något lägre än bolagets brädspelsaffär. Med en värdering kring 15 gånger rörelseresultatet var aktien lite för dyr för vår smak.
Sedan dess har bolaget presenterat en delårsrapport (Q1-Q3 2024/25) med fortsatt stark lönsamhet. Vi noterar särskilt att rörelsemarginalen för Q1-Q3 uppgår till 16,1% vilket är en bra bit över bolagets förväntningar på helåret som är i linje med fjolårets 14,1%. Följaktligen väntas antingen ett ovanligt svagt fjärde kvartal – eller så ligger det i korten att bolaget kommer slå sina prognoser med god marginal.
Samtidigt har aktien handlats ned något och står nu 9% lägre i kurs jämfört med när vi skrev om bolaget för knappt en vecka sedan. Allt som allt ser vi från nuvarande kurs ungefär 30% uppsida i aktien på två-tre års sikt, och tycker det räcker för att skruva upp rådet till köp.
Atrium Ljungberg: Lyckat säljråd
Vi gav oktober ett säljråd på fastighetsbolaget Atrium Ljungberg (182 kr). Till en värdering över 20 gånger vinsten (P/E) såg vi aktien som lite väl dyr givet att vakanserna för kontorslokaler ökat på flera håll.
Sedan vårt säljråd har de långa räntorna stigit något vilket pressat aktien. I slutet av januari kom bolaget dessutom med en svag Q4-rapport som visade sämre förvaltningsresultat än väntat och negativ nettouthyrning i förvaltningsbeståndet.
Efter rapporten har flera analyshus skruvat ned sina riktkurser och sammantaget är aktien ned knappt 20% sedan vårt säljråd. Från de här nivåerna ser vi inte längre något skäl att vara negativ till aktien. Vi slopar säljrådet.
(För övrigt anser vi det lite tramsigt av styrelsen att föreslå en split av aktien i fem delar när den handlas till en helt normal kurs på 182 kronor. Nog måste det väl finnas mer meningsfulla frågor?)
Checkin: Checkar ut
När vi köpstämplade aktien förra våren hade Checkin (12,65 kr) fortfarande en riktigt stark trend i ryggen. Omsättningen växte med omkring 40% på årsbasis och rörelsemarginalen hade utvecklats i rätt riktning under sex kvartal i rad för att under andra halvan av 2023 nå 12%.
Köprådet gick dock snett nästan direkt och med facit i hand borde rådet slopats för länge sedan. Under 2024 har allt gått fel för bolaget. Omsättningen har kollapsat och fallit närmare 40% under andra halvan av 2024 samtidigt som bolaget återigen vänt till förlust.
Ett olönsamt avtal med RingCentral som avslutats i samförstånd med kunden står visserligen för en meningsfull del av intäktstappet. Och Checkin har under inledningen av 2025 lyckats vinna ett nytt avtal med ett av Nordamerikas största flygbolag. Så kanske går det fortfarande att få ordning på bolaget på lite sikt – men vi kan konstatera att de förutsättningar som rådde när rådet gavs i fjol är helt överspelade. Vi slopar köprådet.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser