Kommentar Tokmanni Group
Rådändring
| Tokmanni (EUR) | |
| Börskurs: 14,54 EUR | Antal aktier: 58,9 m |
| Börsvärde: 856 miljoner | Nettoskuld: 111 miljoner |
| VD: Mika Rautiainen | Ordförande: Seppo Saastamoinen |
För två månader sedan skrev Afv om Tokmanni (14,54 EUR). Vi tyckte då att den finska lågpriskedjan framstod som köpvärd. Aktien har stigit närmare 40 procent sedan dess.
I vår tidigare analys från maj i år såg vi Tokmanni som en billig lågprisaktör i ledarposition med potentiella skalfördelar.
Nytt sedan vår analys skrevs är att bolaget i början av juli släppte försäljningssiffrorna för årets andra kvartal vilka visade på en stark tillväxt. Like-for-like försäljningen steg med 11,7 procent under första halvan av året. Det är imponerande.
| Affärsvärldens huvudscenario | 2020E | 2021E | 2022E |
| Omsättning | 1 006 | 1 056 | 1 087 |
| – Tillväxt | +6,0% | +5,0% | +3,0% |
| Rörelseresultat | 50 | 66 | 82 |
| – Rörelsemarginal | 5,0% | 6,3% | 7,5% |
| Resultat efter skatt | 37 | 50 | 63 |
| Vinst per aktie | 0,63 | 0,85 | 1,07 |
| Utdelning per aktie | 0,40 | 0,50 | 0,70 |
| Direktavkastning | 2,8% | 3,4% | 4,8% |
| Avkastning på eget kapital | 18% | 21% | 24% |
| Operativt kapital/omsättning | 17% | 17% | 17% |
| Nettoskuld/EBIT | 1,8 | 1,1 | 0,5 |
| P/E | 23,1 | 17,1 | 13,6 |
| EV/EBIT | 19,2 | 14,7 | 11,9 |
| EV/Sales | 1,0 | 0,9 | 0,9 |
| Kommentar: Affärsvärldens prognos för nettoskuld och EV justerar bort effekt av ändrad leasingredovisning (IFRS 16) | |||
Efter den snabba uppvärdering på kort tid ser Afv en minskad potential i Tokmanni då aktiekursen börjar närma sig vårt motiverade värde. Bolaget visar på ett starkt första halvår men den långsiktiga potentialen påverkas i mindre utsträckning. Baserat på våra estimat handlas Tokmanni till en multipel om cirka 12 gånger rörelseresultatet för 2022. Det ser vi som rättvist.
Till följd av den minskade potentialen väljer vi att ta ned vårt råd för Tokmanni till neutral.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser