Kommentar Mentice
Rådändring: Mentice
Mentice (58,70 kr)
Medicinteknikbolaget Mentice som säljer utrustning och mjukvara för medicinsk simulering har haft en volatil aktiekursresa sedan noteringen sommaren 2019 (teckningskurs 49 kr). Vårt råd var att teckna aktien men efter en uppgång på 63 procent på en månad sänkte vi rådet till neutral.
Mentice steg sedan ytterligare trots att halvårsrapporten i augusti var svag. I samband med rapporten för det tredje kvartalet i november sjönk aktien 20 procent på rapportdagen. Trots kursraset tyckte vi aktien var dyr och slog om till ett säljråd.
Igår meddelade Mentice preliminära siffror för orderingång och omsättning för det avslutande kvartalet 2019. Se tabellen nedan.
| Mentice | Q1 2019 | Q2 2019 | Q3 2019 | Prel Q4 2019 |
| Orderingång | 25,1 Mkr | 34,9 Mkr | 24,4 Mkr | 54 Mkr |
| Tillväxt | -22% | 12% | -50% | -13% |
| Orderstock | 49,4 Mkr | 51,4 Mkr | 47,0 Mkr | Okänt |
| Tillväxt | 24% | 26% | -15% | Okänt |
| Nettoomsättning | 27,5 Mkr | 32,4 Mkr | 29,3 Mkr | 60 Mkr |
| Tillväxt | -2,9% | 15,7% | -17,7% | -7,7% |
| Bruttomarginal | 84,9% | 81,9% | 89,2% | Okänt |
| Rörelseresultat | -10,8 Mkr | -12,7 Mkr | -9,4 Mkr | Okänt |
| Rörelsemarginal | -39,3% | -39,3% | -31,9% | Okänt |
Orderingången uppgick till 54 Mkr (62) medan omsättningen landade på 60 Mkr (65) i det fjärde kvartalet. På helårsbasis minskade försäljningen med 4-5 procent och orderingången med 20 procent. Det rimmar mycket dåligt med bolagets mål om att växa försäljningen med 30-40 procent som ledningen i Mentice pratar om.
Som nynoterat bolag handlar mycket om att bygga ett förtroende gentemot aktiemarknaden. Det har ledningen i Mentice, enligt vår uppfattning, misslyckats med. Aktien föll 15 procent på beskedet.
Nu övertar VD Göran Malmberg det direkta ansvaret för bolagets globala försäljningsaktiviteter. Om det får den effekt man hoppas på får framtiden utvisa.
Idag på förmiddagen har 1,7 procent av aktierna i Mentice mäklats via Danske Bank till kursen 56,80 kr enligt data från Holdings.
Om vi generöst räknar med att tillväxten sonika återvänder i år och att Mentice växer 30 procent årligen och samtidigt använder oss en av en multipel på 30 gånger rörelsevinsten finns en uppsida på 15 procent på radarn.
Mentice har många egenskaper som aktiemarknaden gillar i form av återkommande intäkter, hög bruttomarginal och verkar på en strukturellt växande marknad. Uppvärderingen i Mentice beror sannolikt även på att sektorkollegan Surgical Science gått starkt på börsen.
Mentice-aktien är ned nästan 30 procent sedan vårt säljråd. Osäkerheten är fortsatt stor och bevisbördan ligger helt klart på Mentice. Verksamheten är som bekant slagig i sin tur och branschen spännande. Vi väljer att slopa säljrådet och intar en neutral hållning till aktien.
| Mentice tio största ägare | Andel |
| Karin Howell-Bidermann | 36,0% |
| Bure Equity | 10,1% |
| Priveq Investment Fund | 4,95% |
| Medical Simulation Corporation | 4,93% |
| Fjärde AP-fonden | 3,80% |
| Handelsbanken Fonder | 3,61% |
| Berenberg Funds | 3,41% |
| TIN Fonder | 2,95% |
| Göran Malmberg | 2,91% |
| Janus Henderson Investors | 1,31% |
| Källa: Holdings |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser
