Bricknode (teckningskurs 21,80 kr) är ett mjukvaruföretag med kunder inom finansindustrin. Företaget har 30 anställda, är baserat i Skövde och har som idé att erbjuda de IT-komponenter som krävs för att exempelvis bedriva utlåning eller värdepappershandel. Mjukvaran erbjuds som tjänst på abonnemangsbasis.

Omsättningen ligger kring 14 Mkr och rörelseresultatet runt -3 Mkr (Rullande 12 månader). Den produkt som står för merparten av omsättningen (70%) heter Bricknode Broker. Den används av kunder som Sigmastocks för aktiehandel. Andra kunder som nämns är SIP Nordic, Nord Fondkommission och East Capital.

Företaget startades 2010 av nuvarande VD Stefan Willebrand. Han är största ägare med knappt 35% av aktierna före noteringen. Bolaget ska nu noteras på First North och gör en nyemission på 30 Mkr. Kapitalet som blir kvar (ca 18 Mkr) efter konvertering av olika lån och kostnader ska främst gå till internationell expansion.

Läs mer om aktuella noteringar på IPO-guiden

Grundläggande granskning av alla noteringar via Affärsvärldens IPO-guide. IPO-guiden fokuserar på prospektet, villkoren, alla aktörerna och eventuella ”varningsflaggor” kopplade till själva erbjudandet.

Aktieanalyser som går direkt till Affärsvärldens prenumeranter med råd om man bör teckna aktien eller ej. Analyserna fokuserar på bolagsanalys och aktievärdering. Det här är en sådan analys men i en extremt förenklad form. Flödet av nya bolag är så skiftande att det ibland blir orimligt att göra ”fullskaliga” analyser. Så är fallet här. Nedan följer istället Affärsvärldens reflektioner och magkänsla efter en första genomläsning av prospektet.

Några reflektioner

• VD och Vice VD äger tillsammans ca 53% av bolaget inför IPO. De är också engagerade i andra satsningar på finansområdet, bland annat i bolaget Untie som sysslat med blancolån, P2P-utlåning med mera. Det bolaget har haft IPO-planer men vi vet inte hur det gått med dessa. Tredje största ägare är riskkapitalbolaget Backing Minds med drygt 8% inför notering.
• Affärsidén är att erbjuda IT-infrastrukturen för finansprodukter som abonnemang och moduler. Det passar bra för mindre och nystartade kunder. Den initiala kostnaden är låg och det är lätt att utöka en lösning. Bolagets kunder ligger på 5 000-300 000 kr/månad i avgifter.
• Kundbasen är dock liten (23 B2B-kunder) och 76% av omsättningen kommer från de fem största. Nyligen återkallade FI alla tillstånd för kunden Nord Fondkommission som även sagt upp avtalet med Bricknode. Bricknode uppger att det inte har omedelbar effekt då uppsägningstiden är 18 månader.
• Strategin är satsa på internationell expansion. Då till stor del genom marknadsföring i bloggar, video och digitala kanaler. Afv hade gissat att det skulle krävas mer relationell försäljning för den här typen av grundläggande teknik i en högreglerad bransch. Den senaste ordern från en investmentbank i Georgien tyder dock på att Bricknodes modell fungerar.
• Trots att bolaget funnits sedan 2010 finns inte så mycket finansiell historik i prospektet. Omsättningen för de fyra bolagen i koncernen har varit 2-9 Mkr per år och resultaten negativa. Det har inte rört sig om några särskilt stora förluster. Lagom till noteringen har dock personalstyrkan ökats mycket, från 9 (medeltal 2020) till 30 anställda.
• Under den senaste rapporterade perioden är tillväxten 40% vilket ser bra ut. Omsättningssiffrorna är dock låga, 7,2 Mkr (5) under årets sex första månader. Rörelseförlusten var 2,9 Mkr (+0,2 Mkr). Kostnadsbasen ser ut att ökat till 25-30 Mkr vilket innebär att vinster ligger några år i framtiden. Det mål som bolaget har är att nå över 100 B2B-kunder ”nästkommande tre år”.
• Värderingen på cirka 200 Mkr är för hög sett till antal kunder och omsättning, tycker Afv. Möjligen finns ett större strukturvärde i plattformen men det är svårt att bedöma och vi hade väntat oss att det i så fall synts tydligare vid det här laget givet att bolaget funnits i mer än 10 år. Vårt råd är att inte teckna denna IPO.