Nordic Paper: Huvudägarskifte och bud

Nordic Paper (50,40 kr) äger tre mindre pappersbruk i Värmland, ett i Norge och ett i Kanada. Koncernen är specialiserad på kraftpapper och fettresistent papper som används som bakplåtspapper.

Nordic Papers huvudägare, den kinesiska papperskoncernen Shanying International brottas med en brutal skuldbörda. I mars gick Shanying ut med att de avsåg sälja sina 48% av Nordic Papers aktier.

Idag 11 oktober kom beskedet att en köpare äntligen hittats i en amerikansk private equity-firma som heter Strategic Value Partners. Priset blir 50 kr per aktie vilken motsvarar en rabatt om 7,3% mot snittet för de tre senaste månaderna eller en rabatt om 0,5% mot gårdagens stängningskurs. Budkursen motsvarar 7,1x EV/Ebit på rullande tolv månader, en vinstnivå som framstår som normal för Nordic Paper.

Affären är upplagd som ett bud på alla utestående aktier i Nordic Paper om 50 kr per aktie. Budet är dock endast villkorat av att budgivaren får in 48% av aktierna vilket de redan fått då Shinyang åtagit sig att acceptera budet. Styrelsen rekommenderar aktieägarna att inte acceptera budet.

SVP investerar i speciella situationer och skuldrekonstruktion. SVP vill vad vi förstår typiskt vara ensam ägare till de bolag de investerar i. Givet detta är det tänkbart att SVP kommer att vilja köpa ut hela bolaget framöver.

Då budkursen är under vad aktien handlats i de senaste månaderna kan inte SVP räkna med att få in särskilt många aktier annat än från Shanying. Kanske är planen att bara köpa finansiellt pressade Shanyings aktier billigt.