Momentum Software: Buden fortsätter hagla in

Buden fortsätter hagla in på börsen. Idag är det tyska Aareon som tecknat ett avtal om att förvärva 93% av aktierna i Momentum Software Group för 108 kronor per aktie. Resterande aktier kan tvångsinlösas. Det värderar hela Momentum till 1,8 miljarder kronor. Premien var 71,4% mot fredagens stängningskurs.

Momentum Software Group noterades så sent som i december 2021. Teckningskursen var då 61 kronor per aktie och aktien stängde på 63 kronor innan budet. Sedan början av maj har det presenterats bud på LeoVegas, Swedish Match, MyFC, Haldex och nu Transcendent Group.

Budet på Momentum är det tolfte sedan årsskiftet. Budpremien på drygt 71% är den näst högsta i år, bara Capios bud på GHP (+96%) var högre. I medeltal har premien varit 30% för 2020-2022 års bud.

NOTERADE I ETT HALVÅR

Momentum SoftwareAnalys

Momentum Software: IPO inom fastighetssystem

Momentum Software Group handlas på First North och noterades på börsen 8 december 2021. Affärsvärldens IPO-analys finns länkad här intill. Vi landade i en neutral hållning och tyckte prislappen på cirka 10 gånger omsättningen var väl tilltagen.

Momentum utvecklar, säljer och implementerar molnbaserade system för fastighetsförvaltning och energiuppföljning i Sverige. Den ena produkten (Momentum Fastighet) är enkelt uttryckt ett slags affärssystem där fastighetsbolagen kan hantera avtals- och hyresadministration, uthyrning, felanmälan och liknande ärenden. Medan den andra produkten (Momentum Energi) gör det möjligt för fastighetsbolag att automatiskt samla in, bearbeta och visualisera energidata. Exempel på kunder är Genova, K2A och John Mattsson.

Generöst bud

Budet från Aareon motsvarar en multipel på 17,1 gånger omsättningen (EV/Sales) räknat på rullande tolv månader samt 79,8 gånger rörelsevinsten (EV/Ebita). Det får anses som ett riktigt bra bud givet både budpremien och de höga multiplarna samt en skakig börs. Börsens kanske främsta mjukvarubolag Fortnox värderas till 18,2 gånger omsättningen och 44,9 gånger rörelsevinsten på 2023E.

Aareon är också verksamma inom affärssystem (ERP-programvara) och digitala lösningar för den europeiska fastighetsbranschen. Koncernen har mer än 7000 kunder (Momentum har cirka 200 jämförelsevis) och kontor i Tyskland, Österrike, Schweiz, Finland, Frankrike, Storbritannien, Nederländerna, Norge samt Sverige. Aaron sysselsätter mer än 2 000 personer.

År 2021 omsatte Aareon 269 miljoner euro och genererade ett justerat EBITDA på 67 miljoner euro. Aareon ser säkerligen potential till merförsäljning till Momentums befintliga kundbas och synergier då Aareon redan är verksamma i Sverige. Det framgår inte om erbjudandet är avhängigt godkännande från konkurrensverket.

MestroAnalys

Mestro – Molntjänst för fastighetsbolag mot börsen

I december 2021 noterades också ett annat mjukvarubolag med inriktning på fastighetsbranschen. Det var Stockholmsföretaget Mestro som erbjuder en plattform för energiuppföljning och analys.

Styrelsen i Momentum har än så länge inte meddelat om de rekommenderar budet. Det troliga är att budet kommer rekommenderas.

I tabellen härintill visas hur de aktier som är under uppköp och hur de handlas i förhållande till det presenterade budet.

Vi har tidigare listat en rad tänkbara budkandidater.

Sammantaget framstår budet på Momentum Software Group som riktigt generöst ur ett finansiellt perspektiv. Budpremien är den näst högst av de dussin bud som presenterats sedan årsskiftet. Värderingsmultiplarna är dessutom höga. Närmar sig aktien budkursen hade vi sålt.