Kommentar Flexion Mobile
Flexion Mobile: Var är årsredovisningen?
| Flexion Mobile (GBP) | |
| Börskurs: 9,50 kr | Antal aktier: 56,2 m |
| Börsvärde: 534 Mkr | Nettoskuld: 0,5 MGBP inkl tilläggsköpeskilling |
| VD: Jens Lauritzson | Ordförande: Carl Palmstierna |
Flexion Mobile (9,50 kr) erbjuder en egenutvecklad distributionsplattform för mobilspel inom operativsystemet Android. Det handlar om att hjälpa spelutvecklare nå ut med spelen även i andra kanaler än Google Play för att maximera intäktspotentialen.
Afv analyserade Flexion i april. Vi såg intressanta aspekter med bolaget men landade i ett neutralt råd för aktien, som tappat ca 40% sedan dess.
Utöver mobilspel har Flexion verksamhet inom influencer-marknadsföring. Främst genom dotterbolaget Audiencly, som köptes förra året till en värdering på 15x Ebitda och 2,7x omsättningen. Audiencly är en tysk agentur för Youtube-influencers, delvis med fokus på gaming.
Det finns dock ett problem. Flexion har inte släppt sin årsredovisning för 2022 och skyller på ett insolvensförfarande hos en av Audienclys kunder.
REVISION EJ KLAR
Med ett par dagar kvar till årsskiftet har Flexions revisor Grant Thornton fortfarande inte slutfört revisionen för 2022. Enligt Flexion är bakgrunden att en kund och tillika före detta närstående part till Audiencly blivit insolvent.
Kunden har en obetald faktura på 0,6 MGBP till Audiencly och Flexion kan behöva skriva ned immateriella tillgångar (kundrelationer) på upp till 0,5 MGBP. Flexion nämner en möjlig negativ kassaflödeseffekt på max 0,6 MGBP på grund av debaclet. Det vill säga små summor för Flexion, som omsatte 68 MGBP på rullande tolv månader.
Så länge denna kund befinner sig i insolvensförfarande går det enligt Flexion inte att spika vad tilläggsköpeskillingen för Audiencly för fjolåret ska landa på i årsredovisningen.
Ett annat hinder för revision och årsredovisning verkar enligt Flexion vara bolagets minoritetspost i Liteup Media. Posten kan behöva klassificeras om i balansräkningen från finansiell tillgång till intressebolag, vilket skulle föra med sig en minimal negativ resultateffekt för fjolåret. Flexion betalade förra året 0,5 MUSD för 20% av Liteup som även de är ett influencerbolag, men med Tiktok som huvudkanal. Flexion har option på att köpa hela Liteup år 2025.
GÅR INTE IHOP
De omständigheter Flexion nämner är långt ifrån en rimlig förklaring till att inte kunna publicera en årsredovisning. Bland 1000 börsbolag och 20 års erfarenhet så kan Affärsvärlden inte dra sig till minnes att den här typen av förseningar någonsin har skett av godartade skäl.
Grant Thornton är en stor och välrenommerad revisionsbyrå. De hanterar till daglig dags ärenden 100 gånger krångligare än det här. Revision inkluderar i regel osäkerhet kring värdering, kunder, leverantörer etcetera och det finns tydliga riktlinjer för hur detta hanteras. De aktuella belopp Flexion nämner är dessutom så pass små att det blir extra skrattretande.
Den här situationen är en stor röd flagga som gör Flexion oinvesterbart. Risken är överhängande att läget är betydligt värre än vad bolaget hittills gjort sken av. Vi ser därför risk/reward i Flexion som usel och säljstämplar aktien.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser