Kommentar Flat Capital
Flat Capital: Risk för platt fall
Flat Capital (40 kr) är ett litet investmentbolag som huvudsakligen investerar i onoterade tillväxtbolag, ofta i tidig fas. Största innehaven är Klarna, Budbee och Truecaller. De utgör den absoluta majoriteten av substansvärdet.
Substansvärde på 11 kronor 30 september
Förra veckan presenterade Flat Capital den första kvartalsrapporten som noterat bolag. Substansvärdet den 30 september uppgick till 10,78 kronor. Knappt 11 kronor.
Vad har hänt sedan slutet av september?
- Innehavet i Truecaller är noterat och har stigit hela 73% sedan teckningskursen.
- Flat Capital har själva noteras på First North. Aktien är upp 300% från teckningskursen 10 kronor.
- Flat har investerat drygt 17 Mkr i ett techbolag som digitaliserar butikshandel.
Transparensen i Flat Capitals kvartalsrapport var inget att hurra över. Den var tvärtom ganska kass. Bolaget skriver inte ut tydligt hur stor andel de äger, eller hur många aktier de har, av respektive innehav.
Stor tilltro till Klarna-innehavet
Implicit värderar aktiemarknaden innehavet i Klarna otroligt högt. Med tanke på att Flat Capital handlas med en substanspremie på över 270% jämfört med senast redovisat värde. Visst har innehavet i Truecaller stigit men substanspremien är trots det ändå väldigt hög.
Idag, 2 november, kom nyheten att investmentbolaget Creades, säljer sitt innehav i prisjämförelsesajten Pricerunner till just Klarna. Creades får betalt i Klarna-aktier vilket innebär att Flat Capital nu inte är det enda bolaget som möjliggör exponering mot Klarna.
Mycket framgång inprisat
För att kunna räkna hem Flat Capital-aktien behöver man i så fall alltså tycka att värderingen av Klarna-innehavet är attraktiv. Alternativt att Flat Capital sitter och ruvar på ett framtida guldägg bland något av de andra portföljbolagen. Så kan det kanske vara.
Men på kurser kring 40 kronor prisar aktiemarknaden in mycket framtida framgång för Flat Capital. Det känns som att sälja skinnet innan björnen är skjuten. Risken i förhållande till avkastningspotentialen är inte alls fördelaktig på dessa kursnivåer. Rådet blir sälj.
Kanske är det ett tecken i tiden att ett nynoterat investmentbolag handlas till 270% premie och att anrika Investor handlas till 14% rabatt.
| Flat Capital ägare | Kapital | Röster |
| Sebastian Siemiatkowski | 48,27% | 76,44% |
| Nina Siemiatkowski | 17,65% | 6,82% |
| Amaury De Poret | 2,46% | 0,94% |
| Stiftelsen WRLD Foundation | 1,05% | 0,41% |
| Hanna Wachtmeister | 0,56% | 0,22% |
| Charlotte Runius | 0,41% | 0,12% |
| Björn Petersson | 0,04% | 0,01% |
| Källa: Holdings | ||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser