Kommentar EnQuest
EnQuest lämnar Stockholmsbörsen
| EnQuest | |
| Börskurs: 2,00 kr | Antal aktier: 1 843,5 m |
| Börsvärde: 3 687 Mkr | Nettoskuld: 6 580 Mkr |
| VD: Amjad Bseisu | Ordförande: Gareth Penny |
EnQuest (2 kr) är ett oljebolag med fokus på offshorefält sent i livscykeln. Merparten av produktionen sker i brittiska Nordsjön men även i Malaysia. Aktien handlas för närvarande på Mid Cap och i London.
EnQuest skapades genom att Lundin Petroleum slog ihop sina brittiska tillgångar med Petrofacs brittiska olje- och gastillgångar. EnQuests aktie noterades i London och Stockholm. Lundin Petroleums 55 procentiga ägarandel delades sedan ut till aktieägarna april 2010.
Under åren efter noteringen sålde Lundinfamiljen av sitt ägande i EnQuest. Idag är istället Petrofac Resources grundare, tillika EnQuests VD Amjad Bseisu den dominerande ägaren med 12% av aktierna.
LÄMNAR STOCKHOLMSBÖRSEN
I samband med rapporten för andra kvartalet meddelade EnQuest att de avser avnotera sin aktie från Stockholmsbörsen. Förklaringen ska vara att det efter Storbritanniens utträde ur EU krävs betydligt mer administration för att upprätthålla dubbelnoteringen än att bara vara noterad i UK. Aktien rasade med 15% efter beskedet.
Enligt pressmeddelandet behöver bolaget vänta tre månader från tillkännagivandet tills att ansökan om avnotering lämnas in. Aktien kommer alltså att fortsätta handlas i Stockholm åtminstone fram till någon gång i december. De aktieägare som fortfarande äger aktien då avnoteringen genomförs kommer att kunna ansöka till Euroclear om att få aktierna omvandlade till brittiska aktier som går att handla i London.
SVAGT FACIT
EnQuest har inte varit en särskilt rolig resa för de aktieägare som varit med från början. Aktien är ned över 80% sedan noteringen 2010. Det är så klart en väldigt svag prestation och kan inte förklaras av den långa prissvackan på olja 2014 till 2017. De stora noterade europeiska oljebolagen är i princip samtliga upp under perioden och många av de noterade norska bolagen har levererat massiva kursuppgångar.
En särskiljande yttre omständighet som skulle kunna vara en viktig förklaring till EnQuests svaga prestation är dåliga fiskala villkor i UK. I fjol införde UK till exempel en så kallad windfall tax på oljebolagens vinster.
SLUTSATS
Vi har inte studerat EnQuest tillräckligt noggrant för att vara säkra på varför bolaget presterat så dåligt under sin tid på Stockholmsbörsen. Aktien verkar dock sticka ut som extra billig i den redan billiga oljesektorn.
Enligt analytikerna som följer bolaget handlas aktien till 60% rabatt mot substansvärdet. Samma analytiker räknar med att P/E-talet för 2024 är 1,3. Jämfört mot 2024 års fria kassaflöde är istället värderingen 7,5 gånger.
Om vi hade ägt EnQuest idag hade vi sannolikt sålt aktien och placerat pengarna i något av de oljebolag vi har köpråd på, norska jätten Vår Energi eller Lundin-avknoppningen IPC med fokus på Kanada.
| Tio största ägare i EnQuest | Värde (Mkr) | Kapital |
| Amjad Bseisu & Double A | 486,4 | 12,4% |
| Aberforth | 320,0 | 8,2% |
| Baillie Gifford & Co | 201,9 | 5,2% |
| Schroders | 189,1 | 4,8% |
| Hargreaves Lansdown Asset Management | 167,2 | 4,3% |
| Cobas Asset Management SGIIC S.A. | 162,4 | 4,2% |
| Dimensional Fund Advisors | 132,8 | 3,4% |
| Avanza Pension | 121,1 | 3,1% |
| BlackRock | 118,1 | 3,0% |
| EnQuest Employee Benefit Trust | 83,6 | 2,1% |
| Källa: Holdings | Totalt insynsägande: | 12,5% |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser
