Devport: Nya konsultlagen sätter käppar i hjulen

Devport (24,1 kr) är en teknikkonsult med fokus mot fordonsindustrin. Verksamheten går ut på att hjälpa större fordonstillverkare med exempelvis produktutveckling och produktion.

DevportAnalys

Devport: Rullar på trots tuff marknad

Kunderna utgörs av stora fordonsbolag som Volvo Cars, Toyota och Scania. Tillsammans utgör fordonsindustrin närmare 70% av intäkterna. Omsättningen under 2024 var drygt 530 Mkr. Bolaget har idag sex kontor i Sverige. Huvudkontoret och en stor del av verksamheten bedrivs i Göteborg.

Största ägaren är styrelseordföranden Per Rodert med 12,6% av kapitalet. Personer i styrelse och på ledande positioner äger totalt cirka 18% av kapitalet.

Tappar 15% av egna konsulterna

Idag släppte bolaget sin bokslutskommuniké för 2024. Bokslutet möttes av sura reaktioner från marknaden och aktien föll 15% under förmiddagen.

Det som framför allt stack ut i rapporten var den kraftiga effekten av den nya uthyrningslagen som påverkar konsultbolag. Lagen innebär att om en arbetstagare har varit inhyrd i mer än 24 månader under en 36-månadersperiod, ska kundföretaget erbjuda tillsvidareanställning eller betala två månadslöner i kompensation. Lagen infördes 2022 men började i praktiken få effekt under oktober 2024.

Devport är ett av det första noterade konsultföretaget som rapporterar sin Q4 och här visar sig den nya lagen fått en stor effekt. Bolaget skriver i bokslutet att 15% av konsulterna gick över till kunderna som direkt följd av lagen under Q4. Bolaget hade totalt 484 anställda (konsulter och övrig personal) per sista september och var vid årsskiftet 449. En minskning på 35 anställda totalt sett.

För konsultbolag är personalen avgörande för intäkterna. Nettoomsättningen minskade därför med 9% under fjärde kvartalet 2024 jämfört med året innan.

Värst drabbat under 2024 var affärsområdet för produktutveckling. Nettoomsättningen för området föll med 24% från året innan. Antalet konsulter minskade med 12% samtidigt som rörelsemarginalen föll ner till 3,5% (6,3).

Rörelseresultatet för bolaget backade till 5,1% (9,4) under fjärde kvartalet. Jämförelsevis ligger målsättningen på 8%. Uthyrningslagen till trots fick Devport medvind från högre snittpriser (se omsättning per anställd i tabellen).

Långsiktiga effekter eller tillfällig svacka?

I kontakt med Afv lyfter Devport CFO Victor Appelqvist fram att lagen förväntas ha störst effekt under slutet av 2024. På lång sikt tror han att uthyrningslagen blir en naturlig del av verksamheten och avtalshantering med kunderna. Appelqvist tror även att påverkan kommer vara stor för alla bolag inom branschen.

VD Björn Arkenfall påpekar att liknande lagar redan finns på plats i länder som Tyskland. Där har både konsultbolagen och kunderna anpassat affärerna. På sikt tror Arkenfall att kunderna kommer behöva anpassa sina konsultköp. Fokuset förväntas bli på projektköp snarare än resurskonsulter.

Devport lyfter fram att effekterna av den nya uthyrningslagen blev särskilt tydliga inom fordonsindustrin. Där har Devport nära och långsiktiga relationer med ett fåtal större kunder. Inom övriga segment har effekterna varit mindre och det har varit lättare att hitta ersättare för konsulter som har lämnat Devport.

Devport har försökt hantera lagen genom uppdragsrotationer till andra kunder för konsulter som påverkas av lagen. I bokslutskommunikén flaggar bolaget för att effekterna av uthyrningslagen väntas avta och att tillväxt kan uppnås under andra halvan av 2025.

Diversifiering ger medvind

Trots problem med uthyrningslagen och motvind från fordonsindustrin har bolaget lyckats växa inom andra segment. Affärsområdet för digitala lösningar ökade omsättningen med 11% organiskt under fjärde kvartalet. Effekterna av uthyrningslagen blev mer måttliga då antalet konsulter enbart minskade med 6%.

Rörelsemarginalen höll sig på en mer stabil nivå och landade på 6,4% (7,0) under 2024. Digitala lösningar är idag bolagets viktigaste affärsområde med 49% av koncernens intäkter.

Även i affärsområdet för produktion lyckades bolaget växa organiskt med 4,3% under 2024. Devport lyfter fram att de har varit framgångsrika med att hitta ersättare inom affärsområdet för de konsulter som lämnat sina tjänster. Totala antalet anställda behölls på en stabil nivå inom affärsområdet.

Ledningen hyser trots påverkan från den nya lagen viss optimism och menar att de underliggande ekonomiska utsikterna trendar åt rätt håll inför 2025. Balansräkning är fortsatt i gott skick med en nettokassa på 42 Mkr vilket kan användas för förvärv eller expansioner till nya orter i Sverige.

Befogad rabatt?

Jämfört med andra svenska teknikkonsulter har Devport länge varit lågt värderad. Bolaget saknar aktuella analytikerestimat, men bakåtblickande värderas bolaget till mindre än hälften av omsättningen på rullande 12 månader. Jämförelsevis handlas Afry till drygt 1x bakåtblickande omsättningen. Teknikkonsulten Rejlers värderas något lägre till cirka 0,9x omsättningen.

Senaste kvartalet siffror visar att marknadens oroligheter kring riskerna med bolaget inte är obefogade. Det stora personalbortfallet hade en kännbar effekt på både omsättningen och lönsamheten. Det återstår att se hur effekten blir i andra konsultföretag nu när de liksom Devport offentliggör sina bokslut.