IPO-guiden Kommentar Creaspac
Creaspac backar i debuten
Creaspac (98,50 kr) noterades idag. Det är en så kallad Spac och bakom står investmentbolaget Creades med ordförande och huvudägare Sven Hagströmer. Det är Creades som har bildat bolaget, är huvudägare med 15% och som tillhandahåller ledning. Creaspac tog in 2,5 miljarder kr i en nyemission vilket ska bli bottenplattan i ett förvärv av ett onoterat nordiskt bolag.
VAD ÄR EN SPAC?
- SPAC står för Special Purpose Acquisition Company vilket på svenska kan översättas med förvärvsbolag.
- En SPAC är inte ett rörelsedrivande företag utan är ett börsnoterat tomt skal med stor kassa.
- Ambitionen är att, ofta inom max 36 mån, förvärva ett onoterat företag.
- Om det föreslagna förvärvet röstas igenom på bolagsstämman övertar företaget, efter en noteringsprocess, börsplatsen och blir noterat.
- Görs inget förvärv under perioden återbetalas kassan till investerarna och SPAC-bolaget avvecklas.
- Initiativtagarna till SPAC-bolag kallas sponsorer och dessa har incitament genom aktier och optioner.
- SPAC-bolag har blivit mycket populära i USA och stod där för majoriteten av börsnoteringarna i fjol och hittills i år.
- Fenomenet är nytt i Sverige.
Vi på Affärsvärlden rekommenderade att teckna aktien.
Intresset var också stort och erbjudandet “övertecknades betydligt” heter det i morgonens pressmeddelande.
Aktien sjunker dock något i debuten och handlas kring 98-99 kr. Som lägst har aktien handlats till 96 kr. Teckningskursen var 100 kr. Index öppnade upp men är i skrivande stund ner knappt 1%. Att Creaspac handlas under teckningskursen är förvånande för oss med tanke på att Creades är ett av börsens högst värderade investmentbolag. Investmentbolaget Bures Spac, ACQ Bure, fick en bra start och handlades efter noteringen stabilt kring 108 kr. Senaste månaden har dock ACQ (102,50 kr) sjunkit en del men handlas likväl till premie.
I vår analys av Creaspac skrev vi:
“Precis som Bure värderas Creades till en premie på börsen. Det kan smitta av sig även på deras Spac då förmågan att vaska fram fina framtida affärer bör vara en komponent i en premie och det gäller ju även värdet i Creaspac. ACQ Bure handlas till 105,50 kr. Vi gissar att Creaspac kommer nå minst samma nivå.”
Optionskostnad – ACQ Bure vs Creaspac
I analysen inför Creaspac-noteringen skrev Afv om de sponsoroptioner som Creades har i egenskap av initiativtagare till bolaget. Dessa kan ses som en kostnad för övriga investerare och vi jämförde denna med ACQ Bure. I de exempel vi räknade på var Creaspac något dyrare än ACQ Bure. Afv har dock blivit uppmärksammade på att det finns andra perspektiv på en sådan beräkning där Creaspac inte är förenat med högre kostnad. Det gäller om optionerna behålls till slutet av sin löptid.
Att Creaspac istället faller svider säkert för Hagströmer och gänget på Creades. Creaspac och ACQ Bure är båda Spacar av “Nordisk modell” där sponsorerna (Creades och Bure) satsat pengar till samma villkor som övriga investerare och där det inte finns lika komplicerat optionsupplägg som i de mer USA-inspirerade Spacarna.
APAC är en sådan mer amerikansk Spac. Även APAC (97,50 kr) har gjort en svag debut på börsen. Imorgon är det TBD30:s tur att noteras. Affärsvärlden var neutrala till både APAC och TBD30.
Spac-bolagens öde på längre sikt avgörs såklart av vilket förvärv som görs och hur väl detta kan drivas.
Läs om fler aktuella börsnoteringar på IPO-guiden
| Bolag | Datum | Erbjudande | Analys | Teckningskurs |
| tbd30 | 2021-06-24 | 800 Mkr | Läs | 100 kr |
| Creaspac | 2021-06-23 | 2480 Mkr | Läs | 100 kr |
| Aligro Planet Acquisition Company | 2021-05-26 | 1000 Mkr | Läs | 100 kr |
| ACQ Bure | 2021-03-25 | 3480 Mkr | Läs | 100 kr |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser