Kommentar Uppköpsguiden BuildData
BuildData: Bud från storägarna
BuildData (3,40 kr) är ett mjukvarubolag säljer system inom bygg- och fastighetsteknik. Bolaget noterades sommaren 2018 och hette vid den tidpunkten Zutec. Idag omsätter bolaget 109 Mkr med en rörelseförlust på 23 Mkr. BuildData har 89 anställda.
Vid IPO 2018 var teckningskursen 24 kronor. I fredags stängde aktien på 2,36 kr. Den operativa utvecklingen har varit svag sedan noteringen. Sedan sommaren 2022 har bolaget ny VD i form av Gustave Geisendorf. Ledningens fokus har varit på att minska kostnadsmassan för att så småningom vända till svarta siffror.
50% budpremie
Nu lägger Goldcup 33244 AB – ett konsortium lett av ägarbolaget Striddan Limited som är näst största ägare i BuildData ett bud på 3,53 kr per aktie. Striddan ägs i sin helhet av BuildDatas VD Gustave Geisendorf. Andra budgivarna i konsortiet är Athanase Industrial Partners Fund II, Athanase Industrial Partners II KB, Hållbar AB, Brian Dodsworth, Gareth Burton, Per Åkerman, Marcus Schiller, Stephen Tarpey, Erik Gabrielson, Stefan Lanefelt, Tom Boland, Mike White, Mikael Näsström och James Cannon. Tillsammans kontrollerar konsortiet 69,9% av aktierna i BuildData. Athanase kontrolleras av finansmannen Stefan Charette.
Budpremien mot fredagens stängningskurs var 49,6%. Jämfört med de senaste 30 handelsdagarna uppgick budpremien till 38,2%. Medan premien var 69,2% i snitt sett över 90 handelsdagar innan budet.
Sedan Affärsvärlden började sammanställa bud på den svenska börsen 1 januari 2017 har budpremierna i medeltal varit 27,5% fram till och med 2022. Medianpremien uppgår till 24,0% under samma period. Mer information och statistik om historiska bud finns på Uppköpsguiden.
1,8 gånger omsättningen
Till kurs 3,35 kronor per aktie värderas BuildData till 241 Mkr. Bolaget hade en nettokassa på hela 43,2 Mkr den 30 juni 2023. Det motsvarar 1,8 gånger omsättningen (EV/Sales) på rullande tolv månader per halvårsskiftet i år. Det är lägre jämfört med hur många av börsens mjukvarubolag värderas. Samtidigt är förlusttakten hög.
Budgivarnas motiv
Budgivarnas motivering till budet är följande: “Sedan noteringen 2018 har BuildData trots goda framgångar inte lyckats uppnå kritisk massa både vad gäller organisk och förvärvad tillväxt. Dessutom har ett försämrat ekonomiskt klimat i både England och Irland gjort det svårt att bedöma huruvida försäljningen kommer att fortsätta utvecklas positivt för att uppnå kritisk massa. Det förväntas att krävas betydande finansiering för att BuildData ska klara av att uppnå denna kritiska massa.
I och med det tuffare börsklimat som nu håller på att uppstå, inte minst för teknologibolag som inte är kassaflödespositiva, görs bedömningen att det kommer vara mycket svårare att i en noterad miljö få in det kapital som kan komma att behövas framöver. Konsortiet anser att BuildData behöver hitta en annan kostnadsstruktur utanför en noterad miljö och få längre tid på sig att bli kassaflödespositivt och också exekvera på sin förvärvsstrategi.”
Budet är villkorat av att budgivarna når en acceptgrad på 90% vilket är vad som krävs för att påkalla tvångsinlösen. Acceptperioden väntas pågå mellan 24 augusti och 21 september.
I skrivande stund handlas BuildData-aktien till 3,40 kronor per aktie. En uppgång på 44% för dagen samt 3,8% uppsida till budnivån.
| BuildData tio största ägare | Uppskattat gav | Kapital/röster | Verifierat |
| Athanase Industrial Partners (Budgivare) | 3,5 | 43,5% | 2023-06-28 |
| Striddan Limited (Budgivare) | 2,8 | 7,96% | 2023-06-28 |
| FE Fonder | 7,2 | 5,49% | 2023-06-30 |
| Nordea Liv & Pension | 3,3 | 4,13% | 2023-06-28 |
| Avanza Pension | 4,1 | 2,37% | 2023-06-28 |
| Jens Kristian Jepsen | 2,3 | 1,98% | 2023-06-28 |
| Marcus Schiller (Budgivare) | 4,9 | 1,85% | 2023-06-28 |
| Gareth Burton (Budgivare) | 5,9 | 1,83% | 2023-03-07 |
| Per Åkerman (Budgivare) | 2,6 | 1,71% | 2023-06-28 |
| Erik Gabrielson (Budgivare) | 1,1 | 1,27% | 2023-06-28 |
| Källa: Holdings | |||
I juni i år lade Stenvalls Trä som är huvudägare i mjukvarubolaget GenesisIT ett bud på Genesis. Budet var på 1,4 gånger omsättningen samt 8,9 gånger rörelsevinsten.
Klappat och klart?
Budkommittén i BuildData har än så länge inte presenterat någon rekommendation. Med tanke på BuildDatas nuvarande förlusttakt samt att olönsamma småbolag fått allt jobbigare att finansiera sig i takt med de stigande räntorna så gissar vi att budet kommer rekommenderas.
Prislappen på knappt 2 gånger intäkterna är inte hög. BuildData rapporterade räkenskaperna för perioden april – juni (deras Q4-rapport, brutet räkenskapsår). Då föll aktien drygt 10% på beskedet.
Det blir alltid speciellt när ledning och andra befintliga större ägare lägger ett bud på egna bolaget. Ett exempel i närtid är medicinteknikbolaget Irras. Där har budkommittén rekommenderat ägarna att acceptera budet.
I slutet av 2020 lade storägarna i Axkid ett bud på bolaget. Då var det en rad mindre ägare som motsade sig budet och budet höjdes sedan. Den gemensamma nämnaren vid sådana situationer (“management buy-out”) är att buden inte brukar vara supergenerösa.
Vår gissning är att budet på BuildData kommer gå igenom.
I tabellen nedan visas hur andra bolag som är under uppköp och hur aktierna handlas i förhållande till det presenterade erbjudandet. Klicka i fliken ”Villkor” för att se mer info om respektive erbjudande. Exempelvis vederlag, acceptgrad och acceptperiod.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser