Kommentar Björn Borg
Björn Borg: Pressade marginaler och Corona
| Börsplus huvudscenario | 2019 | 2020E | 2021E | 2022E |
| Omsättning | 779 | 584 | 672 | 773 |
| – Tillväxt | +8,6% | -25,0% | +15,0% | +15,0% |
| Rörelseresultat | 51 | -18 | 40 | 70 |
| – Rörelsemarginal | 6,6% | -3,0% | 6,0% | 9,0% |
| Resultat efter skatt | 39 | -29 | 23 | 46 |
| Vinst per aktie | 1,55 | -1,17 | 0,90 | 1,82 |
| Utdelning per aktie | 1,50 | 0,00 | 0,00 | 1,00 |
| Direktavkastning | 11,7% | 0,0% | 0,0% | 7,8% |
| Avkastning på eget kapital | 14% | -12% | 9% | 16% |
| Operativt kapital/omsättning | 38% | 48% | 39% | 36% |
| Nettoskuld/EBIT | 5,1 | -15,8 | 5,9 | 3,0 |
| P/E | 8,3 | -10,9 | 14,2 | 7,0 |
| EV/EBIT | 11,3 | -33,3 | 14,5 | 8,4 |
| EV/Sales | 0,7 | 1,0 | 0,9 | 0,8 |
| Kommentar: Nettoskulden är inklusive leasing i tabell. | ||||
Påverkan 2020? Hög påverkan. Aktien har slaktats rejält senaste månaderna. Ett svagt fjärde kvartal med Corona som grädden på moset. Att stängda gallerior och minskad rörelsefrihet kommer slå hårt mot retail är ett faktum.
Vi räknar med ett 25 procentigt försäljningstapp för Björn Borg till följd av Corona-effekten. Största tappet väntas under andra och tredje kvartalet i år. Risken finns också att Björn Borg kommer att få kreditförluster. Detta då det finns stor risk för konkurser bland butikerna som Björn Borg säljer till.
Påverkan längre sikt? Låg påverkan. Efterfrågan på Björn Borgs kläder lär inte påverkas på längre sikt av Corona. Vi väntar oss att efterfrågan kommer normaliseras på sikt.
Balansräkningen? Rätt svag. Bolaget har en nettoskuld inklusive leasing på 262 Mkr vilket är 2,4 gånger rörelsevinsten (Ebitda). Detta är ganska högt. Nu är verksamheten i och för sig kapitalsnål men att utdelningen slopas för i år och nästkommande år ses som väldigt troligt.
Möjligheter i krisen? Uppköp. Att varumärket Björn Borg skulle vara en potentiell uppköpskandidat är nog inte helt otroligt.
Insideraktivitet? Ingen värd att rapportera om.
Fortfarande köpvärd? I vårt huvudscenario skissar vi på en negativ tillväxt med 25 procent för 2020. Blickar vi tillbaka till finanskrisen 2009 hölls lönsamheten relativt stabil, det man får komma ihåg är att företaget har ändrats mycket sedan dess. Lönsamheten är sämre och skulden högre. Vi räknar med en förlust 2020. Lyfter man blicken från 2020 ser det fortfarande okej ut med våra reviderade estimat. Men det räcker inte. Här och nu sänker vi rådet till neutral.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser