Kommentar Betsson
Betsson: Jackpott i Q3
| Kommentar: Betsson | |
| Vad: | Omvänd vinstvarning |
| Aktien: | +9,5% |
| Påverkar råd: | Fortsatt köp |
Betsson (75,60 kr) är tillsammans med Kindred de två kvarvarande större speloperatörerna på den svenska börsen.
LeoVegas köptes ut tidigare i år och avnoterades i september.
Vår senaste analys av Betsson från i juli finns länkad här intill.
Hög aktivitet
Vid halvårsrapporten i slutet av juli meddelade Betsson att intäkterna under de första 17 dagarna i tredje kvartalet hade stigit med 9,4%. (+21,0% exklusive förvärv och valutaeffekter).
Igår eftermiddag (torsdag 6 oktober) meddelade Betsson att omsättningen i Q3 väntas uppgå till 199-201 miljoner euro. Det är en rekordhög nivå och 4% högre än analytikerkonsensus förhandstips.
| Betsson | Prel Q3 2022 | Analytikerestimat Q3 2022 | Q3 2021 | Q2 2022 |
| Omsättning | 199-201 meuro | 192,6 meuro | 170 meuro | 186,3 meuro |
| Tillväxt Y/Y | 17,1 – 18,2% | 13% | 3,4% | 7,8% |
| Rörelseresultat | 37,5 – 39,0 meuro | 27,7 meuro | 31,7 meuro | 29,2 meuro |
| Rörelsemarginal | 19,1% | 14,4% | 18,6% | 15,7% |
| Sportboksmarginal | 8,3% | – | 7,9% | 8,3% |
Rörelseresultatet väntas uppgå till 37,5 – 39,0 miljoner euro. Det var 38% högre än analytikernas prognoser på 27,7 miljoner euro samt 20% högre än fjolårets resultat. Rörelsemarginalen väntas uppgå till omkring 19% jämfört med 18,6% i tredje kvartalet 2021.
Kundaktiviteten beskrivs som hög. Dessutom har intäktsmixen varit fördelaktig och skalbarheten fortsatt god. Regioner som drev tillväxten är Latinamerika och Central- och Östeuropa samt Centralasien (CEECA). Både kasino- och sportboken har utvecklats starkt.
SPORTBOKSMARGINALEN
Sportboksmarginalen varierar en hel del på vecko- och månadsbasis men brukar pendla mellan 7-9% på kvartalsbasis. Vilket lag eller vilken spelare som vinner olika i sportevenemang påverkar marginalen. Det vill säga om favoriten vinner eller ej.
Sportboksmarginalen uppgick enligt de preliminära siffrorna till 8,3%. Det är i linje med Q1-Q2 2022 men något högre än snittet de senaste åtta kvartalen som är 7,7%. Många av de europeiska fotbollsligorna har startat tidigare än vanligt i augusti på grund av att VM i fotboll kommer gå av stapeln under november och december i år.
Betsson framhäver att sportboken fortsätter växa som andel av bolagets totala intäkter. Under första halvåret stod sportboken för en tredjedel och kasino för två tredjedelar av Betssons totala intäkter.
Det innevarande fjärde kvartalet kommer vara ett viktigt för Betsson.
Börskollegan Kindred anordnade en kapitalmarknadsdag i mitten av september och presenterade då också preliminära siffor för deras tredje kvartal. Från 1 juli till 11 september 2022 var intäkterna 12% lägre jämfört med motsvarande period 2021 för Kindred. Exklusive Nederländerna var intäkterna istället 6% högre jämfört med fjolåret.
Attraktiv värdering
Betsson uppvisar fortsatt en fin tillväxt och bolaget har lyckats kompensera intäktstappet från Nederländerna på ett bra vis. Många bolag iGaming-sektorn värderas lågt. Det sker mycket uppköp i sektorn. I somras slutförde brittiska 888 Holdings sitt förvärv av William Hills europeiska verksamhet där bland annat varumärket Mr Green ingår. Som vi skrivit tidigare är svagheten i Betsson att bolaget har låg andel reglerade intäkter.
Betsson värderas till P/E 10x eller 8,5 gånger rörelsevinsten. Det är inte särskilt högt med tanke på att Betsson har lång historisk av lönsam tillväxt och att verksamheten också är relativt konjunkturoberoende. Aktien har stigit 36% sedan vårt köpråd i februari. Vi är fortsatt positiva och behåller köprådet på Betsson.
| Bolag | Avkastning 1 år % | P/E 2023E | EV/Ebit 2023E | EV/Sales 2023E | Ebit-marginal 2023E % | Årlig tillväxt 2023E-2024E % |
| Betsson | 26,0 | 9,6 | 8,1 | 1,2 | 14,3 | 8,5 |
| Kindred | -23,5 | 10,9 | 9,1 | 1,2 | 13,0 | 15,5 |
| Entain | -45,2 | 13,1 | 11,2 | 1,9 | 17,2 | 6,8 |
| Evolution | -29,9 | 17,9 | 16,0 | 10,3 | 64,2 | 22,6 |
| Kambi | -14,1 | 14,6 | 10,3 | 2,4 | 23,0 | 10,6 |
| Genomsnitt | -17,3 | 13,2 | 10,9 | 3,4 | 26,4 | 12,8 |
| Källa: Affärsvärlden / Factset | ||||||
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du alla analyser