Bergs Timber: Generöst bud från huvudägaren

Bergs Timber (43,70 kr) är ett träindustriföretag med bas i Småland som framför allt driver sågverk. Företaget startades redan 1919 av snickaren Carl Fabian Berg och hette länge CF Berg efter sin grundare.

Bolaget, som noterades 1984, driver fortfarande det sågverk i Mörlunda som startades på 1940-talet men har de senaste 15 åren expanderat kraftigt genom förvärv. Bergs Timber har anläggningar för bearbetning som exempelvis hyvling och dörrtillverkning. Bolaget äger ingen egen skog.

Pressad vinst

De senaste tolv månaderna omsatte koncernen drygt 2,9 miljarder med ett rörelseresultat på -53 Mkr. Så sent som helåret 2022 hade Bergs ett rörelseresultat på +241 Mkr.

Idag den 27 oktober presenterar huvudägaren Norvik ett kontantbud uppgående till 44,50 kronor per aktie. Det motsvarar en premie på 86,2% jämfört med stängningskursen (23,90 kr igår torsdag). Norvik äger innan budet presenterades 58,76% av aktierna i Bergs. Formellt sett sker budet via det nybildade budbolaget Kivron AB.

Jämfört med de senaste 30 handelsdagarna är premien 79,2%. Relativt de senaste 90 handelsdagarna uppgår premien till 65,4%. Sedan Affärsvärlden började sammanställa bud på den svenska börsen 1 januari 2017 har budpremierna i medeltal varit 27,5% fram till och med 2022. Medianpremien uppgår till 24,0% under samma period. Mer information och statistik om historiska bud finns på Uppköpsguiden.

Budet är villkorat av att Norvik får in mer än 90% av aktierna, vilket är den nivå som krävs för att tvångsinlösa minoritetsaktieägarna. Styrelsen i Bergs Timber rekommenderar aktieägarna att enhälligt acceptera budet. Acceptperioden väntas inledas den 1 november och avslutas 29 november. Med sedvanliga förbehåll för förlängningar av acceptfristen samt godkännande av myndigheter och liknande.

Budgivarna äger som sagt knappt 59% av aktierna sedan tidigare och har varit huvudägare sedan sommaren 2016 och majoritetsägare sedan våren 2018 då Norvik sålde verksamheter till Bergs och fick betalt i aktier.

EV/SALES 0,6 GÅNGER

Till budkursen 44,50 kronor uppgår börsvärdet till 1543 Mkr. Vid utgången av Q3 hade Bergs en nettoskuld på 177 Mkr.

Budet motsvarar en multipel på 0,6 gånger intäkterna (EV/Sales) räknat på omsättningen på rullande tolv månader per Q3 2023.

Rörelseresultatet är negativt på rullande tolv månader (-53 Mkr). Under 2022 tjänade Bergs 241 Mkr på Ebit-nivå, jämfört med resultat-nivån under fjolåret motsvarar det 7,1 gånger rörelsevinsten (EV/Ebit). Norvik verka inte planera för några ändringar av verksamheten.

Ingen ägare sågar budet?

Sammantaget är budpremien på drygt 86% riktigt hög. Budet rekommenderas av styrelsen och sannolikheten att Norvik får in över 90% av aktierna borde vara god. Det finns nämligen få större enskilda ägare som kan tänkas såga budet och sätta sig emot.

Aktien handlas i skrivande stund till 43,70 kr vilket är en uppgång på knappt 83% och cirka 2% under budnivån. Det indikerar också att aktiemarknaden prisar in att det är hög sannolikhet att budet går igenom.

I tabellen nedan visas andra bolag som är under uppköp och hur aktierna handlas i förhållande till det presenterade erbjudandet. Klicka i fliken ”Villkor” för att se mer info om respektive erbjudande. Exempelvis vederlag, acceptgrad och acceptperiod.