IPO-guiden Kommentar SEHED
SEHED: Kurslyft för årets första börsnotering
| Sehed | |
| Börskurs: 18,80 kr | Antal aktier: 28,1 m |
| Börsvärde: 528 Mkr | Nettokassa: 100 Mkr |
| VD: Magnus Zetterlund | Ordförande: Pål Wingren |
Idag noteras byggkoncernen SEHED (18,8 kr) på NGM SME. Bolaget har en lång historia med rötter från 1930-talet. Fokus ligger framförallt på ROT-marknaden som står för en majoritet av intäkterna. Efter en rad olika förvärv består koncernen idag av 26 dotterbolag och omsätter drygt 1,9 miljarder kr.
Intresset för erbjudandet var stort, enligt bolaget, och erbjudandet övertecknades flera gånger om. Totalt fick över 2 000 aktieägare tilldelning i noteringen.
Genom börsnoteringen såldes 1,6 miljoner aktier av huvudägaren SEHED Invest till allmänheten. Det motsvarar cirka 6% av det totala antalet B-aktier. Utöver det har cornerstone-investerare åtagit sig att köpa ytterligare 1,1 miljoner aktier utanför erbjudandet från SEHED Invest. Sammantaget säljer huvudägaren därmed drygt 2,7 miljoner aktier till nya ägare.
Bolaget tar genom noteringen inte in några nya pengar. Pål Wingren, Styrelseordförande och huvudägare genom SEHED Invest, förblir största ägare. Cirka 84,5% av B-aktierna i bolaget omfattas av lock up-åtaganden.
Stiger tvåsiffrigt i börsdebuten
Vid noteringen erbjöds aktier till en teckningskurs på 17 kr. Värderingen motsvarade cirka 0,2x omsättningen eller 4x Afvs prognos för rörelseresultatet 2025 (motsvarar P/E 6,7). I vår analys inför börsnoteringen ansåg vi att värderingen var låg relativt jämförbara bolag. Vi landade i ett råd att teckna SEHED. Se analysen här till höger.
I skrivande stund handlas aktien till strax under 19 kr. Det motsvarar ett bolagsvärde på 528 Mkr och en uppgång på drygt 11% från teckningskursen. Bolaget värderas därmed till cirka 4,5x vår prognos för rörelseresultatet 2025 (motsvarar P/E 7,4).
Trots förmiddagens kursuppgång värderas SEHED inte särskilt högt relativt bolagen i peer-tabellen. Eftersom bolaget väljer att behålla en stor kassa på sidlinjen blir P/E-talet ett relevant nyckeltal att titta på. Här ligger värderingen cirka 15 % under genomsnittet i peer-tabellen. Vi behåller vårt köpråd på aktien.
| Bolag | P/E 2025E | EV/Ebit 2025E | EV/Sales 2025E | Ebit-marginal 2025E % | Årlig tillväxt 2025E-2026E % |
| SEHED | 7,4 | 4,5 | 0,2 | 4,7 | 6,0 |
| Fasadgruppen | 4,7 | 5,4 | 0,6 | 11,3 | 19,0 |
| Balco | 8,2 | 8,0 | 0,5 | 8,3 | 14,0 |
| Bravida | 12,7 | 11,4 | 0,7 | 2,3 | 24,2 |
| Green Landscaping | 12,2 | 12,7 | 0,9 | 7,2 | 7,9 |
| Snitt | 9,1 | 8,4 | 0,6 | 6,8 | 14,2 |
| Källa: Affärsvärlden / Factset | |||||
Miljardbolag tar plats på NGM i årets första IPO
Givet en återhämtning inom byggmarknaden under 2025 ser förutsättningarna rimliga ut för att SEHED ska nå en omsättning på 2 miljarder kr under 2025. Bolaget är därmed ett av de största som har noterats på NGM SME.
Under de senaste månaderna har noteringsvolymerna ökat. I december ifjol noterades bland annat nätapoteket Apotea och fastighetsbolaget Intea på Stockholmsbörsen. Noteringarna togs väl emot av marknaden och aktierna steg tvåsiffrigt under första handelsdagen.
I en intervju med Afv angående SEHEDs notering lyfte Carl-Henrik Nordberg (Head of Equity på NGM) fram att de har pågående diskussioner med flera noteringskandidater. Utsikterna för noteringsåret 2025 är enligt Nordberg positiva, med en förväntad effekt som börjar synas andra halvåret 2025.
Affärsvärldens tjänst IPO-guiden granskar alla börsnoteringar som sker i Sverige.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.