IPO-guiden Cinclus Pharma
IPO-guiden hissar en flagga inför Cinclus Pharmas notering
Den 20 juni noteras Cinclus Pharma på Nasdaq Stockholm (mid cap). Inför noteringen har Affärsvärldens IPO-guide granskat bolagets prospekt. Vi hissar en flagga och lämnar en upplysning, varav den senare har bemötts av Cinclus Pharmas VD Christer Ahlberg.
| Cinclus Pharma |
|
| Lista | Nasdaq Stockholm |
| Storleksklass | Miljardbolag |
| Börsvärde efter noteringen | 1 955 Mkr |
| Sista teckningsdag | 2024-06-18 |
Hög emissionskostnad
För ett IPO-bolag med höga emissionskostnader är tolkningen att bolaget antingen är i penningknipa, att det varit oordning i bolaget och/eller att priset på aktien är fel. Rörliga “säljarprovisioner” till rådgivare ska man vara extra skeptisk till. Affärsvärlden hissar varningsflagg för alla bolag som är i sämsta fjärdedelen i sin storleksklass.
Cinclus Pharma betalar cirka 65 Mkr i emissionskostnader, motsvarande 9,1% av erbjudandet. Vi hissar en flagga.
FLAGGOR ENLIGT AFFÄRSVÄRLDENS IPO-GUIDE
En av IPO-guidens främsta nyttor är att belysa små och stora ”flaggor” avseende erbjudandet och själva noteringen. Flaggorna gäller även börsfäighet men handlar INTE om bolagets verksamhet per se eller värderingen på aktien. De allra flesta noteringar får någon eller några flaggor.
Framtida kapitalbehov (ej flagga)
Om ett bolag inte är lönsamt så är det viktigt för investerarna att få veta ungefär hur mycket kapital bolaget tror sig behöva fram till vinst eller större förväntat genombrott (licensaffär, ”proof-of-concept” eller motsvarande). Vid notering bör det vara tydligt angivet hur styrelsen ser på långsiktigt kapitalbehov, inte bara för kommande 12 månader. Ungefär hur mycket kapital behövs under ungefär hur många år? Om denna information saknas, förefaller orealistisk eller lämnar ett stort ofyllt finansieringsgap så är det en klar nackdel.
Cinclus Pharma är onödigt otydliga och vaga kring det framtida kapitalbehovet, med breda friskrivningar. Vi har förståelse för faktorer som att kommande utvecklingskostnader delvis kan komma att bero på beslut som ännu inte är tagna. Det bör dock inte innebära en frisedel från att åtminstone på ett ungefär tala om för presumtiva investerare hur stort kapitalbehovet är de kommande åren.
Cinclus Pharmas VD Christer Ahlberg kommenterar:
“Vi har flera möjliga finansieringsalternativ. 1) Vi har pågående partnerdialoger i flera världsdelar som delvis skulle kunna finansiera den andra fas 3-studien. 2) Den stora möjligheten finns i USA. Positiva studieresultat skulle kunna finansiera den andra fas 3-studien. 3) Dessutom har vi möjlighet till strukturerade lånelösningar med flera av världens mest välrenommerade institutioner.”
Efter en sammantagen bedömning stannar vi vid en upplysning, snarare än att hissa en flagga.
Här hittar du Cinclus Pharmas bolagssida på IPO-guiden.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.