Fsport (teckningskurs 4,50 kr) är ett spelutvecklingsföretag med inriktning på Daily Fantasy Sport (DFS). Bolaget har egenutvecklad plattform och spellicens i Sverige.

DSF innebär att spelare tar ut lag bestående av riktiga spelare inför en match/omgång i tex fotboll. Spelare satsar pengar på sina lag vilket bildar en pott. Sedan får lagen poäng efter hur spelarna presterar på riktigt. Den som får mest poäng vinner potten. En reklamfilm finns här. Allt sker i realtid.

DSF är stort i USA men har aldrig slagit igenom som spelprodukt i Sverige. Fsport tror att det kan ändras med deras uppdaterade produkt. Den är enklare än befintliga, man får poäng för fler händelser och den är byggd för att hindra proffsspelare från att ta hem alla prispengar i potten.

Tjänsten ”smyglanserades” under sommarens fotbolls-EM. Detta bidrog till en omsättning på 0,4 Mkr i Q2. DSF är ett poolspel där Fsport i egenskap av operatör tar en avgift på 10-15% av insatserna medan resten går tillbaka till spelarna. Intäkterna är direkt kopplade till volymen insatser.

I februari i år förvärvade Fsport en affiliteverksamhet som ska stödja lanseringen av deras DSF-produkt i Sverige. Sajterna heter 1X2.se och trav.se. Fsport avser att satsa på travsporten. Även DSF-spel för ishockey, golf och aktier ska lanseras.

Nu sker en notering på First North. Nyemission görs vilket ger netto ca 18 Mkr. Inga befintliga aktier säljs. Av kapitalet ska 60% gå till att etablera konsumentprodukter inom DSF.

Investerare erbjuds att teckna unit-paket med fem aktier och tre teckningsoptioner för 22,50 kr styck. Optionerna ger rätt att teckna en ny aktie om ett år för en kurs mellan 5,50-6,50 kr.

Läs mer om aktuella noteringar på IPO-guiden

Affärsvärldens syn på Fsport

Afv har gjort en begränsad granskning av Fsport och sammanfattar kort några intryck.

• Tidig fas. Även om Fsport startade redan 2013 är den nuvarande satsningen i ett tidigt skede. Omsättningen är ännu låg. Detta bör ses som ett förhoppningsbolag med motsvarande risknivå.
• Ny VD och huvudägare. Största ägare i Fsport är Özkan Ego som sålt affiliatetillgångar mot betalning i aktier. Ego äger 21,5% efter IPO. Näst största ägare är Jimmy Jönsson. Insiders har inklusive Ego drygt 30% av aktierna. Det finns ett relativt stort treårigt optionsprogram för ledningen (8,8% utspädning) med teckningskurs 6,75 kr. VD Staffan Lindgren är ny sedan 2021.
• Produkten. DSF har aldrig blivit stort i Sverige. Vår tolkning är att konkurrens från stryktips och vadslagning är tuff. Det är bättre produkter för spelbolaget (mer lönsamma). Det har också varit svårt att skapa tillräckligt höga vinstpotter för att locka spelare till DSF. Att skapa det som fristående operatör utan ett nätverk där likviditet från många delas, tror vi är svårt. Garanterade potter är en väg, men dyr för operatören. I fallet Fsport har man en ny produkt och egenägd marknadsföringskanal att lita till.
• Fel B-lösning? Fsport avser själva agera B2C-operatör. De har (hittills) inte lyckats få aktörer med befintligt kundbas att satsa på deras DSF genom att erbjuda en B2B-lösning. Detta ser vi som en brist. Att etablera en ny konsumentprodukt på en relativt mogen spelmarknad som den svenska är rimligen en svår sak.

• Affiliate-förvärvet. Vi är tveksamma till om detta var bra. Tillgångarna ser inte ut att ha några större intäkter baserat på vad vi ser i halvårsrapporten. Prislappen på 20 Mkr ter sig hög för sajter med 20 000 unika besökare per månad. Dessutom har ex-ägaren (och Fsports huvudägare) rätt till 20% av intäkterna i ett avtal vi finner märkligt. Å andra sidan borde trav.se-domänen var utmärkt för att etablera produkter inom trav.
• Värderingen. Fsport får ett börsvärde på knappt 90 Mkr. Något mindre är Fantasma Games (100 Mkr) som också försöker etablera nya spelprodukter, fast inom kasino. Fantasma har en mycket bättre distribution men kanske mindre unika produkter. Scout Gaming erbjuder en B2B-lösning för DSF med flera stora kunder som ATG och Norsk Tipping. De omsätter runt 60 Mkr i årstakt men är ännu inte lönsamma. Börsvärdet är 700 Mkr.
• Teckna? Utvecklingen för Scout Gaming indikerar att det inte är en lätt sak att etablera DSF-spel. Fsports nya produkt behöver vara något extra. Vi skulle avstå från att teckna.