Skogsanalytikern efter kursrusningen: ”Svårt att förstå”

Skogsbolagen rusar på Stockholmsbörsen efter Stora Ensos besked att industrijätten förbereder en försäljning av 165 000 hektar skog i Sverige. Det motsvarar 12% av bolagets totala skogstillgångar.

Endast Sveaskog och SCA äger mer skog i Sverige än Stora Enso.

Som skäl till försäljningen ger Stora Enso att skuldsättningen skulle minska och balansräkningen stärkas.

Kursrusning i sektorn

Aktien var upp 5,5% vid 14-tiden, men även sektorkollegorna Holmen och SCA lyfte 3,9% respektive 2,8%.

“Det tyder på en ökad förhoppning om att Stora Enso ska lyckas ta fram dolda värden i sin balansräkning”, säger Handelsbankens analytiker Christian Kopfer till Affärsvärlden.

Det bokförda värdet på Stora Ensos skogstillgångar uppgår till nästan hela aktiekursvärdet, påpekar han.

“Trots att Stora Enso äger mycket skog ses de inte som ett skogsägande bolag. Det tror jag att det här kan ändra på”, säger han och tillägger:

“För om Stora säljer en meningsfull andel av sitt svenska skogsägande och visar att det värdet motsvarar det som man själva har i sina böcker – alternativt högre. Då är det en väldigt bra indikator på vad deras skogsinnehav är värt.”

Sällsynt med skogsaffärer

På de nordiska börserna är det endast de skogsägande bolagen som fått tydlig vind i seglen på torsdagen. Billerud är upp 0,7%, UPM-Kymmene handlas runt nollan och Metso var ner 0,3% vid 14-tiden.

Transaktioner med bolagsskog är sällsynta och enligt Christian Kopfer skulle en försäljning av Stora Enso bli en mångmiljardaffär. Han bedömer att det kan handla om 8–9 miljarder kronor.

Dagens kurslyft i Holmen och SCA har han dock “svårt att förstå”.

“Skillnaden med Stora Enso är värderingen”, säger han.

“Värderingsmässigt sticker Holmen och SCA ut på nordiska börsen. Sen hittar vi egentligen alla de andra skogsbolagen i en klump”, fortsätter han.

Då tystas blankarna

I början av året gick flera blankarfirmor till attack mot SCA och i skottgluggen stod inte minst företagets värdering av skogstillgångarna.

Kan den här affären tysta blankarna?

“Allt beror på vad de säljer skogen för. Men om de säljer skogen för vad de tagit upp själva i böckerna – eller mer. Då kommer det att vara väldigt positivt för hur marknaden ser på värderingen av den här typen av skog.”

Vilka är dina sektorfavoriter?

“Vi är positiva till råvaruaktierna i allmänhet, men det som vi verkligen varit positiva till under de senaste veckorna är basmetallaktierna, alltså Boliden och Lundin Mining.”

“Vad gäller skogsbolagen ser vi störst uppsida i Stora Enso och UPM.”

Läs också: Analytiker: Skogsaktierna bör röra sig uppåt – följ smarta pengarna i Shanghai