Intervju Afv:s Julkalender 2023
Lucka 20: ”Drömmen vore att köpa Fortnox, Lifco och Nibe på P/E 10”
Du har analyserat en väldig massa bolag i år – hur har din egen portfölj presterat?
“Portföljen har gått hyfsat, ungefär som index. MedCap har varit dragloket och räddat upp avkastningen. Mjukvarubolaget Opter har också utvecklats fint. C-Rad har presterat bra rent operativt, men inte fått betalt avkastningsmässigt. Samma sak med Paxman.”
Hur mycket bättre investerare blir man av att vara analytiker?
“Den stora fördelen är att man läser mycket kvartalsrapporter och stöter på många olika typer av bolag och VD-personligheter. Jag gillar själv bolag där ledningen äger mycket aktier. Att ledningen har ett betydande ägande och incitament att skapa aktieägarvärde är helt centralt. Varför ska man själv äga aktier om inte VD/ledning/styrelse gör det?”
Rydellportföljen
Calliditas Therapeutics
C-Rad
MedCap
Note
Opter
Paxman
Söder Sportfiske
Vad har överraskat dig i år?
“Haveriet i Viaplay. Att mindre bolag kollapsar och går under händer då och då, men att ett Large cap-bolag kan vara så misskött är anmärkningsvärt.”
“Allt fler bolag gör en ‘strategisk översyn’ av verksamheten, men hur mycket aktievärde skapas egentligen av dessa åtgärder? Catena Media har exempelvis inte rosat marknaden efter deras översyn och handlas till de lägsta kursnivåerna på flera år. Ett riktigt underbetyg.”
Vilken affär är du mest nöjd med?
“Köprådet i kontraktstillverkaren Inission blev en bra affär för Afv-portföljen då aktien steg 50% på några månader. Även Integrum och Careium har utvecklats starkt, med +90% sedan maj, respektive +70% sedan augusti.”
Du har Söder Sportfiske i portföljen, var det ett bottennapp?
“Ja, det får man säga. Bolaget utvecklades riktigt starkt operativt under pandemin, men har haft det kämpigt sedan noteringen hösten 2021. Den svenska hemmamarknaden har varit svag, men Söder växer fort utomlands. Fiskeprodukter är som gjorda för e-handel med riktigt låg (1%) returgrad. I början av 2024 flyttar Söder till ett nytt lager, får se om de kan få lite revansch under nästa år.”
Life science är lite av din specialitet, vilka bolag i sektorn tror du på 2024?
“Av storbolagen tror jag Elekta kan ha ett bra år framför sig. De har förbättrat marginalen en del senaste året, men den är fortfarande för låg relativt deras starka marknadsposition. Tror man Elekta kan tjäna 15%, vilket de borde klara, så kommer aktien troligen bli rätt bra kommande år.”
“Bland de egna innehaven tror jag medicinteknikbolaget Paxman kan få revansch 2024. Aktien har gått riktigt svagt med -30% under 2023, men rent operativt imponerar bolaget med fin tillväxt, +47% Q1-Q3 2023. Kan de hålla i kostnaderna så kommer marginalerna skala fint kommande år. Dessutom har de en option i utvecklingsprojektet CIPN som aktiemarknaden än så länge inte alls prisar in.”
Vilka branscher tror du kan överraska i Q4?
“Det ska bli mycket intressant att se hur kontraktstillverkarna klarar sig. De flesta av bolagen har rapporterat rekordhöga orderböcker och fortsatt stark efterfrågan. Samtidigt har den organiska tillväxten börjat vika och exempelvis Note vinstvarnade nyligen.”
“E-handlarnas Q4:or blir också spännande att följa. Det är en bra temperaturmätare på hur konsumenterna mår.”
Vilka aktier har du på önskelistan i jul?
“Att köpa Lifco, Nibe eller Fortnox till P/E 10x hade inte varit dumt. Men det är nog mer en önskedröm. Bra bolag som fortsätter att prestera blir aldrig riktigt billiga.”
“Att våga vara långsiktig även om aktierna tidvis ser dyra ut är viktigt. Det är ofta en bra egenskap som duktiga investerare har. Ibland kommer uppvärderingen av en aktie väldigt fort och då gäller det att våga ha lite is i magen.”
“IPO-året 2023 var inte så händelserikt. Fler börsnoteringar under 2024 står högt upp på listan. Det är alltid kul med nya börsbolag!”
Om du tvingas välja: Investera som Olle ‘Snåljåpen’ Qvarnström och springa som Börspoddens John Skogman – eller investera som Skogman och springa som Qvarnström?
“Då blir det investera som Skogman och springa som Snåljåpen.”
Fler kalenderluckor hittar du här: Afv:s Julkalender 2023
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du fler intervjuer