Lucka 17: Rydell tror på Elekta och Integrum – vill se Sectra på rea

Du har gjort närmare 250 analyser och börskommentarer för Afv i år, men vilket råd sätter du på din egen portfölj?

“Privata portföljen har gått oväntat bra i år och är upp runt 45%. 2023 var dock ett sämre år ska tilläggas. ‘Behåll bra bolag’ får rådet bli. Ibland kan det vara lätt att sälja vinnarna för tidigt. Våga vara långsiktig, och har man gjort hemläxan så kan det uppstå bra lägen när man minst anar det.”

Vilka bolag har bidragit mest?

“Både MedCap och Paxman har gått starkt och är upp över 70% vardera i år. Opter har också gått bra. Läkemedelsbolaget Calliditas blev uppköpta av japanska Asahi Kasei Corporation till över 80% premie, så det blev en bra affär.”

…och vilka har varit en besvikelse?

“C-Rad helt klart. De har en rätt stark position på marknaden bakom deras konkurrent VisionRT, men C-Rad får inte riktigt till det. Orderingången har varit en besvikelse under året. Kostnadskontrollen behöver också bli bättre i bolaget. Jag hoppas att storägarna Linc som nu har styrelseplats kan agera blåslampa.”

“ScandiDos har inte heller rosat marknaden. Trots en hög bruttomarginal har de inte lyckats nå svarta siffror på helårsbasis än. De är lite för små, men kan de öka tillväxten lite och få fart på samarbetet med IBA så kan det nog bli bra. Ledningen har skurit ned på en del kostnader. ScandiDos borde kunna tjäna 15-20% i rörelsemarginal om alla stjärnor står rätt. Då kan aktien värderas högre. Upp till bevis.”

Söder Sportfiske åkte nyligen ut ur portföljen. Vad köper du istället?

“Söder var ett litet innehav så det var mest julstädning i portföljen. Likviditeten i aktien är klen, men ett i grunden välskött bolag som haft motvind efter pandemin. Kanske vänder det 2025 om konsumentsentimentet blir lite bättre.”

“Har inte köpt något nytt innehav än, men på e-handelstemat gillar jag Rugvista. Aktien har gått svagt i år men värderas under 9x rörelsevinsten om konsensusprognoserna håller för nästa år. Det känns för billigt. Dessutom har de en stark balansräkning och huvudägarna Madhat är duktiga inom e-handel, de äger Inkclub och Dammsugarpåsar.”

Vilka bolag hoppas du på i life science-sektorn 2025?

“Paxman är ett medicinteknikbolag verksamma inom skalpkylning, för att motverka håravfall i samband med cellgiftsbehandling. De växer fort och har börjat visa att marginalerna skalar. Tror det finns mycket tillväxt kvar att hämta och bolaget känns fortsatt oupptäckt. De har ett utvecklingsprojekt för att motverka nervskador i händer och fötter vid cellgiftsbehandling. Potentialen är lockande om de lyckas ta produkten till marknaden.”

“Elekta har ju varit en rejäl besvikelse senaste åren och har länge tillhört ett av börsens mest blankade bolag. De har en del nya produkter, bland annat behandlingsmaskinen Evo som verkar tagits emot väl av kunderna. Kanske vänder det 2025? Jämförelsetalen är i varje fall lätta och vinsttillväxten spås bli bra. Det är en bra början.”

“Integrum – medicinteknikbolag som säljer skelettförankrade proteser. Produkten skapar stor nytta och livskvalitet för patienterna. Bolaget har ett par kvartal i rad med negativ tillväxt och aktien är ned 60% i år. Kan Integrum återgå till tillväxt och undvika en emission kanske aktien kan bli en vinnare nästa år. 80% bruttomarginal och värderas till drygt 2x omsättningen (EV/Sales) 2025/26E enligt konsensus.”

Vilka aktier borde sättas ner 50% på mellandagsrean?

“De flesta riktiga värderingsbubblorna finns sannolikt på de mindre listorna. Det finns ju många förhoppningsbolag utan intäkter som hankat sig fram länge och levt på aktieägarnas pengar. Minesto skulle jag aldrig våga äga, exempelvis.”

“Sectra-aktien är riktigt dyr. P/E 100x på innevarande år och P/E 65x något år ut. Sedan är ju Sectra ett riktigt kvalitetsbolag som gjort det väldigt bra över tid. De konkurrerar ut stora globala spelare som GE och Siemens, som har betydligt mer resurser. Men det är också viktigt att skilja på bolag och aktie. Bra bolag, men dyr aktie. Tror dock inte Sectra ska halveras. Men för dyr för min smak. Krävs att man är långsiktig för att äga aktien.”

Vilka tre aktier önskar du av börstomten?

“Jag tycker det är kul med nya bolag till börsen. Notering av serieförvärvarna Röko och Asker Healthcare Group samt vårdbolaget Doktor.se år 2025 hade varit skoj!”

Fler luckor hittar du här