Investmentbolagets VD om Avanza-blankarna: ”Ett flockbeteende”

Det är en besviken John Hedberg som rapporterade tidigare i veckan.

“Vår utveckling hittills i år kan inte beskrivas som något annat än en besvikelse”, skriver Creades-VD:n i delårsrapporten.

Investmentbolagets substansvärde minskade med 9% under det tredje kvartalet. Bolagen i portföljen går dock rent operationellt bättre än vad John Hedberg vågat tro.

“Bolagens tillväxt är okej med både bra och mycket bra lönsamhet”, framhåller han i en intervju med Affärsvärlden.

“I den nuvarande marknadsmiljön straffas vår typ av bolag, lite till storleken mindre tillväxtbolag, lite hårdare än marknaden som helhet.”

Du kan ju inte påverka börssentimentet – men hur agerar du i detta läge?

“Vi agerar på olika horisonter. I ett längre perspektiv handlar det om att välja rätt typ av bolag och se till att utveckla de bolagen så bra som möjligt. Creades är som ett ‘family office’ där vi inte behöver anpassa oss till in- och utflöden eller måste investera. Detta är givetvis en stor fördel i jämförelse med fonder eller PE-aktörer. Vi försöker se till att skapa bästa möjliga förutsättningar för bolagen vi är aktiva i.”

Vid en titt i Creades onoterade portfölj noteras en halverad värdering för leveransbolaget Instabee sedan årsskiftet. Nätapoteket Apoteas värdering har också kapats tydligt – med 33%. John Hedbergs förklaring är en kombination av “marknadsspecifika orsaker” och att de börsnoterade jämförelsebolagen pressats.

I Saas-bolaget Mentimeter och e-handelsbolaget Stickerapp sticker däremot värderingarna upp, om 41 respektive 61% sedan årsskiftet. Primärt på grund av en god operationell utveckling för bolagen, konstaterar John Hedberg.

InvestmentbolagArtikel

Så bra har investmentbolagen presterat över tid

“FANTASTISKT LÄGE FÖR AVANZA”

Avanza är Creades klart störstas innehav. Nätbanken har backat 12% i år och är också den största anledningen till att att investmentbolaget gått sämre än börsen i år. Men John Hedberg oroas inte över utvecklingen i bolaget.

“Det är ett fantastiskt läge för Avanza just nu. Tittar man på marknadsandelen är den inte så rasande stor i Sverige, omkring 6-8% beroende på hur man räknar. Givet hur bra Avanza och Nordnet är jämfört med traditionella banker så tycker jag det är förvånande att nätbankerna inte har en ännu högre marknadsandel.”

“Avanza borde kunna bli dubbelt så stora i Sverige i jämförelse med hur stora man är i dag.”

Källa: Holdings

Pensionsaffären är en av de sakerna som ska få Avanza att växa, enligt Creades-VD:n. Det är också den affären som gör att Hedberg tror att banken kan “bli minst dubbelt så stor framöver”.

“FLOCKBETEENDE HOS BLANKARNA”

Avanza är en av Stockholmsbörsens tyngst blankade aktier. I skrivande stund är 9% av kapitalet kortat. Det är dock inget som oroar Creades-chefen.

Källa: Holdings

“Det finns en förutfattad mening att en sjunkande börs är entydigt negativt för Avanza men då missar man den oerhört positiva effekten i form av räntenetto. Sedan finns det väl något slags flockbeteende inom blankarkollektivet. Men det brukar lösa sig över tiden. Jag är inte orolig – tvärtom är jag väldigt trygg i Avanzas nuvarande position och vad som sker i bolaget. Med tidens gång kommer det såklart reflekteras i kursen också.”

AvanzaArtikel

Avanzas nya VD: ”Jättehög prioritet att undvika störningar och teknikhaveri”

För ett par år sedan började Creades trycka på bromsen. De kände kort sagt att värderingarna var för höga under pandemin och 2021.

“Vi såg då möjligheter och tillfällen att sälja ut oss ur en del positioner. Exempelvis lyckades vi slutföra försäljningen av Tink och Pricerunner mot slutet av 2021. Det var bra tajming givet vad som hände i början av 2022.”

“VI HAR INTE RÖRT KLARNA-AKTIERNA”

Då köpte Klarna Pricerunner för 9,2 miljarder kronor. Creades, som ägde nästan 12% av prisjämförelsetjänsten, fick en dryg miljard kronor. 40% av summan betalades kontant och resten bestod av nytryckta aktier i Klarna.

Värdet på Klarna-aktierna, då omkring 600 miljoner kronor, har skrivits ned till omkring 100 miljoner kronor i dagsläget, berättar John Hedberg.

“Det är i linje med den värdering som gällde vid Klarnas senaste kapitalanskaffningsrunda. Så det är en ordentlig nedskrivning. Vi har inte rört de Klarna-aktier vi fick vid affären”, säger Creades-VD:n.

Creades erhöll en stor del av köpeskillingen i kontanter, påminner VD:n om, och konstaterar att det har bidragit till att investmentsbolaget kassa nu uppgår till över 400 miljoner kronor.

Vad ska ni göra med kassan?

“Stalltipset är att kassan så småningom kommer att sättas i arbete i nya men liknande bolag som vi har i dag. Sedan kan det vara läge att stoppa in pengar i något befintligt portföljbolag utifall att vi planerar göra något offensivt. Det skulle också kunna vara ett nytt större onoterat bolag som vi placerar pengarna i”, avslutar John Hedberg.

Creades har alltså runt 400 mkr i kassan. Dessutom äger investementbolaget nästan en femtedel av pengapåsen Creaspac, som ännu inte gjort någon affär.