Fredrik Lundberg om köpen: ”Tror tajmingen är bra – aktierna är billiga”

I slutet av förra veckan kom Lundbergföretagen med sin rapport för det första kvartalet. Inga ögonbryn höjdes över att den bjöd på ökat substansvärde och rörelseresultat, samt förbättrad rörelsemarginal.

“Vad gäller innehållsbolagen så rullar det på. Vi kan notera en viss uppgång av substansvärdet och det känns bra. Gällande den finansiella situationen är den fortsatt stark med en låg belåning som är ungefär 4% av våra tillgångar. Det är väl en liten sammanfattning av läget”, säger VD Fredrik Lundberg till Afv.

MiljardärerArtikel

Hela listan: Sveriges rikaste – här är alla 43 dollarmiljardärer

Finansnestorn har i vanlig ordning investerat åtskilligt i innehavsbolagen. Sedan årsskiftet och fram till maj har sammanlagt 1,2 mdr kronor återinvesterats i portföljens noterade bolag. Ytterligare 130 Mkr har gått in i den onoterade fastighetsrörelsen. Det följer ett välbekant mönster hos Fredrik Lundberg: Uppnå substansvärdetillväxt genom att återinvestera utdelningarna i portföljbolagen.

Slutat investera i Indutrade och Holmen

Förra året fick Lundbergföretagen in 3 miljarder kronor i bolaget genom utdelningar från sina innehav, från 2,4 miljarder året innan. Att få större kassaflöde genom utdelningar är en av Fredrik Lundbergs käpphästar. Utdelningstillväxt är således att vänta även i år. Men Fredrik Lundberg är en man som håller korten nära kroppen när det kommer till att diskutera hur pengarna ska investeras vidare.

“Det vill jag inte säga nu. Men historiken visar att vi har fortsatt att investera i våra innehållsbolag som vi gärna vill öka ägandet i, och det är ganska rimligt att tänka att vi kommer fortsätta på den vägen”, säger han.

IndustrivärdenArtikel

Fredrik Lundberg köper aktier för 73 miljoner i Industrivärden

Vissa saker kan man dock sluta sig till. Lundbergföretagen har inte investerat ett enda öre i två av sina innehav den senaste femårsperioden: Holmen och Indutrade. I dessa bolag har man redan en andel av rösterna som överstiger 50%.

Bedömer du att ni för tillfället är färdiginvesterade i de bolagen?

“Det får framtiden utvisa om vi finner anledning att gå upp i ägande ytterligare. Men nu har vi valt att göra investeringar i några av de andra bolagen”, säger Lundberg.

Har ni någon föredragen gräns för ägandenivå i bolagen?

“Egentligen inte. Mer än att vi måste iaktta budpliktsgräns givetvis. Men annars är det ekonomiska förutsättningar som avgör.”

Räntan och Hufvudstaden

Riksbanken har sänkt räntan med 25 baspunkter och ytterligare minst en sänkning ligger i korten för 2024. I Lundbergföretagen har man stött på en viss värdenedgång på fastigheterna, berättar Lundberg, även om den är förhållandevis liten. Han tror att den fallande räntan kan påverka fastighetsvärdena positivt.

“Ja, det kan de nog göra. Vi får väl se hur långt räntan kommer ner. Än så länge har den ju inte gått ner så mycket men allt annat lika så bör det ju göra det.”

Just nu finns inga planer på förvärv till den egna onoterade fastighetsportföljen.

“Fastighetsmarknaden är ganska illikvid och fungerar inte särskilt väl. Det är för långt avstånd mellan köpare och säljare, tycker jag. Därför tror jag att det dröjer ett litet tag till. Vi har andra investeringar som vi tycker är intressanta, då genomför vi dem i stället.”

Hur länge tror du det här ränteläget kommer att bestå? Du tror väl på ett högre ränteläge än de flesta?

“Det kommer lite olika signaler om det. Jag tror man ska vara försiktig med att räkna hem för stora räntesänkningar. Vi får väl se om det ens blir några mer under det här året. Jag har ingen annan prognos än så.”

Nej, men pengar ”behöver ha ett pris”?

“Ja, jag anser att den period som vi hade med nästan nollräntor inte var en sund nivå. Pengar måste kosta, och vi måste rimligen ha en realränta på sparade pengar.”

“Besvärligt” för NK

På frågan om hur det går för Hufvudstaden menar han att det sammantaget ser bra ut. Dock finns motvind från retail sedan flera år tillbaka på grund av hushållens pressade ekonomi och konkurrens med e-handel.

“Hufvudstaden fortsätter att öka sitt löpande förvaltningsresultat och har en bra uthyrningsgrad. Men naturligtvis en del motvind från retail-sidan. Det märks framförallt på NK. I övrigt så är det en fortsatt stabil utveckling”, säger han.

Märks det för NK i Göteborg eller i Stockholm?

“Det är båda platserna som har det lite besvärligt. Men det är inte värre än att de hanterar det. Och den fortsatta värdenedgången beror på att marknaden sätter högre avkastningskrav i sina värderingar. Då går fastigheterna ner i värde”, säger Fredrik Lundberg.

EFN-satsningarna: “En pusselbit”

Stålbolaget Alleima har på sistone sett en stark tillväxt inom kärnkraft, ett område som växer med 9% årligen. I takt med att intresset för produkter kopplade till kärnkraft ökat har ledningen i Alleima diskuterat att återöppna en fabrik i Sandviken för produktion av ånggeneratorrör. Lundberg menar att kärnkraften är “en stor marknad” för bolaget.

InvesterarenArtikel

Per H Börjesson köper Nibe – och letar ‘Lundberg-bolag’: ”Tråkiga gubben dubblar pengarna”

Han tycker också att kärnkraften är viktig för Sverige.

“Ja, det tycker jag. Jag tror att vi behöver investera i kärnkraft för att klara vår energiförsörjning. Sedan är det klart att ett företag som Alleima som tillverkar rör till kärnkraftverk, tar till sig den marknad som uppstår”, säger Fredrik Lundberg.

Affärsvärlden har i flera artiklar belyst situationen i Handelsbanken där förtroendet för VD Michael Green sviktar och EFN genomför stora satsningar inom mediaområdet.

“Det här är ju en pusselbit i ett företag som har olika sätt att nå sina kunder. Jag vill inte ha någon mening om en sådan operativ fråga. Det är något ni får tala med VD och ledning om, faktiskt”, säger Lundberg.

Marknadens dom mot Handelsbanken och dess VD har varit mindre diplomatisk och skickat ner aktien -20% sett över en tremånadersperiod. Något som fick Lundberg att trycka på köpknappen och förvärva aktier för 200 Mkr. Även hans barnbarn köpte ett antal A-aktier.

HandelsbankenArtikel

Handelsbankens satsning på böcker sågas: ”Ingen fattar vad de håller på med”

Ni fyllde på mer aktier när kursen gick ner, blev det bra tajming?

“Vi tror ju det. Annars hade vi inte köpt. Men det får ju framtiden utvisa. Jag tycker att aktierna är billiga just nu”.

Om döttrarna och successionen

Lundbergs startades för 80 år sedan i höst, och i skrivande stund har aktien varit noterad i drygt 40 år. Fredrik Lundberg verkar på det klara med hur han tänker kring successionen.

“Ja, jag har två döttrar som båda är mycket aktiva i olika delar. De är redan viktiga pusselbitar i ledningen av Lundbergs. Jag hoppas att det ska vara så och utvecklas vidare.”

Men han kommer inte att slå på stora trumman med anledning av 80-årsjubileet – det blir ett försiktigt högtidlighållande för en försiktig general.

“Vi kanske gör något litet för vår personal, men inget stort.”

En lågmäld kaffe och bulle?

“Vi får se vad vi gör, men… Vi kanske kommer uppmärksamma det lite internt.”

LÄS ÄVEN

Hela listan: Sveriges rikaste – här är alla 43 dollarmiljardärer

Per H Börjesson köper Nibe – och letar ‘Lundberg-bolag’: ”Tråkiga gubben dubblar pengarna”

Investmentbolagen öppnar för att ta innehaven till börsen: ”Vill se Voi i Stockholm”