Golfproffset som blev förvaltare: ”Jag hatar att förlora pengar”

Mellan 1991 och 1995 spelade Jakob Greisen golf på professionell nivå, men numera ligger klubborna för det mesta och samlar damm på hyllan. Idag är han förvaltare på C Worldwide och har därmed gått från gröna landskap till gröna börsskärmar.

Hans fond Stable Equities har lyckats slå jämförelseindexet MSCI All Country Minimum Volatility med närmare 16 procentenheter de senaste fem åren. 

“Golf och investeringar är rent mentalt lika varandra. När jag tävlade i golf var jag bra på att spela säkert. Slå längs med fairway, in på green och i bästa fall två puttar. Kanske en lite tråkigare och defensivare spelstil – men stabil. Men vill man komma upp på den yttersta nivån måste man göra något extraordinärt. Just den utmaningen stod jag inför och jag kunde inte riktigt leverera det extraordinära”, säger Jakob Greisen när Affärsvärlden träffar honom på det svenska huvudkontoret på Blasieholmen i Stockholm. 

Samma mentalitet för golf som investeringar

“När det kommer till investeringar på lång sikt ska man ha samma mentalitet som jag hade när jag spelade golf. Det handlar om att hålla bollen i spel och inte ta för stora risker och därmed göra dumma misstag. Exakt den mentaliteten har vi på C Worldwide. Vi försöker minimera risker och förluster.”

Kännetecknande för Jakob Greisens portföljstrategi är konkurrenskraftiga bolag med låg volatilitet. Både i resultaträkningarna och aktiekurserna. De tre viktigaste faktorerna är att bolagen i portföljen har en stark balansräkning, ledande position på marknaden och att det går att definiera riskprofilen. 

“Det går förstås att hitta intressanta högvolatila bolag men över tid tenderar dessa att gå i konkurs eller också tar de ordentligt med stryk, förr eller senare. Investeringar i bolag med starka positioner på marknaden med låg volatilitet i vinster och tillväxt kommer på sikt ge en bättre avkastning.”

Ett bolag som rimmar med Jakob Greisens investeringskriterier är den danska läkemedelsjätten Novo Nordisk. 

“Dels är bolaget den dominanta ledaren inom diabetes, dels är bolaget skuldfritt. Särskilt intressant är att bolaget vuxit kraftigt inom marknaden för fetma där de är ensamma om att ha en produkt. Den största konkurrenten Eli Lilly är dock på gång med att ta fram ett motsvarande läkemedel men för nu är man unik på så sätt.”

Tröskeln för nya konkurrenter är också hög. Att tillverka produktionsanläggningar kräver mycket kapital och tid så risken för konkurrens är låg, enligt förvaltaren. 

“Efterfrågan på Novo Nordisk produkter överstiger utbudet med marginal och, sorgligt nog förstås, ökar antalet diabetiker med 5-7% årligen. Marknaden för läkemedelsbolaget är enorm. Sedan har du ESG-aspekten i det hela – man räddar och förbättrar människoliv”, säger Jakob Greisen.

Viktigast att inte förlora pengar

När det kommer till förvaltning är det viktigaste enligt Jakob Greisen att inte förlora pengar. Det handlar om att våga erkänna för sig själv när man har fel och att göra sig av med surdegarna i tid. Oavsett hur ont det än kan göra.

EmbracerKrönika

Embracer och andra folkhemska aktier

Vid millennieskiftet påbörjade förvaltaren sitt första jobb som aktieanalytiker på Jyske Bank, i samband med att IT-bubblan sprack. 

“Strax innan det investerade jag tungt i allt som då var högaktuellt och förlorade mer eller mindre hela mitt kapital. Lärdomen var att hålla sig borta från allt med hög risk då man riskerar att bränna sig ordentligt. Den visdomen har jag med mig i förvaltandet i dag”, säger Jakob Greisen och fortsätter:

“Jag hatar att förlora pengar.”

Hans portfölj utgörs av 40-60 icke-cykliska bolag med bevisad förmåga att öka vinsterna år efter år. Fondens investeringsmandat sträcker sig globalt. Förvaltaren undviker aktier som i snitt är mer volatila än den globala marknaden i stort. Universumet av potentiella bolag smalas därmed ned till omkring en fjärdedel av totalen. 

Affärsvärlden

Alla aktierekommendationer

“Vi letar inte efter nästa uppstickare inom exempelvis AI- eller fordonssektorn. Vi tittar i stället på bolag med bevisat god historik i flera år och som klarar sig väl oavsett det ekonomiska läget.” 

Kaffedrickandet består

Bolagen ska helst tillverka produkter eller tjänster som konsumenterna inte drar ned på, oavsett konjunktur. 

“Det är inte så att vi dricker mindre kaffe eller använder hälften så mycket tandkräm när vi borstar tänderna under mer ekonomiskt utmanande perioder. Även om priserna på produkter sticker iväg så kommer vi ju fortsättningsvis att konsumera.”

På tal om just konsumtion lyfter Jakob Greisen fram det amerikanska kreditkortsbolaget Visa, som återfinns i portföljen.

“Bolaget har god prissättningskraft och är praktiskt taget skuldfritt. Samhällen går allt mer mot att bli kontantfria och Visa är väl positionerat att följa den trenden. Dessutom gynnas bolaget av den högre inflationen då de tar en procentandel av transaktionsvärdet.” 

Hur har er strategi förändrats sedan Rysslands invasion av Ukraina som fick såväl inflation som styrräntor att stiga och som föranledde tydliga nedställ på börserna?

“Strategin har inte förändrats, men det har däremot portföljen. Exempelvis ökade vi exponeringen mot kraftförsörjningsbolag som i sin tur investerar i vatten-, sol – och vindenergi där bolagen har inflationssäkrade prisavtal. Stigande inflation har fått omsättningen att öka mycket under det senaste året samtidigt som underhållskostnaderna minskat.”

Om börsen står högre eller lägre i slutet av året vill Jakob Greisen inte sia om, men han konstaterar att den “står högre om fem år”.