”Då blir byggaktierna intressanta igen”

Flera bedömare spår en dyster framtid för bostadsbyggarna efter Coronakrisen. Delar du den bilden?

”Det kommer högst troligen komma en nedgång i bostadsförsäljningen, och nyproduktionen är den del av marknaden där den största upprensningen kommer ske. Arbetsmarknaden försvagas på grund av den ekonomiska kris vi nu har hamnat i, och det kommer bli tufft att få konsumenter att skriva upp sig på projekt som kommer stå klara om 1-2 år. Vi spår ett fall på 20-30 procent i antalet nyproducerade bostäder nästa år.”

Vi ser att flera bostadsutvecklare och byggbolag redan nu straffas på börsen, redan innan den verkliga nedgången har börjat. Vilka aktier är i riskzonen för ytterligare kursfall?

”Vi ser JM som den mest riskfyllda aktien att äga nu. Aktien har visserligen fallit mycket på börsen, men det finns fortfarande stora överhängande risker. JM har en låg diversifiering, med 80 procent exponering av bostadsmarknaden i Sverige. Dessutom har Finansinspektionen kommit med ett beslut om att bostadsrättsföreningar måste konsolideras in i JM:s koncernredovisning. Fullt konsoliderat har bolaget runt 13-14 miljarder i skulder, som dagens värdering inte tagit hänsyn till.

Du bor själv i Norge. Finns det bostadsmarknader i Norden, eller Europa, som klarar sig bättre i krisen?

”Nej, inte just nu. Det är lika tråkigt att försöka sälja nyproducerade bostäder oavsett var i Europa du är. Den ekonomiska effekten och det tuffa läget på arbetsmarknaden kommer vara liknande i alla nordiska länder, oavsett hur lite eller mycket man har stängt ned. Det är ”nowhere to hide”, efterfrågan på bostäder kommer sjunka oavsett var i Norden man befinner sig.”

När blir byggaktierna intressanta igen?

”Vi tror att marknaden kommer tillbaka runt 2021-2022. Då har läget på arbetsmarknaden stabiliserats och efterfrågan på bostäder kommer igen. Vi tror inte på något större prisfall på bostäder, i Sverige tror vi på en i princip sidledes utveckling i år. Däremot finns en tail effect, och vi tror att priserna kan falla runt 2-3 procent i Sverige nästa år. ”

Har du något stalltips om vad man som investerare ska hålla utkik efter?

”Man ska alltid hålla koll på markpriserna, det är den avgörande frågan för marknaden. Dessutom tror jag att man ska skaffa sig en bättre uppfattning om hur den inhemska bostadsmarknaden har utvecklats i relation till andra länder. Jag tror att många svenskar tänker att bostadsmarknaden har kommit tillbaka, att den är stark. Men från maj 2017 till idag har prisutvecklingen varit – 0,2 procent i Sverige och -5,3 procent i Stockholm. Det har alltså varit en flack till negativ  utveckling i tre år. Jag tror att det är många som har glömt det.”