Aktieråd: Sälj bolånebanken

Swedbank har placerat sig bland Europas absolut starkaste banker. Men den sanningen byggs på en stapel av heta svenska bolån.
8 juni 2017 08:37
Aktieråd: Sälj bolånebanken - bonnesen-swedbank-affarsvarlden-700_binary_6848624.jpg

SÄLJ. Swedbanks i särklass största och mest överpresterande segment, Svensk bankverksamhet, taktar nu över 20 procent på förräntning av eget kapital. Affärsvärlden ser här ett tydligt skäl till att ifrågasätta hållbarheten i Swedbanks höga avkastning på eget kapital: halva bankens totala lånebok är svenska bolån, och till det kan läggas lån till bostadsrättsföreningar – mest bland storbankerna.

Nollränteklimat har möjliggjort feta räntemarginaler på bolån. Samtidigt har nollräntepåeldade svenska bostadspriser säkrat både lånetillväxt och obefintliga kreditförluster. Det har lyft täljaren i avkastning på eget kapital: nettoresultatet. Nu ses potentiella risker kring att bolånereglering ska bromsa utlåningen och att ökande konkurrens kombinerat med ­ränteuppgång ska pressa boräntemarginalerna.

Svenska bolån har även påverkat nämnaren: det egna kapitalet. Storbanker som Swedbank har på senare år kunnat måla upp sig bland Europas bäst ­kapitaliserade. Problemet, som lyfts fram i kritik från såväl Riksbanken som IMF, är att den för­bättrade kapitaliseringen kommer från en komplex beräkningsdans med Finansinspektionen, snarare än att eget ­kapital ökat i betydande grad relativt tillgångssidan. FI har nämligen godkänt att stor­banker som Swedbank får ­använda internmodeller för kapitaliseringsberäkningen, och i dessa får svenska bolån till­skrivas väldigt låg framåtblickande risk, baserat på små historiska förluster.

Med en långt gången kreditfest bland hemmamarknadens svenska bolånekunder och en hög börsmultipel framstår Swedbank-aktien som oaptitlig. Affärsvärldens råd blir att hålla sig borta tills läget kylts av.

Det här är en nedkortad version av analysen Fel läge i bolånebanken.

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Relaterade artiklar

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.