Analys BIMobject
BIMobject: Viktiga frågor saknar svar
Börsplus har skrivit en hel del om BIMobject och har det senaste året haft många timmars bra och givande diskussioner med VD och CFO med en löpande kontakt så gott som varje kvartal. Därför blir man orolig när det blir radiotystnad istället för svar på vad vi ser som viktiga och relevanta frågor.
Frågorna i sin helhet syns i faktarutan men nedan följer vad de kortfattat går ut på (inom parentes) Börsplus hypotes om hur verkligheten bakom ser ut.
- Hur många anställda har BIMobject? Och varför ökar inte siffran trots att kostnaden ökar och BIM tydligt angett att man ska rekrytera. (Det troliga svaret är att man är dåliga på att redovisa och räkna medarbetare / anställda / konsulter på ett konsekvent sätt men det leder i sin tur till oro för hur det är med ordning och reda på firman.)
- Varför minskar omsättningen i Q3 från prenumerationer / webservices? Detta är inget som BIM skriver rakt ut men det går att räkna sig till bakvägen. (Det kanske finns ett logiskt och godartat svar men varför kan vi inte få det svaret? Alternativet är att man helt enkelt inte klarat av att växa.)
- Varför verkar det som att användningen går ner på plattformen? Börsplus beräknar nyckeltalet ”nedladdningar per användare per kvartal” och den siffran pekar ganska brant ner trots att en ständigt bättre plattform med fler produkter och funktioner snarare borde stimulera till ökat användande. (En rimlig förklaring är väl att många nya användare inte är så flitiga användare.)
Börsplus obesvarade frågor till BIMobject
Nedan följer de frågor som Börsplus mejlade till BIMobjects CFO kl 12 den 6 december.
***
1. Jag noterar att personalkostnaderna ökat ganska mycket Q/Q men blev väldigt förvånad över att ni anger exakt samma antal anställda i Q3 som i Q2. Baserat på era tidigare kommunicerade planer och inte minst EQT-emissionen så hade man väntat sig rekryteringar. Stämmer personalsiffran 185? Ni har om jag minns rätt tidigare angett att siffran medeltal anställda ska kommunicera med personalkostnader och att de inte ska vara baserade på olika grupper.
2. Enkel matte visar att omsättningen från prenumerationer/webservice är ner Q/Q från 16,6 Mkr i Q2 2017 till 14,0 Mkr i Q3 2018. Hur kommer det sig?
3. Börsplus beräknar för BIM nyckeltalet ”Nedladdningar per användare per kvartal”. Det har vi diskuterat tidigare och det sätter nu ny låg nivå på 3,2 mot som lägst 4,0 tidigare. Du har sagt att det finns användning ni inte har kontroll över, till exempel om en användare har laddat ner BIM-modeller till exempelvis programvaran Revit så syns det bara en gång även om de använder modellen många gånger. (Är det rätt uppfattat?) Men jag tycker ändå inte det förklarar den stora förändringen i år. Tvärtom tycker jag att fler tillverkare, allt annat lika, bör öka användningen per användare över tid. Vilka andra förklaringar finns det som kan förklara minskat antal nedladdningar/användare/kvartal? Det ligger ju nära till hands att tolka det som att det är en sjunkande andel heavy-users i användarbasen. Eller?
Med ett börsvärde på 2,4 miljarder kronor och en värdering på nära 20x rullande omsättningen så ställs det väldigt höga krav på BIMobject. Vi skulle inte bli förvånade om det blir kortsiktigt svårt för bolaget att leva upp till de förvändningarna och väljer därför att sälja vår sista lilla restpost ur Börsplus portfölj.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.