Analys BIMobject

BIMobject: Bygger vidare mot digitalt mål

Kvartalsrapporten var bra. Vilket också krävs av ett bolag med en värdering på 19 gånger omsättningen. Men med stark tillväxt runt 70 procent per år så skapas mycket värde. Om bolagsbygget fortskrider som nu så ser aktien fortsatt intressant ut, kursrusningen till trots.
15 augusti 2018 10:40

Omsättningen var oväntat stark med en tillväxt på 75 procent. Vi var lite oroliga inför 2018 att BIMobject skulle vara i en fas där man var tvungen att ladda om lite och satsa på fler användare och annat som inte ger kortsiktiga intäktskronor.

Vi höjer omsättningsprognosen för 2018 till 130 Mkr. Det förutsätter en tillväxt under Q3-Q4 på nära 50 procent. BIMobject har länge legat klart över men i VD-ordet skriver grundaren Stefan Larsson att ”tillväxten kommer att variera kvartal från kvartal” så osvuret är kanske bäst.

Även lönsamheten går klart åt rätt håll. Förlusten minskade med 2 Mkr och mätt som rörelsemarginal klart sjunkande. Vi räknar dock inte med att den utvecklingen fortsätter så mycket mer. 240 Mkr i friska pengar från EQT är till för att användas. Inte så att BIMobject kommer bränna allt på ett bräde men det finns goda skäl för bolaget att prioritera tillväxt framför lönsamhet.

Det viktiga för oss är inte att förlusterna minskar utan att vi ser tecken på att ledningen inte tappar kontroll över bolaget. Det är annars lätt hänt när tillväxten är superstark och man har många stora projekt och produkter på gång.

I tabellen nedan syns Börsplus erkänt osäkra huvudscenario. Enligt detta faller värderingen till 7,1x omsättningen (EV/Sales) framåt 2020. Det är lågt. Bolag med en unik plattform på en gigantmarknad som BIMs säljs ofta för 10–20x omsättningen. Eller mer. Risken är hög men på 2–3 års sikt finns en dubbling i korten.

Den som tvivlar kan ju titta på Storytel, som också kom med Q2-rapport idag. Storytel är jämte BIMobject ett av få börsnoterade svenska bolag som kvalar in som tvättäkta ”Silicon Valley”-klass sett till de värden man bygger.

BIMobject
Börskurs: 45,50
Antal aktier (miljoner): 60,1 (efter nyemission)
Börsvärde: 2 736 Mkr
Nettokassa: 327 Mkr (ink 240 mkr från EQT)
VD Stefan Larsson
Styrelseordförande Anders Wilhjelm
SvD Börsplus huvudscenario
2018E 2019E 2020E
Omsättning 130 221 376
– Tillväxt 57% 70% 70%
Rörelseresultat -85 -111 -131
– Rörelsemarginal -65,0% -50,0% -35,0%
Resultat efter skatt -64 -84 -100
Vinst per aktie -1,07 -1,40 -1,66
Operativt kapital/omsättning 2% 2% 2%
Nettoskuld/EBIT 3,1 1,6 0,6
EV/Sales 19,0 11,6 7,1
BIMobject
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Här hittar du alla analyser

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel finns på www.svd.se. I juli 2019 migrerades denna och ett tusental andra artiklar över från SvD till analystjänsten Börsplus och därefter (april 2020) till Affärsvärlden. I vissa fall har delar av dessa artiklar dessvärre inte följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla tabeller, bilder, formatering eller rutor med tilläggsinfo. Om du vill vara säker på att läsa en artikel med helt fullständig information bör du alltså söka rätt på ursprungsversionen på www.svd.se. Ett enkelt sätt att hitta dit är att via en sökmotor som Google söka på ”SvD Börsplus + [Bolag] och/eller [Rubrik]”.