Utdelningsportföljen: Stark start på 2025

Utdelningsportföljen investerar sedan 2017 i aktier med ca 5% direktavkastning. Idén är att det kravet sållar fram bolag med viss kvalitet som ändå värderas tämligen lågt. Över tid har portföljen gett meravkastning jämfört med index. För 2025 års upplaga av portföljen har starten varit bra. Portföljen är upp 14% sedan start 19 december 2024. Index är samtidigt upp 9%.

Det som sticker ut mest är Cheffelo med en kursuppgång på 49%. Bolaget levererar middagsmat under varumärken som Linas Matkasse och Adams Matkasse till hushåll i Sverige respektive Norge. En mindre affär finns även i Danmark. Kursrallyt kom igång då bolaget vinstvarnade positivt för Q4 2024, då rörelsevinsten spåddes bli 29 Mkr mot förväntat 21 Mkr och 16 Mkr Q4 2023.

Utdelningsportföljens hemsida

När sedan bokslutet kom så var utdelningen överraskande bra på 3,32 kr per aktie (1,75 kr). Även utsikterna för 2025 var lovande. Cheffelo har varit skickliga på att effektivisera och nu börjar antalet kunder öka igen (+0,7% i Q4) samtidigt som priserna ökats. Detta ska enligt bolaget leda till en marginal över den lägre delen av det målintervall på 4-6% Cheffelo satt upp för lönsamheten (siffran var 3,9% 2024). Gissar vi att Cheffelo växer 2-3% med ca 4,2% i marginal så värderas aktien till EV/Ebit 8-9x trots kursuppgången.

8% realiserad direktavkastning

Även Volvo, G5 Entertainment och Betsson har varit starka innehav så här i starten med uppgångar kring 20%. Kesko, Bredband2 och Vår Energi är de innehav med svagast kursutveckling hittills. Kesko och Vår Energi har dock hunnit lämna utdelning och sett till totalavkastning ser positionerna något bättre ut (+1% respektive +3%).

Nu har alla innehav lämnat sina bokslut och utdelningsförslag avseende vinsten 2024, förutom Vår Energi som bestämmer utdelning på kvartalsbasis. Cheffelo var den aktie som överraskade mest positivt när det kom till utdelningen (90% över prognos) följt av Betsson. Totalt har de tio portföljbolagen föreslagit utdelningar som ger en samlad direktavkastning på 8,0% räknat på investerat kapital (100 000 kr). Bättre än de 7,6% som var väntat.

Nilörn var den aktie som snålade mycket mer än väntat. Nilörn flaggade för att man avser bygga en ny fabrik i Bangladesh samt expandera sin Portugalfabrik, vilket tillsammans kräver 11 miljoner dollar i investeringar under två år. Styrelsen håller därför tillbaka på utdelningen. Även Nordea och Bredband2 kom i underkant av förväntningarna.

För närvarande ligger direktavkastningen i portföljen på 6,9% räknat på utdelningsförslagen för 2024.

Inga förändringar

Vi har hittills bara fått in småpengar i utdelningar och är fullinvesterade. Det finns förvisso justeringar man kan tänka sig. Tietoevry hade en svag Q4-rapport och detta företag är av låg kvalitet. Priset på aktien är dock så att säga ännu lägre. Hela IT-konsultsektorn är lite slagen och borde utvecklas något bättre under 2025. Kanske är Ework ett bättre alternativ till Tietoevry? Bolaget kommer med rapport imorgon (21 februari).

Volvo har också värderats upp till lite mer rimlig kurs och vi minns hur aktien gick väldigt starkt inför utdelningen i fjol bara för att sedan säcka ihop direkt efter och ge noll fram till höstkanten. Samtidigt vimlar det inte av starkare alternativ på 5%-listan* efter den fina kursuppgången som 2025 bjudit hittills. Vi gör inga förändringar i portföljen för tillfället.