Utdelningsportföljen: Köper H&M

Den senaste månaden har börsen tappat drygt 2% efter den starka inledningen på 2025, men Afv:s utdelningsportföljen har hållit emot bra och är upp något. Avkastningen visar nu +14% sedan omstarten i december i fjol mot +5% för index (OMXSGI). Det är framför allt Cheffelo och Tietoevry som bidragit på sistone genom att gå upp cirka 8% under perioden.

Vi gör ett skifte i portföljen. Kesko får lämna. Vi såg detta som en defensiv och stabil placering, och det gäller fortfarande. Men värderingen är ganska rättvis på cirka 15 gånger årets rörelsevinst och kanske blir den comeback vi ser för matprisinflationen en ny negativ faktor. En mer prismedveten konsument tror vi inte är extra gynnsamt för Kesko som inte är stora inom lågpriskedjor.

Kesko gav en totalavkastning på cirka 6% räknat i euro sedan inköpet i december 2024. Men euron har samtidigt tappat 4% mot kronan så avkastningen för portföljens del stannar på 2%.

H&MAnalys

H&M: Motvind på nytt

Köper H&M

Vi har valt att köpa en post i H&M som ersättning till Kesko. Här målar börsen framtiden i mörka färger vilket har flera orsaker men en är troligen oro för konsumtionsviljan i viktiga H&M-länder som USA och Tyskland. Valutor och andra ”externa faktorer” agerar också motvind kortsiktigt.

Kanske är vi för tidigt ute med vårt inköp. Men tanken är att H&M, som håller bra i kostnaderna, ändå kan tjäna runt 8% i marginal och värderas på 13 gånger rörelsevinsten. Något som indikerar en intressant uppsida på sikt. Direktavkastningen kring 5,3% gör att aktien kvalar in till portföljen.

Utdelningsportföljens hemsida finns här

Nya aktier väljs till portföljen utifrån kravet att de ska ge runt 5% i förväntad direktavkastning. Det betyder numera direktavkastningen räknat på 2025 års vinst och det finns några intressanta namn vi vanligen inte ser på listan av aktier som klarar det kravet. Elekta till exempel som vi har i Afv-portföljen. Balco och Cloetta är andra aktier som inte brukar kvala in men nu ligger runt 4,5%. Listan finns att studera nedan.

Det kan för övrigt nämnas att alla befintliga innehav i portföljen ligger runt 5% eller tydligt mer, utom Nilörn som genomför en större fabriksinvestering.