Utdelningsportföljen: Ingen säker hamn

Det är rena slakten på börsen under torsdagen. Index i skrivande stund är ned 7,5 procent för dagen och 21 procent räknat sedan nyår. Coronakrisen leder till ständigt nya krisåtgärder med svåröverskådliga effekter. Mest uppmärksammat just nu är planerna i USA att stänga ned flygtrafiken från Europa.

Mitt i kraschen har vi tittat till Utdelningsportföljen som så sent som 25 februari stoltserade med riktigt fina siffror (läs vår uppdatering efter boksluten här). Nu har portföljen tagit våldsamt med stryk och tappat allt försprång mot index. För dagen är den ned 8 procent (!) och sedan årsskiftet 23 procent.

Så i detta fall var hög utdelning ingen garant för stabilitet. Nu har vi många gånger skrivit om att portföljen inte är konstruerad för att stå mot börsnedgång eller ens ge särskilt säker utdelning, utan att ambitionen är att skapa bra totalavkastning genom att investera i undervärderade aktier. Det som ändå förvånar en del är att de aktier i portföljen som ändå ska spela rollen av trygga ankare har rasat så mycket.

Här finns Telenor, inköpt så sent som 25 februari i år. Den aktien är ned 20 procent. Millicom är också en teleoperatör med hög andel abonnemangsintäkter. De aktien har rasat 28 procent under sin tid i portföljen. Bankerna är också ned kraftigt. Även de preferensaktier och D-aktier som utgör en femtedel av portföljen har sjunkit betänkligt, runt 8-15 procent.

Detta är ändå en viss besvikelse, även om vi aldrig föreställt oss att Utdelningsportföljen skulle stå mot en börskrasch av den dignitet som nu är i görningen.

Den aktie som det gått allra sämst för på sistone är SATS. I dag meddelar bolaget att alla gym i Norge, Sverige, Finland och Danmark stänger i två veckors tid. Detta för att förhindra smittspridning. Bolaget ska återkomma kring vilka finansiella följder detta får. Kundernas medlemskap pausas, vilket innebär att de inte kommer betala för dessa stängda veckor.

SATS har ännu inte kommit med något formellt utdelningsförslag men mer eller mindre lovat att skifta ut 250 miljoner norska kr (1,50 kr/aktie cirka). Det är ingen högoddsare att förslaget blir mycket lägre än så när det väl kommer i april – med hänvisning till corona. Troligen gör man bäst i att ta alla vinst- och utdelningsprognoser med en nypa salt en tid framöver.

Skulle bolagen delat ut det de föreslagit för 2019 så är portföljens aktuella direktavkastning 6,8 i nuläget. Om Millicom hade följt sin vana att dela ut hela vinsten så hade siffran varit hela 7,1 procent. Bolaget valde att sänka kontantutdelningen till förmån för aktieåterköp vilket inte ser alldeles galet ut rent tajmingmässigt.

Som utdelningsinvesterare bör man nog stålsätta sig för att förslagen om 2019 års utdelning kan komma att justeras när det drar ihop sig till stämmor.

Vad kan göras? Till skillnad från i vår vanliga portfölj har vi ingen kassa eller andra hedgar i Utdelningsportföljen. Den är fullinvesterad. Det dröjer ytterligare en tid innan utdelningarna börjar komma in och ge nytt kapital att investera.

Något man kan titta på är om raset rubbat relativvärderingar i någon intressant riktning. Vi noterar till exempel att Akelius D-aktie avkastar lika bra som NP3 Pref just nu, kring 6,6 procent. Trots att en D-aktie ger lite sämre formellt skydd för utdelningen så kan man argumentera för att den i detta fall skulle samma avkastning till högre säkerhet. Akelius har bättre tillgångar och en låg belåning.

Att leta aktier som gynnas av stanna-hemma-trenden nu när personlig kontakt ska minimeras av smittspridningsskäl, är en annan idé. Bolag inom distansmöten, dataspel, streaming av diverse media brukar nämnas. Få av dessa är högutdelare. Kanske Leovegas är ett alternativ, med en direktavkastning över 6 procent?

Följ Börsplus utdelningsportfölj här!