Utdelningsportfölj Utdelningsportföljen
Nya tag i utdelningsportföljen
Idag summerade Afv utvecklingen för 2020 års utdelningsportfölj och det var alltså en sorglig övning. Avkastningen stannade på +1% vilket var långt sämre än index. OMXSGI är upp 12% samma period. Mer om detta kan läsas här. Men i denna artikel ser vi framåt – och uppgraderar till 2021 års portfölj.
Först en kort repetition av varför vi sysslar med denna utdelningsstrategi. Idén är att hög direktavkastning är en slags kombinerad värde- och kvalitetsfaktor som i bästa fall selekterar fram undervärderade aktier. Vi är dock väl medvetna om att en hel del värdefällor också fastnar i nätet. Liksom många mogna bolag som inte har annan användning för vinsten än att dela ut rubbet.
Grundtanken är ändå att vår analysverksamhet ska kunna skilja agnarna från vetet.
Metoden vi valt är att sortera ut alla nordiska aktier som klarar vårt 4,5%-test och sedan välja subjektivt bland dessa. Detta 4,5%-test består helt enkelt i att aktierna ska ge minst 4,5% i direktavkastning räknat på prognosen för nästa års utbetalda ordinarie utdelning. Prognoserna kommer från Factset.
I år blir 4,5%-listan ovanligt kort. Den innehåller 92 aktier. Samma tid i fjol var det runt 150 aktier som kvalade in enligt samma kriterier. Kanske är det så att styrelserna håller igen lite extra på utdelningen efter ett svårt 2020 då flera bolag dessutom tagit mot statliga bidrag? Det verkar i alla fall gälla banksektorn där myndigheterna har synpunkter på utdelningsnivåer.
Det kan nämnas att tre aktier ur 2020 års portfölj inte längre klarar 4,5%-spärren. Det är Sats och Millicom som båda väntas dela ut radikalt mindre nu efter Covid-19-krisen. Och det är Peab som väntas delat ut 3,80 kr under 2021 vilket till dagskurs ger 4,3% i direktavkastning – just under spärren.
Hela listan över 4,5%-gruppen finns i en faktaruta längst ned i denna artikel.
Så här ser 2021 års portfölj ut. De innehav som tillkommit jämfört med 2020 års portfölj markeras med ”NY”:
| Bolag | Antal aktier | Inköpskurs (23/12) | Värde, kr | Andel | Väntad utdelning per aktie | Direktavkastning |
| Akelius D – NY (euro) | 362 | 1,52 | 5563 | 5% | 0,10 | 6,6% |
| Fastpartner Pref – NY | 49 | 118 | 5782 | 5% | 6,67 | 5,7% |
| Cibus – NY | 34 | 168,2 | 5719 | 5% | 9,45 | 5,6% |
| Byggmax | 196 | 50,1 | 9820 | 8% | 2,78 | 5,5% |
| Coor | 138 | 72,3 | 9977 | 9% | 3,23 | 4,5% |
| Dustin – NY | 154 | 64,7 | 9964 | 9% | 2,90 | 4,5% |
| Ework | 127 | 77,6 | 9855 | 9% | 4,50 | 5,8% |
| Kindred | 120 | 82,4 | 9888 | 9% | 3,67 | 4,5% |
| Nilörn – NY | 242 | 40,7 | 9849 | 9% | 2,40 | 5,9% |
| Nordea | 147 | 66,26 | 9740 | 8% | 3,08 | 4,6% |
| SEB | 116 | 83,22 | 9654 | 8% | 5,72 | 6,9% |
| Tele2 – NY | 92 | 107,5 | 9890 | 9% | 7,63 | 7,1% |
| TietoEvry -NY | 37 | 266,6 | 9864 | 9% | 12,64 | 4,7% |
2021 års utdelningsportfölj väntas alltså ge 5,6% i direktavkastning. Detta är lägre än den väntade direktavkastningen i fjolårets upplaga av portföljen (6,0%).
Annars är det både favoriter i repris och en del nya namn i portföljen. Här några korta kommentarer om sammansättningen och några enskilda innehav.
- Nya preferenser. Alla aktier med fast utdelning byts ut. Akelius ger marginellt mer i direktavkastning än tidigare innehavet SBB D vilket vi gillar. Fast Pref har inlösen på 116,65 kr så här ligger en latent kursrisk vid inlösen. Huvudägaren köpte dock aktier nyligen så inlösen nu skulle förvåna oss. I övrigt är detta är stabil aktie som höll stilen bra i Covid-19-raset. Cibus har ingen fast utdelning men är ett fastighetsbolag som delar ut så gott som alla vinster. De kör också med månadsutdelning. Afv hade nyligen ett köpråd.
- Säkert i banken? Vår tilltro till ”stabila oligopolsliknande vinster” i banksektorn har hittills betalt sig dåligt trots att branschen verkar klara Covid-19-påfrestningen okej. Varken Nordea eller SEB gav positiv avkastning 2020. Vi håller trots det kvar vid aktierna. Idén är att en normalisering under 2021 kan leda till att utdelningsnivå och värdering också återgår till normala nivåer inför 2022. Det är ett perspektiv som ger runt 20% i årsavkastning. För Nordeas del skulle en sådan uppvärdering ske om direktavkastning gick från 6,7 till 6,0% på 4,60 kr i väntad utdelning per aktie 2022.
- En ny chans. Nilörn tillverkar etiketter till klädbranschen vilket var en corona-drabbad affär i fjol. Senaste kvartalet var bättre och värderingen är låg. Nog talar alla miljöcertifieringar och liknande för fortsatt behov av etiketter (helst i annat material än polyester) och ”hang-tangs” i branschen?
- Ratad IT. TietoEvry, Dustin och Tele2 är alla nya innehav. Tele2 ser vi mer som ett bättre alternativ till gamla Telenor bland de mer trygga bolagen (vår analys här). Dustin och framför allt TietoEvry är misstrodda IT-bolag och båda har stor potential till omvärdering om de lyckas med sina insatser för att stärka marginalerna och lönsamheten.
Utvecklingen för Utdelningsportföljen kan löpande följas på portföljens hemsida. Då och då gör vi nedslag och förändringar vilket alltid kommenteras i ett mail till våra abonnenter. En första avstämning lär komma i samband med vårens utdelningsförslag, om inte tidigare.
Högavkastarna 2021 – hela listan
| Aktie | Börsvärde | Kurs (21/12) | Väntad utdelning, kr | Direktavkastning |
| 2020 Bulkers Ltd. | 1 265,0 | 59,6 | 3,29 | 5,5% |
| Selvaag Bolig ASA | 4 590,9 | 51,4 | 27,92 | 54,3% |
| AqualisBraemar ASA | 583,7 | 8,6 | 3,43 | 39,9% |
| ADS Crude Carriers plc | 422,7 | 18,7 | 6,05 | 32,4% |
| Net Insight AB Class B | 616,1 | 1,6 | 0,50 | 31,3% |
| Okeanis Eco Tankers Corp. | 1 737,1 | 55,0 | 10,77 | 19,6% |
| Alm. Brand A/S | 15 791,1 | 73,6 | 14,00 | 19,0% |
| Veidekke ASA | 14 047,8 | 108,2 | 18,79 | 17,4% |
| Hunter Group ASA | 1 996,3 | 3,6 | 0,55 | 15,4% |
| Hafnia Ltd. | 5 623,9 | 16,0 | 2,15 | 13,4% |
| TORM PLC Class A | 4 461,6 | 43,8 | 5,77 | 13,2% |
| Tethys Oil AB | 1 659,4 | 50,6 | 6,26 | 12,4% |
| American Shipping Company ASA | 1 647,5 | 28,4 | 3,26 | 11,5% |
| Solar A/S Class B | 3 380,4 | 331,5 | 36,32 | 11,0% |
| BW LPG Ltd. | 8 262,8 | 61,2 | 6,19 | 10,1% |
| Norske Skog ASA | 2 850,6 | 37,4 | 3,36 | 9,0% |
| Yara International ASA | 91 302,5 | 354,0 | 31,48 | 8,9% |
| Kid ASA | 3 666,7 | 94,2 | 7,68 | 8,1% |
| Clas Ohlson AB Class B | 5 218,5 | 78,7 | 6,25 | 7,9% |
| Moment Group AB | 51,3 | 1,9 | 0,15 | 7,9% |
| Pareto Bank ASA | 2 605,4 | 38,6 | 2,82 | 7,3% |
| Webstep AS | 582,2 | 22,2 | 1,60 | 7,2% |
| Sparebanken Ost | 1 023,0 | 52,0 | 3,68 | 7,1% |
| NAXS AB | 523,1 | 46,8 | 3,25 | 6,9% |
| Skandinaviska Enskilda Banken AB Class A | 185 248,5 | 83,3 | 5,72 | 6,9% |
| Tele2 AB Class B | 76 082,4 | 111,3 | 7,63 | 6,9% |
| Citycon Oyj | 14 327,5 | 7,9 | 0,52 | 6,6% |
| Ocean Yield ASA | 4 392,5 | 26,1 | 1,73 | 6,6% |
| Lassila & Tikanoja Oyj | 5 515,3 | 14,3 | 0,92 | 6,4% |
| D/S Norden A/S | 6 480,3 | 116,0 | 7,43 | 6,4% |
| Titanium Oyj | 1 309,1 | 12,7 | 0,81 | 6,4% |
| Scandinavian Tobacco Group A/S | 14 003,2 | 103,0 | 6,31 | 6,1% |
| Nobina AB | 5 601,8 | 64,1 | 3,93 | 6,1% |
| Telenor ASA | 196 993,3 | 148,1 | 9,00 | 6,1% |
| Telia Company AB | 139 170,2 | 34,4 | 2,06 | 6,0% |
| CapMan Oyj Class B | 3 674,8 | 2,4 | 0,14 | 6,0% |
| Nilorngruppen AB Class B | 461,8 | 40,3 | 2,40 | 6,0% |
| Ework Group AB | 1 293,0 | 76,3 | 4,50 | 5,9% |
| Evli Pankki Oyj Class B | 2 904,8 | 11,9 | 0,69 | 5,8% |
| Skue Sparebank | 346,8 | 172,0 | 10,00 | 5,8% |
| Fortum Oyj | 174 794,2 | 19,3 | 1,11 | 5,7% |
| YIT Oyj | 10 229,3 | 4,8 | 0,27 | 5,7% |
| Holand og Setskog Sparebank | 81,5 | 124,0 | 7,00 | 5,6% |
| AF Gruppen ASA Class A | 17 224,5 | 169,0 | 9,50 | 5,6% |
| Cibus Nordic Real Estate AB | 6 720,0 | 168,4 | 9,45 | 5,6% |
| Bredband2 i Skandinavien AB | 1 722,8 | 1,8 | 0,10 | 5,5% |
| Sparebanken Sor AS | 1 706,0 | 113,5 | 6,22 | 5,5% |
| Resurs Holding AB | 8 492,0 | 43,0 | 2,35 | 5,5% |
| Svenska Handelsbanken AB Class A | 163 107,5 | 82,1 | 4,45 | 5,4% |
| Melhus Sparebank | 396,0 | 148,0 | 8,00 | 5,4% |
| Kvaerner ASA | #SAKNAS! | 9,3 | 0,50 | 5,4% |
| Byggmax Group AB | 3 068,3 | 51,8 | 2,78 | 5,4% |
| Europris ASA | 7 885,4 | 50,5 | 2,70 | 5,3% |
| Aurskog Sparebank | 638,2 | 206,0 | 11,00 | 5,3% |
| JLT Mobile Computers AB | 161,0 | 5,6 | 0,30 | 5,3% |
| Ilkka-Yhtymae Oyj | 809,2 | 3,8 | 0,20 | 5,3% |
| Topdanmark A/S | 31 599,1 | 265,2 | 14,06 | 5,3% |
| United Bankers Oyj Class A | 1 046,6 | 10,4 | 0,55 | 5,3% |
| Kitron ASA | 3 000,2 | 17,3 | 0,91 | 5,2% |
| Norwegian Finans Holding ASA | 12 500,5 | 69,1 | 3,56 | 5,2% |
| Sampo Oyj Class A | 195 730,2 | 34,6 | 1,74 | 5,0% |
| BankNordik P/F | 1 822,5 | 136,5 | 6,82 | 5,0% |
| Raute Oyj Class A | 893,5 | 20,8 | 1,04 | 5,0% |
| North Media A/S | 2 276,2 | 80,4 | 4,00 | 5,0% |
| Investment AB Oresund | 5 454,9 | 121,0 | 6,00 | 5,0% |
| Bilia AB Class A | 10 444,5 | 101,0 | 5,00 | 5,0% |
| Jaeren Sparebank | 770,1 | 162,0 | 8,00 | 4,9% |
| Sandnes Sparebank | 1 641,5 | 75,0 | 3,65 | 4,9% |
| Storebrand ASA | 28 216,2 | 62,2 | 3,01 | 4,8% |
| Nordic Paper Holding AB | 2 462,2 | 36,7 | 1,78 | 4,8% |
| Betsson AB Class B | 10 478,1 | 76,5 | 3,69 | 4,8% |
| Duni AB | 4 850,3 | 104,0 | 5,00 | 4,8% |
| Intrum AB | 26 145,7 | 214,2 | 10,23 | 4,8% |
| SpareBank 1 Nord-Norge | 7 141,2 | 74,6 | 3,55 | 4,8% |
| Kongsberg Gruppen ASA | 29 490,9 | 170,6 | 8,11 | 4,8% |
| Rottneros AB | 1 279,3 | 8,5 | 0,40 | 4,7% |
| TietoEVRY Oyj | 32 254,0 | 26,4 | 1,25 | 4,7% |
| Totens Sparebank | 826,4 | 138,0 | 6,50 | 4,7% |
| LeoVegas AB | 3 395,2 | 33,6 | 1,56 | 4,7% |
| Swedbank AB Class A | 161 967,4 | 141,5 | 6,57 | 4,6% |
| Tokmanni Group Oyj | 9 369,6 | 15,7 | 0,71 | 4,5% |
| Dustin Group AB | 5 584,8 | 64,5 | 2,90 | 4,5% |
| Atria Oyj Class A | 2 833,4 | 9,8 | 0,45 | 4,5% |
| Catella AB Class B | 2 379,4 | 26,7 | 1,21 | 4,5% |
| Atea ASA | 12 269,0 | 116,6 | 5,26 | 4,5% |
| JM AB | 19 448,5 | 279,6 | 12,60 | 4,5% |
| Kindred Group plc Shs Swedish Depository Receipts | 18 226,0 | 81,0 | 3,67 | 4,5% |
| Coor Service Management Holding AB | 6 726,0 | 71,9 | 3,23 | 4,5% |
| Dustin Group AB | 5 585,0 | 64,5 | 2,90 | 4,5% |
| Fjordkraft Holding ASA | 8 646,4 | 78,4 | 3,53 | 4,5% |
| Sydbank A/S | 10 370,6 | 128,0 | 5,74 | 4,5% |
| Kemira Oyj | 19 487,1 | 12,6 | 0,56 | 4,5% |
| Nordea Bank Abp | 281 998,1 | 69,1 | 3,08 | 4,5% |
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv Utdelningsportfölj
Här hittar du alla portföljer