Buy&Hold-portföljen: Nio köp och ett sälj

Det är åter dags att fylla på i B&H-portföljen. Portföljen är ned 24,5% i år vilket är något sämre än index (OMXSGI), som är ned -22%.

Buy&Hold-portföljen består till relativt stor del av tillväxtbolag. Dessa har tyngt avkastningen när ränteuppgång och ökad inflation varit i fokus. Sedan starten i december 2018 är Buy&Hold-portföljen upp 89%. Index har stigit 67% under motsvarande period.

Sedan förra påfyllningen i B&H-portföljen är det nio vanliga köpråd som uppfyller kraven* för inköp denna månad. Vi ökar innehaven i bland annat Autoliv och Kambi.

Dessutom fyller vi på innehavet i hemautomationsbolaget Plejd som är Buy&Hold-portföljens tredje största position. Innan dagens inköp har Plejd-aktien stigit med hela 508% sedan inköp.

508% avkastning

PlejdAnalys

Plejd: Favorit i repris i Norge

Plejd har vuxit organiskt med hela 82% per år i snitt mellan 2017 och 2021. Bolaget har ett mycket stark momentum i Norge. VD Babak Esfahani jämför utvecklingen i grannlandet med Plejds framfart i Sverige under 2019. Förhoppningsvis kan Plejd bli lika framgångsrika i Norge som i Sverige. Och även i fler marknader på sikt. Bolaget växer även fint i både Nederländerna och Finland. Plejd-värderas till drygt 30 gånger rörelsevinsten på våra estimat för 2022E. Samtidigt faller värderingen fort framöver i takt med den fina tillväxten och skalbarheten.

Vi köper även in en rad nykomlingar som inte finns i portföljen sedan tidigare. Nya innehaven är Elanders, Concentric, Energy Save, Bubbleroom, Humble Group och finska Admicom. Concentric har exempelvis bytt VD nyligen och vi tror bolaget har bra möjligheter att öka tillväxten på sikt. Just bolagets halvdana tillväxt har varit akilleshälen historiskt sett.

Energy SaveAnalys

Energy Save: Lockande tillväxt

Värmepumpar och e-handel

Energy Save och Bubbleroom är två relativt nynoterade bolag. Energy Save noterades hösten 2020 på Spotlight Stock Market och säljer värmepumpar (omsätter cirka 150 Mkr per år). VD Fredrik Sävenstrand är största ägare med 21% av kapitalet. Ett intressant småbolag.

BubbleroomAnalys

Bubbleroom: Tar marknadsandelar

Bubbleroom noterades i november ifjol. E-handelsbolaget har trots en tuff marknad klarat av att växa och öka sina marknadsandelar. Bubbleroom har nyligen implementerat ett automatiserat lager. Får bolaget ut de tilltänka kostnadsbesparingarna/effektiviteten så finns lockande potential i aktien. På nuvarande meriter värderas aktien dessutom till en stor rabatt mot sektorn sett till försäljningsmultiplar (EV/S). Värderingen är omkring 0,3 gånger omsättningen på 2022E.

AdmicomAnalys

Admicom: Finska Fortnox

Dessutom köper vi in det finska mjukvarubolaget Admicom. Enkelt uttryckt kan man säga att Admicom är Finlands motsvarighet till Fortnox. Bolaget har en väldigt fin tillväxthistorik och har i likhet med Fortnox vuxit starkt med stigande marginaler. Admicom har dessutom en tydlig huvudägare i grundaren Matti Häll med 26% av aktierna. Häll grundade Admicom år 2004 och var VD fram till 2016. Admicom värderas till drygt 21 gånger rörelsevinsten på 2023E, jämfört med Fortnox som handlas till omkring 50 gånger jämförelsevis.

Månadens vinsthemtagning

FortnoxAnalys

Fortnox: Ingen småländsk prislapp

Apropå Fortnox. Bolaget har som sagt uppvisat en mycket imponerande operativ utveckling över tid och aktien har begåvats med en hög värdering. Senaste åren har Fortnox även börjat göra en hel del förvärv för att erbjuda kunderna ännu fler tjänster. Och på så vis kunna öka intäkten per kund. Vi synade aktien i samband med halvårsrapporten i förra veckan och landade i ett säljråd. Slutklämmen i vår analys löd:

Fortnox må vara ett av Nordens absolut bästa tillväxtbolag. Aktien passar däremot inte investerare som vill ha säkerhetsmarginal och trots offensiva prognoser är uppsidan klen. Risken i förhållande till avkastningspotentialen är ofördelaktig. Aktien har utvecklats betydligt starkare än index senaste året. För långsiktiga investerare är värderingen här och nu möjligen inte skäl nog att sälja. Men på ett års sikt skulle vi inte vilja äga aktien.

Sedan vårt säljråd förra veckan har aktien sjunkit 17%. Vår modell i Buy&Hold-portföljen är att göra transaktionerna en gång per månad. Tyvärr missar vi på så vis en del avkastning. Trots kursfallet senaste veckan har Fortnox-aktien ändå stigit över 143% sedan inköpet till portföljen. Fortnox är en typisk aktie som vi mer än gärna vill köpa in till portföljen igen när värderingen kommit ned.

• Fortnox (47,90 kr)

Månadens inköp

Tryck på bolagsnamnet för att komma till analysen som aktualiserade köpet.

• Elanders (155,20 kr)
• Autoliv (843,40 kr)
• Concentric (199,60 kr)
• Kambi (177,95 kr)
• Energy Save (48,0 kr)
• Bubbleroom (18,35 kr)
• Humble Group (14,40 kr)
• Admicom (60,60 euro)
• Plejd (275,0 kr)