Börsen har ångat på starkt under juli. Index är upp 8 procent så här långt in i månaden. Halvårsrapporterna har överlag varit bättre än väntat vilket gjutit mod i placerarna. Om det inte blir värre än så här under ett corona-drabbat kvartal när 20-30-40 procent av efterfrågan faller bort, då kommer detta gå vägen. Så verkar många resonera.

Det som skaver en smula är förstås de statliga stödpengar som i många fall räddar resultaten. Det går ju inte att räkna med en sådan livboj på sikt. Sedan finns även förstärkningen av kronan som ett orosmoln på himlen – i alla fall för de cykliska företagen. Å andra sidan verkar de ultralåga räntorna vara huggna i sten under lång tid framöver.

Det finns som alltid plus och minus för börsen men för tillfället är det tydligt att optimismen har placerarna i ett fast grepp.

Afv-portföljen har inte riktigt hängt med index under de senaste veckorna men förmår ändå ligga marginellt före mätt sedan årsskiftet. De största rörelserna har varit i aktier som Raysearch (tappat 20 procent), Beijer Alma, Bahnhof och Ework (som alla steg 11 procent). Detta sedan uppdateringen i Afv nr 29-30.

Det är inte många av portföljens innehav som ännu lämnat sina halvårsrapporter, men S-banken, SEB, Proact och Ework har gjort det. Det var inget större drama i något fall. Bankerna var stabila och Proact levererade i linje med de besked IT-bolaget lämnat i sin positiva vinstvarning i juni.

Ework, som är ett av portföljens äldsta innehav, klarade Q2 med en resultatminskning på 3 procent. Omsättningen föll med 4 procent. Bolaget är en konsultmäklare inom IT och har drabbats av att stora köpare avbemannat projekt och skjutit upp nya.

Vi tycker inte det är några särskilt svaga siffror givet omständigheterna. Bolaget har fått permitteringsstöd med inte i någon omfattning som devalverar bolagets prestationer under kvartalet. Det rör sig om 3,3 Mkr eller 11 procent av vinsten. Då ingår ungefär 4 Mkr i omstruktureringskostnader i resultatet. Det var dock en osedvanligt stark utveckling i Norge som räddade resultatet.

Så länge det är troligt att Ework långsiktigt förblir ett växande bolag med lite mer än 1 procent i rörelsemarginal så ser aktien riktigt bra ut. Det finns dubblingspotential. Än så länge har inte Covid-19-krisen släckt det hoppet. Marginalen var 1,0 procent i Q2. Vi behåller gärna aktien i portföljen.

Se Afv-portföljen här