September månad bjöd på en bred börsuppgång där aktier ur de flesta sektorer deltog. Den enda branschen som var utpräglat svag var banksektorn. Alla fyra storbanker var ned. SHB föll hela 13% efter bankens besked om att kontorsnätet behöver bantas kraftigt. Men också nya uppgifter om penningtvätt tyngde. Något portföljen fick en släng av i och med att SEB hade en dålig månad.

Portföljen steg 2,3% vilket inte riktigt matchade index 4,4%. Förutom svaghet från de båda bankaktierna i portföljen bidrog en hög kassa och ett par enskilt svaga aktier till det. Överlag var det ändå uppåt och sedan nyår är portföljen +9%.

Månadens vinnare var följande aktier:

• Green Landscaping +23%
• Musti +15%
• Peab +7%

Månadens glädjeämne var Green Landscaping som kom med en bra halvårsrapport. Detta följdes senare upp av ännu ett förvärv i Norge, årets tredje. Nu rör det sig om ett bolag som sköter vägar och gator i Oslo med 200 Mkr i omsättning. Vi uppskattar prislappen till runt 5 gånger rörelsevinsten.

Det är framför allt strategin att konsolidera den nordiska marknaden för skötsel av grönytor som lockar i Green. Bolaget är den enda aktör som driver den strategin professionellt och kan förvärva till attraktiva priser. På sikt bör bolaget bli väsentligt större. Det lockar mer än den lite höga prislappen på aktien skrämmer. Green värderas till 15 gånger vår uppdaterade och lite försiktiga prognos för rörelsevinsten 2021.

De aktier som gick sämst under september:

• LeoVegas -10%
• Raysearch -10%
• SEB -7%

Transaktionerna under månaden var två:

• Försäljning av Proact för 202,50 kr
• Inköp av Dustin på 53,03 kr.

Proact fanns med i portföljen sedan november 2019 och gav en avkastning på 19% sedan dess. Vi såg en ungefär lika billig aktie i Dustin. Men det bolaget är större, mer stabilt och har väsentlig potential att förbättra sin lönsamhet kommande år.

Idag, första oktober, har vi också tagit hem vinsten i Musti Group. I Sverige är gruppen känd under varumärket Arken Zoo och sysslar alltså med att sälja husdjursprodukter. Efter en stark kursutveckling nådde aktien riktvärdet i vår uppdaterade analys på 21,50 euro. Vi sålde aktien på samma kurs.

Som noterades i förra veckans portföljkommentar så talar insideraktiviteten i Musti för att aktien kan fortsätta att gå bra. Insiders köper nämligen. Men värderingen känns nu klart rimlig. Runt 20 gånger rörelsevinsten.

Musti avkastade 120% under sina knappt sex månader i portföljen.

Se Afv-portföljen här