Portföljen tappade lite i julirallyt

Oron över effekterna av ”Brexit” försvann lika snabbt som den slog till. Åtminstone på Stockholmsbörsen som klättrade 4,8 procent under månaden.

Vi inledde juli med en stor kassa och gott om manövreringsutrymme och hoppades på att hitta trevliga köplägen. Det fick vi inte betalt för när börsen drog iväg. Vår modellportfölj steg ”bara” 3,1 procent och tappade därmed gentemot index. Apple-aktien var ett av få Börsplus-innehav som gick bättre än index efter en kvartalsrapport som var starkare än väntat.

Vi noterar att nära hälften av månadens råd har mynnat ut i lite tråkiga neutrala rekommendationer. I Mr Green och Intellecta överraskades vi av särskilt svaga resultat och tvingades revidera våra tidigare köpråd. Men i många fall har vi fastnat med fingret på avtryckaren delvis för att priset inte varit tillräckligt attraktivt för att bjuda på någon vidare säkerhetsmarginal. Hit skulle aktier som Proact, Fortnox, Haldex och i viss mån även Concentric kunna räknas. Kanske är det en svag signal om att det blivit marginellt svårare att hitta köpvärda bolag till dagens aktiekurser?

Att hitta just köpvärda aktier åt er läsare ser vi som vår huvudsakliga uppgift. Hittills under året har våra köpråd gått betydligt bättre än index.

Lustigt nog så kan man notera att även aktier där vi landat i säljråd eller neutral slutsats har gått bättre än index. Ganska anmärkningsvärt egentligen. Men vi tröstar oss med att mönstret är tydligt på den punkten att köpråden gått bäst.

Vår vanliga brasklapp är att vi egentligen inte vill utvärdera råd på så kort tid som ett par månader men eftersom SvD Börsplus är nystartat så har vi ännu ingen längre tidshorisont att utvärdera på.

Under augusti fortsätter vi att följa det som återstår av rapportsäsongen. Främst är det på smålistorna som det kommer in en hel del rapporter.

Det gäller bland annat favoriten tillika Börsplus-innehavet Bahnhof. Vi hoppas på en sedvanligt stark rapport och vi har också förstått att Bahnhof gör lite väsen av sig nere på kontinenten i marknadsföringen av superdatahallen Elementica. Bland annat nämns satsningen i branschtidskrifter och i ansedda Der Spiegel. Med lite tur kommer mer informaton om Elementica i den kommande rapporten.

Månadens förändringar

INTELLECTA

Månaden började hastigt och olustigt med att vi sålde konsultbolaget Intellecta efter en vinstvarning. Bolaget säger sig ha fått tillfälliga problem i just den höglönsamma konsultaffär som vi satte vårt hopp till. Kommentar på vinstvarningen kan läsas här och en efterföljande analys finns här.

HOIST

Ett bolag där vi istället ser ett köpläge är skuldinvesteringsbolaget Hoist. Bolaget har många likheter med Intrum Justitia, men vi tycker marknaden sätter ett lite snålt värde på den tillväxt som syns i Hoist. Köpet av Hoist kommenteras här och en fullskalig analys finns här.

MEDA

Samtidigt passade vi på att sälja av Meda som är under uppköp av amerikanska Mylan. Den totala avkastningen blev 7 procent på fyra månader. Det är bra givet den, enligt oss, låga risken att budet skulle fallera.