Afv-portföljen Månadssummering
Lastvagns-blues i juli
Index steg drygt 4% under den nyss avslutade juli-månaden. Uppgången var bred även om en del defensiva aktier hade en mindre bra månad. Essity och Telia till exempel. Mot slutet av månaden föll kurserna tillbaka något. I USA var nyheterna på coronafronten negativa och på hemmaplan pressar kronförstärkningen mot dollarn de cykliska aktierna.
I början av augusti ser starka rapporter från de amerikanska teknikjättarna, FAANG-bolagen, ut att gjuta nytt mod i placerarna. Temat att digitala vinnare värderas till allt högre höjder håller i sig. I Sverige har aktier som BHG, Kinnevik och Storytel gått oerhört bra. Tyvärr har vi inte så mycket av den varan i Afv-portföljen även om Bahnhof och Proact kan räknas dit.
Portföljen var upp 3,8% i juli vilket var marginellt sämre än index.
Månadens vinnare
Ework +15%
Bahnhof +13%
Platzer +13%
Uppgången i Ework tolkar vi som en fördröjd effekt av en fin rapport medan Bahnhof möjligen fick lite extra draghjälp av konkurrenten Bredband2. Bredband2 lämnade en rapport på temat högre marginaler, lägre tillväxt. Det tyder på att de inte konkurrerar med pris. Lär inte missgynna Bahnhof i så fall.
Månadens förlorare
Traton -9%
LeoVegas -3%
Tobii -1%
Det är turbulent i Traton – den tyska lastvagnskoncernen där Scania är den tunga pjäsen. VD fick sparken under sommaren. Den nya chefen heter Matthias Gründler. Svenska Scaniachefen Henrik Henriksson talade i en DI-intervju om att Tratons nya VD har fokus på att ”jobba mer med strukturella frågor än med synergierna” vilket onekligen sätter fantasin i rörelse.
Henriksson talade explicit om Navistar som Traton är i begrepp att förvärva. Men alla åtgärder som lyfter fram värdet i Scania är högintressanta. Vi är av uppfattningen att Scania med råge är mer värt än Tratons nuvarande börsvärde om 86 miljarder kr. En normal Scaniavinst (10% marginal) gånger 10 i vinstvärdering ger till exempel 128 miljarder.
Det svider extra att Volvo hade en bra månad (+8%) och gått markant bättre än Traton oberoende av vilken tidsperiod man studerar sedan Traton noterades sommaren 2019. Lyfter man blicken är värderingsskillnaden slående numera. För år 2022, som väl är att se som nästa normalår i lastbilstillverkarnas konjunkturcykel, så är Tratons p/e-tal nere i 6. Volvo ligger på p/e 12.
Månadens transaktioner
Månadens enda transaktion var försäljningen av posten i Platzer. Substansrabatten hade fallit något sedan vårt inköp så värderingsmässigt var aktien lite mindre attraktiv.
Ovanpå det kommer temat med att behovet av kontor kanske är på väg att minska strukturellt på grund av digitalisering. Det är inget som syns i siffrorna än men kanske blir Covid-19-krisen en katalysator. Vi följer utvecklingen från sidlinjen nu. Platzer-aktien gav en avkastning på 13 procent under sin tid i portföljen.
Nu i augusti har rapporterna fortsatt strömma in och det har överlag varit goda nyheter från portföljbolagen. Millicom, C-rad och framför allt finska husdjurskedjan Musti har lämnat siffror som fått uppskattning på börsen. Musti har växt till portföljens största innehav. Vi hoppas den här rapporttrenden håller i sig månaden ut.
Se Afv-portföljen här
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer