Afv-portföljen Kommentar Veckosummering

Afv-portföljen: Välkommen värdetransport

Med halva rapportperioden avklarad är det tack vare Loomis portföljen ligger lite före index.
25 juli
Afv-portföljen: Välkommen värdetransport - Afv-portföljen
AFV-portföljen

Det är ungefär hälften av innehaven i Afv-portföljen som rapporterat sina halvår och så här långt har det samlade utfallet varit skapligt. Portföljen har gått ca 1%-enhet bättre än index sedan förra avstämningen (11/7) och står på +12% sedan årsskiftet. Den största vinnaren under perioden var Loomis som steg över 15% på sina rapportsiffror.

 

Bolag Kurs-utveckling* Förväntad siffra** Utfall Avvikelse
Loomis 15,9% 854 887 +4%
Ambea 3,8% 246 265 +8%
Cint 2,6% 7,5 7,1 -5%
Rejlers 1,5% 84 83 -1%
Norion -0,2% 1,58 1,59 +1%
Evolution -8,2% 360 346 -4%
Berner -10,4% 19,4 15,4 -20%
* Rapportdagen. **Relevant resultatsiffra vilket är Ebita för alla utom Evolution (Ebitda) och Norion (VPA). Avser Mkr förutom Evolution, Cint (båda euro) och Norion (kr).

I tabellen här intill finns siffrorna för de bolag som rapporterat. Det som sticker ut förutom Loomis är negativa reaktioner på rapporter från Evolution och Berner Industrier. Man kan nämna att även om Cint steg på sina siffror så hade den aktien gått förfärligt illa inför rapport (-30% på 3 månader) sedan ledningen meddelat ett nytt sparprogram.

Förmildrande omständigheter

Vår tes för Evolution är att tillväxtsiffran för Q2, som sände aktien söderut, inte förebådar någon kollaps i bolagets affärer och dessutom har en hel del förmildrade omständigheter kring sig. Som att spelarkollektivet tappat ovanligt mycket i årets EM (hög sportbok-marginal för spelbolagen) och haft mindre över till kasinospel. Vi har en färsk analys av Evolution med upprepat köpråd.

Länk till Afv-portföljen

Berner Industrier är vårt nyaste innehav och kursen är efter viss uppgång nu tillbaka kring inköpsnivåer. I Q2 minskade rörelsevinsten med 12% till 15 Mkr och marginalen var 6%. Här fanns konsensusprognoser på 7,9% och våra kalkyler har antagit 7,5% i långsiktig lönsamhet.  Ledningen jobbar vidare med några av bolagen som är underlönsamma och Berner har några miljoner i extra kostnader för det. Det förklarar en del av ”missen”.

En intressant potential i detta bolag är en mer aktiv förvärvsstrategi sedan affärsmodellen styrt i sådan riktning av den nya ledningen. Med svaghet i lönsamhet och på vissa slutmarknader kanske förvärven dröjer något, dock.

Lugnare agenda

Loomis har efter sin halvårsrapport nått den kursnivå vi hade som riktvärde i senaste analysen. Då antog vi emellertid en väldigt låg multipel (7x Ebita) och operativt ligger bolaget lite före plan. Vi behåller aktien i nuläget.

Den kommande veckan är lite lugnare på rapportfronten med endast Hoist (fredag 26/7) och IPC (tisdag 30/7) på agendan. Förväntningarna nedan:

  • Väntad omsättning +4% till 941 Mkr och -5% till 152 Mkr i vinst. 1,6 kr per aktie (Factset, 2 estimat). Aktien värderas till P/E 7 på konsensus för 2024.
  • 305 miljoner dollar intäkter och 128 miljoner i Ebitda (Factset 6 analytiker). Aktien värderas till P/E 11 på konsensus för 2024.
Veckosummering
Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

Här hittar du Afv-portföljen

Här hittar du alla portföljer