Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar
Afv-portföljen: Två inköp
Det var en bra vecka för portföljen som avancerade ett par procent på en fallande börs. Lite återhämtning i Ework och stark utveckling i Inission vägde upp att Adtraction handlades ned efter att lämnat sin Q1-rapport.
Den här veckan köper vi in ett par nya innehav. Det första blir Volvo som vi länge ansett varit snålt värderat givet sina leveranser. Senaste analysen pekade på en uppsida kring 45% för aktien givet en multipel på EV/EBIT 9 vilket är väsentligt lägre än hur andra verkstadsbolag värderas. Det finns olika bud om hur Volvo skulle kunna få upp värderingen. En avknoppning av anläggningsmaskinerna är ett mer genomgripande exempel. Vi tror inte det ligger i korten men väl en fortsatt stark marknad inom lastbilar och att Volvo fortsätter utvecklas inom eldrift och service. Det kan på sikt ge bra resultat.
Ingen matt aktie
Den andra aktien som köps är Rugvista. Detta är ett e-handelsbolag som säljer mattor till konsumenter. Detta är en bra produktkategori för nätet med låga returer och hög marginal. Bolaget domineras nu av ägare med bred erfarenhet av e-handel och drivs med nettokassa. I slutet av maj hålls en kapitalmarknadsdag där nya mål kan presenteras. Allt detta väger upp riskerna för att efterfrågan kan fortsätta vara dämpad från den svenska konsumenten en tid.
På våra prognoser köper man aktien till ca 11x rörelsevinsten och 2,5% direktavkastning.
Vi finansierar detta genom att sälja innehav i ACQ Bure, Adtraction och Bredband2. Adtraction har mer press på marginalen är väntat och motvind inom sin finansdel. Bredband2 har inte följt den trend vi hoppats på när vi köpte aktien vilket bekräftades av Q1-rapporten nyligen.
Förvånande
När det gäller ACQ så har deras tilltänkta förvärvsobjekt Yubico rapporterat sin Q1 med starka siffror. Utsikterna för innevarande kvartal och hela 2023 var dock något mjukare med ett väldigt stort spann för den väntade marginalen, 5-15%. Aktien handlas lite under 100 kr vilket förvånar givet att ett ledande IT-säkerhetsbolag som Yubico är en sällsynt tillgång på svenska börsen. Men det är också en bransch i snabb teknisk förändring vilket är en riskfaktor vi inte har stor koll på.
Vi säljer alltså aktien men ett alternativ för den med lite mer tålamod är att rösta nej till affären på extrastämman 20 juni och sedan påkalla inlösen av sina aktier för 100 kr. Det finns dock en begränsning i att ACQ Bure högst löser in 10% av aktierna på det viset, vilket skapar viss osäkerhet om man verkligen får loss en hundralapp för alla sina aktier.
TILL AFV-PORTFÖLJEN
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer