Afv-portföljen Kommentar Veckosummering
Afv-portföljen: Tar ned risken
November var en stark börsmånad med en uppgång på 9% för index. Hoppet om att räntehöjningarna avtar har gjutit mod i investerarkollektivet. Senaste veckan är OMXSGI upp 2% medan Afv-portföljen stigit drygt 1%.
Kontraktstillverkaren Note har stigit mest med 4% uppgång. Den 12 december anordnar bolaget en kapitalmarknadsdag och presenterar nya finansiella mål. Nuvarande mål är att nå 5 miljarder i omsättning och 10% Ebit-marginal senast 2025. Vi gissar att marginalmålet kommer höjas något (11%?) samt att omsättningsmålet kommer skruvas upp.
I veckan gjorde börskollegan Hanza ett förvärv av kontraktstillverkaren Orbit One och genomförde på onsdagskvällen en riktad emission på 300 Mkr. Budskapet från kontraktstillverkarna är fortsatt att efterfrågan ser god ut och att det sker en del konsolidering.
Betsson är den aktie som utvecklats svagast i portföljen senaste veckan (-4%) och även sett över tre månader (-15%). Speloperatören växte 41% organiskt under första nio månaderna 2023 och stärkte samtidigt Ebit-marginalen till 22,0% (16,4).
Betssons akilleshäl är relativt låg andel reglerade intäkter (45%) jämfört med till exempel Kindred som ligger på 82%. Samt att en rätt betydande del av vinsten kommer från Turkiet. Skulle Betsson prestera i linje med konsensusprognoserna (10% tillväxt, 22% Ebit-marginal) för nästa år finns troligen fortsatt fin uppsida i aktien.
Minskar i Hoist
Inkassoföretaget Hoist har utvecklats starkt (+51%) sedan inköpet i slutet av maj och har nu seglat upp som portföljens största innehav. Tredje kvartalet var starkt för bolaget över hela linjen och VD Harry Vranjes (sedan årsskiftet) har redan kommit en bra bit på vägen med sin turnaround. Uppsidan i aktien är fortsatt stor sett till Afv:s huvudscenario från analysen före sommaren. Vi väljer ändå att hyvla av en tredjedel av innehavet (263 st aktier såldes till 37,9 kronor) då den stora exponeringen mot konsumentkrediter på kontinenten trots allt är förenad med ganska stora risker.
Vi placerar en del av kassan i omsorgskoncernen Ambea (+175 st aktier kurs 46 kr) som levererade en stabil Q3-rapport med organisk tillväxt på 6% kombinerat med goda marginaler. Kassagenereringen var stark och aktien är fortsatt lågt värderad med ensiffrigt P/E-tal för både innevarande och nästa år (7,3x 2024E).
På analytikerkonsensus prognoser för 2024 värderas Afv-portföljens innehav i snitt till P/E 11,7x (11,8x median) samt till 13,8x rörelsevinsten (EV/EBIT). Median-värderingen är EV/Ebit 12,1x. Utöver Hoist värderas SEB (8,2x 2024E), Gaming Innovation Group (8,3x) och Betsson (7,1x) också till ensiffrig P/E-tal. I GiG har bolagets tillförordnade VD Jonas Warrer nyligen köpt aktier för drygt 8 Mkr.
Afv-portföljen
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer