Afv-portföljen Kommentar Månadssummering
Afv-portföljen: Svagt men aktivt september
September 2024 blev en riktigt bra börsmånad då OMXSGI steg med 1,5%. Tyvärr var det inte alls någon vidare månad för Afv-portföljen som stängde september på en nedgång om 1,3%. Nu är skillnaden sedan årsskiftet nere på någon enstaka procent i överavkastning för vår portfölj.
Det som eldat på kurser verkar främst varit omslaget i penningpolitiken där tongivande centralbanken slagit in på en räntesänkningsbana, särskilt amerikanska FED som sänkte 0,5%. Så länge detta inte läses som ett tecken en annalkande recession, och lägre vinster, så är det rimligt att börsen kan gå bra.
Länk till Afv-portföljen
Trots en hel del vinstvarningar verkar inte placerarna ha recession på radarn. För de svenska bolagen är den samlade vinstprognosen i stort oförändrad för 2025 och 2026 under september. I USA är nedjusteringen ca 0,5% däremot, enligt siffror från Factset. Kanske spelar kronförstärkningen in?
Värderingen ligger på P/E 16,2 i Sverige respektive P/E 21 för S&P 500. Detta baserat på 2025 års väntade vinster. Vi kan nämna att Afv-portföljen har ett ovägt P/E-tal kring 14, men en låg värdering har alltså inte hindrat portföljen från att underprestera just under september. Värderingen baseras på konsensusprognoser från Factset.
De bästa
De bästa aktierna under september blev Hoist (+16%), Dala Energi (+10%) och Green Landscaping (+6%).
Hoist avkastning på 16% är beräknat på basis av försäljningspriset (90,5 kr) när vi sålde aktien i slutet av månaden. Kursen har fallit tillbaka något sedan dess, men Hoist hade ändå en bra månad med stöd av positiva tongångar från en kapitalmarknadsdag. Vi ansåg dock att prislappen på ca P/E 10 ändå är relativt balanserad numera.
Dala Energi är ett nytt innehav som steg 10%. Här är läget att merparten av verksamheten – ett lokalt elnät – är under försäljningen i en rätt komplicerad affär. Frågan är dels hur stor utdelning ägarna får när den är klar, dels vad som blir kvar efter det. I en uppdatering nyligen landade vi i bilden att rabatten är väl stor i aktien till nuvarande kurs.
De sämsta
De sämsta aktierna var IPC (-22%), Rugvista (-12%) och Cint (-11%). Brentoljan var ned ca 6% under september vilket sätter avtryck i kursen för IPC – som är en högkostnadsproducent md sina tillgångar i Kanada.
Rugvista säljer mattor via nätet till konsument och aktien tog troligen intryck av dåliga nyheter kring konsumtionen. Som vinstvarningar för Husqvarna och Dometic. Som lök på laxen kom i veckan nyheten att VD Michael Lindskog får gå med omedelbar verkan. Så Q3-rapporten blir troligen ingen höjdare.
Men aktien tog inte så fasligt mycket intryck av saken så kanske ligger detta nu i förväntningarna. På konsensussiffror är värderingen inte högre än 7x rörelsevinsten för nästa år.
Ovanligt många transaktioner
Hösthandel
- Sålt Loomis. Avkastningen blev 27% sedan maj i år. Index gav 5% samma period.
- Sålt Hoist. Avkastningen blev 260% sedan maj i 2023. Index gav 19% samma period.
- Köpt Dala Energi. Initialt som en placering av kassa. Men kanske är det bättre än så.
- Köpt Millicom. Lågt värderad teleoperatör som fått ordning på siffrorna.
- Köpt Lundin Mining. Långsiktig kopparvinnare med bra ledning.
- Ökat i Rugvista, Evolution, Rejlers och Ambea.
Det har varit aktiv handel under september, med två försäljningar, tre inköp och en knapp handfull ökningar. Det hela listas i faktarutan här intill.
Möjligen är denna höga aktivitet symtomatiskt när portföljen inte riktigt utvecklas som vi hoppats. Vi får se om den stundande rapportperioden kan vända trenden.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer