Afv-portföljen: Stabilt första halvår

Afv-portföljen är ned 2,5% senaste månaden men har stigit 11,2% under året. Portföljen ligger före index som är upp 10,6% från årsskiftet. Senaste månaden har index tappat 0,5%. Under året har vi haft en relativt stor kassaposition (kring 15-20%). Ur det perspektivet är avkastningen helt okej.

Sedan inflationen tog fart under 2022 har storbolagen generellt utvecklats starkare på börsen jämfört med småbolagen. Om småbolagen får revansch under årets andra halvår återstår att se.

Portföljens största innehav är omsorgskoncernen Ambea som nästan stigit 50% i år. Trots kursuppgången är aktien inte dyr och värderas till P/E 11x på 2024E.

Den aktie som utvecklats allra starkast i portföljen är medicinteknikbolaget Arcoma. Bolaget säljer takhängda röntgensystem och har stigit 79% sedan inköpet i våras. Då var aktien rätt pressad. Q1-rapporten var stark med god tillväxt (+24%) och en rörelsemarginal på knappt 10%. Arcoma värderas till cirka 13-14 gånger rörelsevinsten på våra prognoser för innevarande år.

En annan aktie som utvecklats starkt är inkassoföretaget Hoist Finance. Uppgången är 47% i år och Hoist värderas till knappt 7x årsvinsten på analytikerprognoserna för 2024E.

Följ Afv-portföljen här

Portföljens sänke har varit e-handelsbolaget Rugvista som säljer mattor. Aktien är ned 23% i år. Aktien föll drygt 9% i samband med Q1-rapporten i maj. Organiskt minskade omsättningen 3,5% men Ebit-marginalen var trots det rätt bra och landade på 11,4% (14,2). Rugvista beskriver marknaden som utmanande. Historiskt sett har bolaget vuxit snabbare än marknaden som helhet. Aktien värderas nu till knappt 10 gånger rörelsevinsten på innevarande år. Håller prognoserna för nästa år faller värderingen till under 8x rörelsevinsten. Det är attraktivt.

IT-bolaget Cint har inte heller rosat marknaden och är ned 15% i år. För innevarande år värderas aktien till drygt 9x rörelsevinsten (EV/Ebita). Livekasinobolaget Evolution har tappat 9% och är nu femte största innehav efter att tidigare varit störst. Just nu verkar aktiemarknaden fokusera extra mycket på de negativa aspekterna med hög andel oreglerade intäkter samtidigt som RNG-segmentet (digitala kasinospel) går fortsatt trögt. Evolution värderas till 15x rörelsevinsten på 2024E.

Under juni sålde vi vårt innehav i Creaspac någon vecka innan bolaget meddelade att det inte gjorde något förvärv. Även positionen i Elekta såldes under månaden. 20% av portföljen består av kassa. Kommande rapportperiod blir intressant och vi ser fram emot andra halvan av börsåret 2024.