Afv-portföljen: Slutet på cykeln

Börsen gick upp med hela 9% under november när placerarna började ta höjd för att räntehöjningarnas tid är slut och att nästa förändring blir i sydlig riktning under nästa år. I USA har 10-årsräntan gått ned från topparna kring 5% i oktober till något under 4,3% i skrivande stund.

Detta har förutsägbart nog eldat på tillväxtaktier och bolag som rent operativt är direkta vinnare på sänkta lånekostnader som fastighetsbolag. Men uppgången har varit ganska bred. Det är mest banker och råvarurelaterade bolag som inte deltagit.

Otippad vinnare

Afv-portföljen har med sin lätt defensiva sammansättning haft svårt att matcha index under detta omslag. Men uppgången blev ändå 8% i november. De bästa aktierna var Cint (+28%), C-Rad (+20%) och Hoist (+19%). Cint är ett typiskt exempel på aktie som gynnas av att optimismen gjort comeback. Deras Q3-rapport var inget vidare och vi var inne på att möjligen sälja aktien efter detta men avvaktade vilket sett i backspegeln var tur.

De aktier som var svaga under november var IPC (-6%) samt Betsson och Creaspac som båda var i stort sett oförändrade. IPC är en högkostnadsproducent inom olja och missgynnas direkt av lägre oljepriser vilket sämre konjunkturutsikter pekar mot.

Rapporterna från spelindustrin indikerar att senhösten inte varit någon bra period särskilt inom sportvadslagning där resultaten gått spelarnas väg. Vilket delvis kan förklara att Betsson går svagt. Evolution har dock gått skapligt (+12%). För Gaming Innovation (+7%) har ledningen börjat processen att emittera nya obligationer inför nästa års förfall och hur det går blir viktigt för aktien. Inget utfall har kommunicerats ännu.

Pressande placering

Ambea steg 11% och står kring 45 kr men var uppe kring 50-lappen efter en bra Q3-rapport. Största ägaren Trition sålde dock aktier för 365 Mkr till kurs 43,5 kr motsvarande en rabatt då på 9,5% vilket pressat aktien.

De har varit investerare i bolaget sedan 2010 så man kan väl egentligen inte klaga på detta men kanske var det lite oväntat att de skulle sälja så lågt. Tidigare avyttringar har varit på kurser kring 53 kr, 60 kr och 73 kr. Bolaget Actor SCA, som domineras av Triton, äger 17% av aktierna i nuläget.

Vi har inte gjort några transaktioner under november. Portföljen är upp 18% hittills i år mot ca 10% för index.

Afv-portföljen