Afv-portföljen: Rapportsäsongen fortsätter

Afv-portföljen är ned cirka 0,8% senaste veckan men är upp 6,9% sedan årsskiftet. Jämförelseindex OMXSGI var upp 0,6% senaste veckan och totalt 6,3% under året.

Rapportsäsongen har nu dragit igång på allvar. Ett antal av portföljens bolag har rapporterar under veckan. Norion Bank slog förväntningarna och steg 4% på rapportdagen men aktien har fallit tillbaka något. Intäkterna steg 6% medan resultatet var upp 8%. Kreditförlusterna minskade till 2,3% (2,6).

Evolutions rapport kom in i linje med förväntningar men aktien tappade drygt 5%. Bolaget upprepade sin prognos om en Ebitda-marginal på 69-71% för helåret. I samband med rapporten framkom att Evolution tagit in Bet365 som kund. Det är en riktig fjäder i hatten då Bet365 är världens största bettingbolag. VD Martin Carlesund tonade dock ned den finansiella påverkan på kort sikt. Evolution värderas kring 17x rörelsevinsten på innevarande år.

Serieförvärvaren Green Landscaping växte 11% i Q1 varav 8% organiskt. Ebita steg med 5% medan marginalen landade på 6,5% (6,9). I mars förvärvade Green ett bolag i Tyskland som omsätter 38 Mkr på årsbasis. I april har ytterligare ett tyskt bolag köpts som omsätter 169 Mkr årligen. Nettoskuld/Ebitda uppgick till 2,4x vid utgången av mars. Aktien steg cirka 6% på rapporten och värderas till 11,5x rörelsevinsten (EV/Ebita) på 2024E.

Medicinteknikbolaget Arcoma kom en stark Q1-rapport. Försäljningen steg 24% i kvartalet (56%). Det är tydligt att Arcomas samarbete med Canon Medical Systems i USA börjar bära frukt. Samtidigt flaggade ledningen för svagare utveckling i Europa. Rörelsemarginalen stärktes rejält till 9,6% (-5,0) och kostnadskontrollen är numera betydligt bättre än förut. Aktien steg drygt 10% på beskedet och Arcoma värderas till 11-12 rörelsevinsten (EV/Ebit) på Afv:s prognoser för 2024E.

Cint föll runt 9% på Q1-rapporten. Bolaget har genomfört en del förändringar i sin finansiella rapportering. På proforma nivå steg omsättningen drygt 1% i kvartalet. Ebita-marginalen var 4,1% (1,5). Resultatet var lägre än väntat och kassaflödet var också något svagt.

Andelen kassa i portföljen är nu hela 18% efter vinsthemtagningen i Volvo. Dessutom äger vi Creaspac som också delvis kan ses som kassaposition fast med option till ett värdeskapande förvärv. Creaspac har fram till midsommar på sig att leverera ett förvärv.

Att sätta portföljens kassa i arbete är prioriterat och vi återkommer med några rockader under kommande vecka.