Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar
Afv-portföljen: Rapportmiss och inköp
Börsen har haft en lysande första månad på 2025 med en uppgång på 7,0% i skrivande stund. Nästan i klass med januari 2023, +7,9%. I veckan fick index stöd av bra rapporter från storbolag som Volvo, Getinge och Tele2. Rapportsäsongen har dock börjat mindre bra för portföljen.
Green Landscaping kom med en rörelsevinst på 164 Mkr (159) för fjärde kvartalet, vilket var 11% under förväntan. Aktien föll 7% på beskedet. Verksamheten i Sverige gick oväntat svagt med -16% i tillväxt och en marginal på endast drygt 3% i sista kvartalet.
Det krävs att förvärvsmotorn tuffar på i bolaget för att vinstökningarna ska hålla i sig framöver. Vilket vi dock tror att Green har stor chans att lyckas med givet sin inbrytning i stora marknader i Europa, som Tyskland, med många förvärvsobjekt.
Inte heller Evolution kunde imponera med sitt bokslut. Aktien föll 6% vilket vi främst kopplar samman med prognosen att marginalen kan fortsätta falla under 2025.
Ett nytt försök
Vi har köpt in ett nytt innehav i form av medicinteknikbolaget Elekta. Vi har tidigare haft aktien i portföljen med tesen att bolaget kommer realisera mer av potentialen i sin starka ställning på marknaden för strålbehandling. Detta utan större framgång.
Nu är det ändå upplagt med återgång till vinsttillväxt kommande kvartal efter en lång tid av svaga resultat samtidigt som värderingen är låg. Slår prognoserna in värderas aktien till EV/Ebita 9x på räkenskapsåret 2025/26 (som löper till april 2026). Aktien köptes in till kurs 66 kr.
Rapportfloden fortsätter
| Rejlers | Est Q4-24 | Utfall Q4-23 |
| Omsättning | 1187 | 1133 |
| – tillväxt | 4,8% | 14,4% |
| Ebita | 90 | 71,4 |
| – marginal | 7,6% | 6,3% |
| Vinst/aktie, kr | 3,69 | 3,24 |
Rapporterna rullar nu in i raskare takt för portföljens del. De fyra bolag som rapporterar kommande vecka kommenteras nedan.
Teknikkonsulten Rejlers (148,20 kr) väntas prestera skapligt i en svag marknad 2024 och värderas lägre än de större konkurrenterna AFRY och Sweco. I Q4 spås en vinsttillväxt på 27%, dock något dopad av förvärvseffekter. Aktien värderas till 10,1 väntad Ebita 2025.
| Bredband2 | Est Q4-24 | Utfall Q4-23 |
| Omsättning | 443 | 403,4 |
| – tillväxt | 9,9% | 5,4% |
| Ebit | 40 | 35,9 |
| – marginal | 9,0% | 8,9% |
| Vinst/aktie, kr | 0,03 | 0,027 |
Bredband2 (2,09 kr) har gått upp ca 10% månaden inför sin rapport och värderingen är något högre än tidigare (EV/Ebita 12,6 2025E). Värderingsgapet mot Bahnhof och de stora operatörerna består ändå. I Q4 spås en vinstökningstakt på 11%.
| Rugvista | Est Q4-24 | Utfall Q4-23 |
| Omsättning | 227 | 234,7 |
| – tillväxt | -3,3% | 14,3% |
| Ebit | 28,7 | 29,4 |
| – marginal | 12,6% | 12,5% |
| Vinst/aktie, kr | 0,99 | 1,17 |
Rugvista (46,1 kr) säljer mattor via nätet och vädrar liksom andra bolag inom heminredning bättre tider efter ett par tuffa år. Årets Q4 blir troligen det sista kvartalet med negativ tillväxt i den här nedgångsfasen. Aktien värderas till 9,2x EV/Ebit 2025E.
| Norion | Est Q4-24 | Utfall Q4-23 |
| Omsättning | 889 | 934 |
| – tillväxt | -4,8% | 1,0% |
| Res f skatt | 347 | 413 |
| RoE | 3,0% | 3,7% |
| Vinst/aktie, eur | 1,32 | 1,51 |
Norion (37,8 kr) kommer att minska vinsten 12-13% enligt prognoserna för årets sista kvartal. Något vi sett som mestadels en cyklisk effekt av ökade kreditförluster, inflation och räntecykeln. Den låga värderingen på P/E 6 pekar på omvärderingspotential när motvinden avtar. Avkastningen på eget kapital är 12% i årstakt (Q4x4) och bolaget värderas till 0,8x eget kapital.
Länk till Afv-portföljen
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer