Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar
Afv-portföljen: Rapporter, rapporter
Halvårsrapporterna duggar tätt. SEB, C-Rad och Volvo har redovisat siffror som fått kurserna att stiga 2-4%. Sandvik är ner något. Något större, negativa, rörelser var det i Evolution och Spotify.
Evolution, portföljens största innehav, redovisade en tillväxttakt på 28% under andra kvartalet samtidigt som rörelsevinsten ökade med 31% till 281 miljoner euro. Nästan 70% av intäktsökningen når resultatet vilket såklart är imponerande för ett personalintensivt bolag. Börsens fokus ligger dock på om Evolution kan hålla tillväxten uppe i tider med svagt konsumentförtroende och kanske tilltagande konkurrens.
USA-tillväxt
I den här rapporten steg inte längre intäkterna från Nordamerika jämfört med föregående kvartal. Det renderade en del frågor på analytikerkonferensen. Budskapet från EVO-ledningen är att på kort sikt kan siffrorna variera en del och att viktiga spellanseringar ligger under andra halvåret. Men också att man inte är helt nöjda med utfallet i USA. Tillväxten på årsbasis var 20% i Nordamerika medan Europa växte 15%, Asien 48% och Latinamerika 61%. I Europa var efterfrågan på spelbord större än Evolution kunde tillgodose från sina studios.
Aktien handlas till P/E 24,5 på rullande vinst. Konsensus är en tillväxt på 28% i år, 20% under 2024 och 17% 2025 med något ökande marginal. Slår det in faller siffran till P/E 20 för nästa år då Evolutions skattekostnad väntas öka. Det är ingen avskräckande värdering för ett snabbväxande bolag. Låt vara att risken i att endast 40% av omsättning kommer från reglerade marknader lurar i vassen.
Prisökning
Spotify hade gått riktigt starkt inför sin rapport och siffrorna, med en tillväxt på 11% på övre raden, kunde inte övertyga placerarna. Notera dock att negativa valutaeffekter slår med 3%-enheter på tillväxtsiffran. Den stora nyheter var de prisökningar som Spotify planerar på 50 av sina marknader, bland annat USA där ett singelabonnemang ska öka från 9,99 till 10,99 dollar per månad. Prisökningen är den största hittills som bolaget gjort. Effekten av detta väntas först fjärde kvartalet och blir en viktig värdemätare på Spotify. Om den accepteras utan alltför mycket kundtapp kan det troligen gynna aktien.
Värderingen har ökat till 1,8x omsättningen. Vi har i våra analyser laborerat med en värdering på 2x intäkterna men också med högre tillväxt och marginal än bolaget just nu presterar. Senaste analysen räknade med 14% tillväxt i år, till exempel. Den pekade på ett värde på aktien runt 200 dollar.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer