Portföljen tappade lite på index under en vecka då börsen stundtals föll rätt hårt på krigshoten över Ukraina. Kabe, Storytel och C-Rad var svaga aktier. C-Rad föll en del i samband med att Elekta kom med en vinstvarning som antydde att det fortsatt är svårt att installera utrustning på sjukhus.

Statistik kring bokförsäljningen i Q4 indikerade en viss mättnad och lägre tillväxt på den svenska marknaden avseende streamade ljudböcker. På marginalen är det illa för Storytel, men grejen med den aktien är förstås tillväxtmöjligheterna utomlands.

Bra siffror

Flera av portföljbolagen lämnade sina bokslut och för det mesta var det bra siffror. Swedish Match hade riktigt bra utveckling inom sina rökfria produkter i USA (Zyn) där de höga marknadsandelarna var stabila trots tuff konkurrens. Lyckas bolaget bygga upp en varumärkestrogen kundgrupp på den marknaden så är utsikterna riktigt goda. Vi har dock mest med aktien i portföljen för dess defensiva egenskaper och rimliga värdering, snarare än för tillväxtchanser.

Green Landscaping hade ännu ett kvartal med riktigt bra marginal och fortsätter att köpa bolag. Trots det har aktien gått ned en del på sistone, liksom många andra så kallade serieförvärvare. Det kan vara läge att öka innehavet här, funderar vi.

Balco och Embracer hade också bra rapporter men här var kursreaktionerna mer positiva. Ratos gick också upp en hel del på deras bokslut men det var ärligt talat inte helt motiverat tycker vi. Flera viktiga innehav har svag utveckling just nu som Diab och Plantasjen.

Gammal favorit

NoteAnalys

Note: Bygger vidare mot 5 miljarder

Vi köper denna vecka in Note till portföljen. Afv har länge varit positiv till kontraktstillverkaren som förbättrat sin marginal och tillväxt radikalt under senare år. Rörelsemarginalen har stärkts från drygt 6% år 2018 till 9,5% 2021. Q4 2021 var marginalen 10,6%. I och med den förbättrade lönsamheten har Note ökat investeringar i kapacitet och automation vilket stärkt konkurrenskraften.

Note är en av de aktörer som drar mest fördel av att tillverkning alltmer sker lokalt och de har flera kunder med starka produkter, som Plejd (belysningsteknik) och Chargeamp (elfordonsladdare). 2021 växte Note hela 30% organiskt Tillväxtutsikterna är goda för 2022.

Note-aktien är ned cirka 20% från årsskiftet. På våra prognoser för 2022E värderas Note till 16-17 gånger rörelsevinsten. Det är i linje med Nolato samtidigt växer Note betydligt fortfarare. Troligen kommer Note slå till med ett nytt förvärv under året. Bolaget har tidigare genomfört förvärv till attraktiv värdering.

Följ Afv-portföljen här